Для наращивания производственных мощностей, технического развития, улучшения состояния материальной базы предприятиям необходимо производить определенные денежные вливания, т. к. брать из оборотного капитала средства на эти нужды экономически неэффективно, то и приходится искать и использовать сторонние финансовые вложения в виде валовых инвестиций.
Определение
Валовые инвестиции - совокупный объем средств, который инвесторы вкладывают в новое строительство, капитальный ремонт сооружений, зданий, приобретение предметов и средств труда, нематериальных активов и товарно-материальных запасов. Они направляются на поддержание и рост основного капитала, запасов. С их помощью обеспечивается нормальное функционирование предприятия, финансовая стабильность, увеличение прибыльности хозяйствующих субъектов.
Валовые инвестиции - это совокупная сумма вложений инвестора в какой-либо инвестиционный объект. И это независимо от того, в какой форме сделаны эти вложения и на какую часть объекта они были потрачены.
Валовые внутренние инвестиции (ВВИ) - вложения жителей страны в продукцию своего государства и их расходы, идущие на приобретение импортных товаров. ВВИ зачастую выражаются в денежном эквиваленте или в % к ВВП.
Структура
В состав валовых инвестиций входит амортизация, представляющая собой инвестиционные ресурсы, которые возмещают износ основных средств, стоимость ремонта, восстановления, а также чистые инвестиции, т. е. вложения капитала в незавершенное производство и товарно-материальные запасы.
Чистые инвестиции характеризуют изменение стоимости основного капитала после того, как была начислена сумма его износа.
Основной капитал, как главная составляющая валовых инвестиций, включает в себя:
- восстановление используемых средств в результате морального и физического износа;
- обновление производственных мощностей - замена оборудования, смена технологии производства на более прогрессивную;
- реконструкция, модернизация производства;
- затраты на жилищное строительство;
- затраты на лицензии, товарные знаки, патенты, права собственности, изобретения, ноу-хау.
Валовые инвестиции - это затраты социально-экономического характера, т. е. вложения в человеческий капитал: повышение квалификации сотрудников, усовершенствование системы мотивации, что, в свою очередь, влияет на повышение производительности и прибыльности предприятия.
Расчет
Валовые инвестиции равны:
- Вн = Ан + Чн, где
Вн - валовые инвестиции в н-м году;
Ан - амортизация в н-м году;
Чн - чистые инвестиции в н-м году.
Если величина Вн меньше Ан, значит, происходит снижение производственного потенциала, как следствие, уменьшение объема выпускаемой продукции (говоря о макроуровне, можно сказать, что государство "проедает" свой капитал, аналогично и с уровнем предприятия).
Когда величина Вн равняется Ан, тогда не происходит экономического роста и производственный потенциал не изменяется (государство/предприятие стоит на месте).
В том случае, если объем валовых инвестиций больше амортизационных отчислений, экономика находится на стадии развития, т. к. обеспечивается широкое возобновление ее производственного потенциала (государство/предприятие имеет развитую экономику).
Источники
В виде источников валовых инвестиций выступают:
- собственные денежные средства инвесторов, частных лиц, соинвесторов;
- заемные средства: банковские кредиты, средства прочих финансовых организаций;
- государственные бюджетные средства;
- амортизационные фонды;
- средства от участия в торгах на фондовых биржах.
Основной инвестор с целью уменьшения инвестиционных рисков по проекту приглашает к сотрудничеству других заинтересованных соинвесторов.
Государственные средства расходуются на валовые инвестиции в том случае, когда проект имеет важное значение для государства. Все происходит в виде государственного частного партнерства - передача государством в частные руки прав на месторождения или земельные участки, государственные предприятия.
Эффективность
Для предприятия валовые инвестиции оказываются выгодными, если они дают рассчитываемую прибыль в конце периода реализации запланированного инвестиционного проекта.
Чтобы повысить эффективность инвестиций, необходимо проводить грамотную политику воспроизводства основного капитала и средств, которые гарантируют восстановление основных производственных фондов, их количественный состав и качественную технологическую организацию.
Эффективность использования валовых инвестиций зависит от их структуры: состава, направления использования, источника формирования. Но основополагающим критерием является прибыльность, именно она и определяет приоритетность инвестиций.
На макроэкономическом уровне чрезмерное инвестирование образует инфляцию, а недостаточное - дефляцию. Такие дисбалансы в экономике регулируются эффективной системой налогообложения, государственных расходов, финансово-бюджетной и кредитно-денежной политикой.
Роль в экономическом развитии
Роль инвестиций для производителей заключается в следующем - предприятия добиваются увеличения темпов производительности, прироста прибыли, прочной основы бизнеса, индивидуальных доходов за счет эффективного привлечения дополнительного капитала в виде инвестиций, которые воспроизводят основные фонды, увеличивают запасы.
На государственном уровне валовые инвестиции показывают состояние экономики, уровень ВНП, характеризуют, насколько востребована продукция отечественных производителей, хотят ли инвесторы вкладывать в нее средства, является ли она прибыльной. Исходя из этих данных, государство должно создавать оптимальные условия для производителей, чтобы их продукция пользовалась спросом, как на отечественных рынках, так и за рубежом. Для этого правительство должно предоставлять льготы, субсидии, дотации, регулировать налогообложение.
Валовые инвестиции играют роль в экономическом развитии страны, в построении современной высокотехнологичной материально-технической базы. Также не обойтись без инвестиций в "экономике знаний", так называемой сфере образования, науки, биотехнологий, информационных технологий, здравоохранения.
Инвестиции -это сбережения,которые используются на долгосрочные вложения государственными и частными капиталом, а так и за ее пределами с целью получения прибыли.
Направления: новое строительство, техническое перевооружение, реконструкция и расширение действующих предприятий,доп закупки сырья и материалов
Источники: Собственные источники инвестиций это все активы компании, являющиеся её собственностью и участвующие в её инвестиционной деятельности. (чистая прибыль организации,уставный капитал,амортизационные отчисления)Внутренние источники инвестиций это собственные средства организации, как финансовые, так и другие, использующиеся для финансирования и вложения в собственное производство. Также недвижимое имущество, транспорт, материалы, квалифицир раб сила.Внешние источники инвестиций, это и привлеченные средства от частных инвесторов, путем выпуска ценных бумаг организации, это и заемные средства, направленные на развитие производства.(Иностранные кредиты)Валовые Инвестиции - затраты на замещение старого оборудования (АМОРТИЗАЦИЮ) + прирост инвестиций на расширение производства.Чистые инвестиции - валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.Если чистые инвестиции составляют положительную величину, то экономика развивается.Если чистые инвестиции составляют нулевую величину (валовые издержки и амортизация равны), то экономика находится в состоянии статики.Если чистые инвестиции составляют отрицательную величину (валовые издержки меньше амортизации), то это свидетельствует о снижающейся деловой активности.
24. Инвестиции и сбережения: общее, различия, противоречия.
Важной составляющей совокупного спроса являются инвестиции. Под инвестициями понимаются расходы предприятий, направленные на расширение производства, повышение качества продукции. Инвестиции – это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли как внутри страны, так и за ее пределами с целью получения прибыли.
Источником инвестиций являются сбережения. Проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществляться совсем другими группами лиц или хозяйствующими субъектами. Источником инвестиций являются и накопления предприятий. Здесь «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств весьма значительна, и несовпадение процессов сбережений и инвестирования может приводить экономику в состояние неравновесия.
Направления инвестиций:
Строительство новых производственных зданий и сооружений;
Закупки нового оборудования, техники и технологии;
Дополнительные закупки сырья и материалов;
Строительство жилья и объектов социального назначения.
Соответственно этим направлениям различают:
Инвестиции в основной капитал;
Инвестиции в товарно-материальные запасы;
Инвестиции в человеческий капитал.
Различают также валовые, чистые, автономные и индуцированные инвестиции.
Валовые инвестиции – это затраты на замещение старого оборудования (амортизация) + прирост инвестиций на расширение производства.
Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.
Если чистые инвестиции составляют положительную величину, то экономика развивается.
Если чистые инвестиции составляют нулевую величину (валовые инвестиции и амортизация равны), то экономика находится в состоянии статики.
Если чистые инвестиции составляют отрицательную величину (валовые издержки меньше амортизации), то это свидетельствует о снижающейся деловой активности.
Aвтономные инвестиции – это инвестиции, обусловленные нововведениями, вызванными НТП. Они не связаны с ростом национального дохода. Чаще всего они сами становятся причиной роста НД.
Индуцированные инвестиции – это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги.
Этот вид инвестиций необходим при условии, если повышенный спрос на продукцию не удовлетворяется за счет увеличения интенсивности эксплуатации имеющегося оборудования. Потребности в инвестициях выступают в виде инвестиционного спроса.
Инвестиционный спрос – это спрос предпринимателей на средства производства для восстановления изношенного капитала, а также для его увеличения.
К факторам, определяющим инвестиционный спрос, относятся:
Ожидание нормы прибыли;
Ставка банковского процента.
Зависимость здесь следующая: если ожидаемая норма прибыли высока, то инвестиции будут расти. Ставка процента – это цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал.
Если ожидаемая норма прибыли (например, 10 %) превышает ставку процента (скажем, 7 %), то инвестирование будет прибыльным, и наоборот.
Процесс инвестирования зависит от многих факторов. Во-первых, он зависит от ожидаемой нормы прибыли.
Во-вторых, инвестор при принятии решений всегда учитывает альтернативные возможности, и решающим здесь будет уровень процентной ставки.
В-третьих, инвестиции зависят от уровня налогообложения. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции.
В-четвёртых, инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляции. В условиях инфляции, когда издержки представляют значительную неопределённость, процессы реального инвестирования становятся непривлекательными.
Потребление составляет жизненную основу существования общества. Уровень потребления зависит от многих составляющих, но прежде всего от доходов семьи. Главный фактор, определяющий потребление - личный располагаемый доход, который делится на потребление и сбережение. Следовательно, кроме дохода на потребление влияют и налоги, рост цен, рост отчислений на социальное страхование, склонность к сбережению.
Сбережения можно определить как ту часть дохода, которая не идет на потребление. Вместе потребление и сбережения составляют в совокупности располагаемый доход населения, т.е. доход после уплаты налогов.
Между потреблением и сбережениями существуют качественные различия. Потребление ориентировано на удовлетворение текущих нужд или потребностей населения, а сбережения - на то, чтобы за счет сокращения текущего потребления увеличить потребление в будущем.
От уровня дохода населения зависит и уровень его сбережений. С увеличением дохода сбережения растут, с уменьшением – падают.
25. Отличия классической и кейнсианской моделей равновесия инвестиция и сбережений.
Классическая и кейнсианская модели равновесия инвестиций и сбережения
В макроэкономике имеется два подхода, две школы, два направления в трактовке макроэкономических процессов и явлений: классический и кейнсианский (а в современных условиях соответственно неоклассический и неокейнсианский) и поэтому существуют две макроэкономические модели, отличающиеся друг от друга системой предпосылок, уравнений модели, теоретических выводов и практических рекомендаций.
В классической (и неоклассической) модели экономического равновесия рассматривается, прежде всего, взаимосвязь сбережений и инвестиций на макроуровне. Прирост доходов стимулирует увеличение сбережений; превращение сбережений в инвестиции увеличивает объемы производства и занятости. В итоге вновь возрастают доходы, а вместе с тем и сбережения, и инвестиции. Соответствие между совокупным спросом и совокупным предложением обеспечивается через гибкие цены, механизм свободного ценообразования. Согласно классикам, цена не только регулирует распределение ресурсов, но и обеспечивает «развязку» неравновесных (критических) ситуаций. Согласно классической теории, на каждом рынке имеется одна ключевая переменная (цена, процент, заработная плата), обеспечивающая равновесность рынка. Равновесие на рынке товаров (через спрос и предложение инвестиций) определяет норма процента. На денежном рынке в качестве определяющей переменной выступает уровень цен. Соответствие между спросом и предложением на рынке труда регулирует величина реальной заработной платы.
Классики не видели особой проблемы в превращении сбережений домохозяйств в инвестиционные расходы фирм. Государственное вмешательство они считали излишним. Но между отложенными расходами (сбережениями) одних и использованием этих средств другими может возникнуть (и возникает) разрыв. Если часть доходов откладывается в форме сбережений, значит она не потребляется. Но чтобы потребление росло, сбережения не должны лежать без движения; они должны трансформироваться в инвестиции. Если этого не происходит, то тормозится рост валового продукта, значит, снижаются доходы, ужимается спрос.
Картина взаимодействия между сбережениями и инвестициями не столь проста и однозначна. Сбережения нарушают макроравновесие между совокупным спросом и совокупным предложением. Расчет на механизм конкуренции и гибкие цены при определенных условиях не срабатывает.
В результате, если инвестиции больше сбережений, возникает опасность инфляции. Если же инвестиции отстают от сбережений, то тормозится прирост валового продукта. Реальных рынков в классической модели три: рынок труда, рынок заемных средств и рынок товаров.
Рисунок 1. Рынок заемных средств в классической модели.
Нас интересует рынок заемных средств - это рынок, на котором «встречаются» инвестиции I и сбережения S, и устанавливается равновесная ставка процента R. Спрос на заемные средства предъявляют фирмы, используя их для покупки инвестиционных товаров, а предложение кредитных ресурсов осуществляют домохозяйства, предоставляя взаймы свои сбережения. Инвестиции отрицательно зависят от ставки процента, так как чем выше цена заемных средств, тем меньше величина инвестиционных расходов фирм, то кривая инвестиций имеет поэтому отрицательный наклон. Зависимость сбережений от ставки процента положительная, так как чем выше ставка процента, тем больше доход, получаемый домохозяйствами от предоставления в кредит своих сбережений. Первоначально равновесие (инвестиции = сбережениям, т.е. I1 = S1) устанавливается при величине ставки процента R1. Но если сбережения увеличиваются (кривая сбережений S1 сдвигается вправо до S2), то при прежней ставке процента R1 часть сбережений не будет приносить доход, что невозможно при условии, если все экономические агенты ведет себя рационально. Сберегатели (домохозяйства) предпочтут получать доход на все свои сбережения, пусть даже по более низкой ставке процента. Новая равновесная ставка процента установится на уровне R2, при которой все кредитные средства будут использоваться полностью, так как при этой более низкой ставке процента инвесторы возьмут больше кредитов, и величина инвестиций увеличится до I2, т.е. I2 = S2. Равновесие установлено, причем на уровне полной занятости ресурсов.
Равновесие установилось также и на товарном рынке, и на рынке труда, и не только на каждом из рынков, но произошло и взаимное уравновешивание всех рынков друг с другом, и, следовательно, в экономике в целом.
Из положений классической модели следовало, что затяжные кризисы в экономике невозможны, а могут иметь место лишь временные диспропорции, которые ликвидируются постепенно сами собой в результате действия рыночного механизма - через механизм изменения цен. Но в конце 1929 года в США разразился кризис, охвативший ведущие страны мира, длившийся до 1933 года и получивший название Великого краха или Великой депрессии. Этот кризис показал несостоятельность положений и выводов классической макроэкономической модели. При этом несостоятельность положений классической школы - не в том, что ее представители в принципе приходили к неправильным выводам, а в том, что основные положения классической модели разрабатывались в ХIX веке и отражали экономическую ситуацию того времени, т.е. эпохи совершенной конкуренции.
Но эти положения и выводы не соответствовали экономике первой трети ХХ века, характерной чертой которой стала несовершенная конкуренция. Основные предпосылки и выводы классической школы опроверг английский экономист Джон Мейнард Кейнс (1883-1946), построив собственную макроэкономическую модель. Знаменитым Кейнса сделал его труд "Общая теория занятости, процента и денег" (1936), в котором он выдвинул вопрос о необходимости государственного вмешательства в экономику в целях исправления ее недостатков.
На первый план Кейнс поставил проблему "эффективного спроса", потребления и накопления. Он выдвинул макроэкономический метод исследования, т.е. исследование зависимостей и пропорций между макроэкономическими величинами - национальным доходом, сбережениями и накоплениями.
Рисунок 2. Инвестиции и сбережения в кейнсианской модели.
Ставка процента, по мнению Кейнса, формируется не на рынке заемных средств в результате соотношения инвестиций и сбережений, а на денежном рынке - по соотношению спроса на деньги и предложения денег. Поэтому денежный рынок становится полноценным макроэкономическим рынком, изменение ситуации на котором оказывает воздействие на изменение ситуации на товарном рынке. Кейнс обосновывал это положение тем, что при одном и том же уровне ставки процента фактические инвестиции и сбережения могут быть не равны, поскольку инвестиции и сбережения делаются разными экономическими агентами, которые имеют разные цели и мотивы экономического поведения. Инвестиции производят фирмы, а сбережения делают домохозяйства. Основным фактором, определяющим величину инвестиционных расходов, по мнению Кейнса, является не уровень ставки процента, а ожидаемая внутренняя норма отдачи от инвестиций, то, что Кейнс называл предельной эффективностью капитала. Инвестор принимает инвестиционное решение, сравнивая величину предельной эффективности капитала, которая, по мнению Кейнса, является субъективной оценкой инвестора (по сути речь идет об ожидаемой внутренней норме отдачи от инвестиций), со ставкой процента. Если первая величина превышает вторую, то инвестор будет финансировать инвестиционный проект, независимо от абсолютной величины ставки процента. (Так, если оценка предельной эффективности капитала инвестором равна 100%, то кредит будет взят и по ставке процента, равной 90%, а если эта оценка составляет 9%, то он не возьмет кредит и по ставке в 10%). А фактором, определяющим величину сбережений, является также не ставка процента, а величина располагаемого дохода (Вспомним, что РД = С + S). Если располагаемый доход человека невелик, и его едва хватает на текущие расходы (С), то делать сбережения даже при очень высокой ставке процента человек не сможет. (Чтобы сберегать, нужно по меньшей мере иметь, что сберегать). Поэтому Кейнс считал, что сбережения не зависят от ставки процента и даже отмечал, что между сбережениями и ставкой процента может существовать обратная зависимость, если человек хочет накопить фиксированную сумму в течение определенного периода времени. Так, если человек хочет обеспечить к пенсии сумму в 10 тыс.долл., он при ставке процента 10% должен ежегодно откладывать 10 тыс.долл., а при ставке процента 20% - только 5 тыс.долл.
Поскольку сбережения зависят от ставки процента, то их график представляет собой вертикальную кривую, а инвестиции слабо зависят от ставки процента, поэтому могут быть изображены кривой, имеющей небольшой отрицательный наклон. Если сбережения увеличиваются до S1, то равновесную ставку процента определить невозможно, так как кривая инвестиций I и новая кривая сбережений S2 не имеют точки пересечения в первом квадранте. Значит, равновесную ставку процента (Rе) следует искать на другом, а именно - на денежном рынке (по соотношению спроса на деньги и предложения денег).
Кейнс утверждал, что с увеличением занятости растет национальный доход и, следовательно, увеличивается потребление. Но потребление растет медленнее, чем доходы, так как по мере роста доходов у людей усиливается стремление к сбережениям "Основной психологический закон, - пишет Кейнс, - состоит в том, что люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той мере в какой растет доход". Последнее выражается в уменьшении эффективного (действительно предъявляемого, а не потенциально возможного) спроса, а спрос влияет на размеры производства и уровень занятости.
26. Проблемы равновесия инвестиций и сбережений. Модель IS
Модель «IS» («инвестиции-сбережения»)
Взаимосвязь сбережений, инвестиций, уровня процента и уровня дохода можно графически представить таким образом: (рис. 18.12).
На этом графике представлена модель «IS», т. е. «investment-saving» («инвестиции-сбережения»).
Что же иллюстрируют эти кривые?1 Модель «IS» позволяет показать одновременно связи между четырьмя переменными: сбережениями, инвестициями, процентом и национальным доходом. При помощи этой модели можно понять условия равновесия на реальном рынке, т. е. рынке товаров и услуг. Ведь равенство I и S и есть условие этого равновесия.
1 Мы предполагаем, что функции сбережений и инвестиций имеют линейный вид, поэтому графики сбережений и инвестиций, также как и график IS, представлены как прямые линии. Однако мы будем традиционно использовать термин «кривая», учитывая, что линейные функции сбережений, инвестиций и др. могут быть представлены как частный случай нелинейных.
Рис. 18.12. Модель «IS» «инвестиции-сбережения» Анализ начнем с IV квадранта. Здесь изображена известная нам обратно пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента. Чем выше r, тем ниже I. В данном случае уровню r0 соответствуют инвестиции в размере I0. Далее обращаемся к III квадранту. Биссектриса, исходящая из начала осей координат III квадранта, есть не что иное, как отражение равенства, о котором неоднократно говорилось, т. е. I = S. Она помогает нам найти такое значение сбережений, которое равно инвестициям: I0 = S0. Затем исследуем II квадрант. Представленная здесь кривая - это уже известный нам график сбережений, ведь S зависит от реального дохода (Y). Уровню S() соответствует объем реального дохода Yo. И, наконец, в I квадранте можно, зная уровень r0 и Yo, найти точку IS0.
Если норма процента повысится, то произойдут следующие изменения (опять исследуем IV, III, II и I квадранты): повышение процентной ставки от уровня r0 до r1 приведет к уменьшению инвестиций, т. е. до уровня I1. Этому соответствуют и меньшие сбережения S1 образовавшиеся при меньшем объеме дохода К, . Следовательно, теперь можно найти точку IS1 Через точки IS0 и IS1 можно провести кривую IS.
Итак, кривая IS показывает различные сочетания между ставкой процента и национальным доходом при равновесии между сбережениями и инвестициями. Это - не функциональная зависимость, в том смысле, что доход (Y) не является аргументом, а процентная ставка (r) - функцией. Важно понять, что любая точка на кривой IS отражает равновесный уровень сбережений и инвестиций (сбалансированный рынок благ) при различных сочетаниях дохода и ставки процента. Это естественно, так как условием равновесия на реальном рынке (рынке благ) является равенство I = S.
Построение кривой IS имеет большое значение для понимания проблем макроэкономического равновесия.
27. Определение равновесного уровня национального дохода на основе доходов и расходов Модель «Национальный доход - Совокупные расходы». Кейнсианский крест.
Большой интерес представляет кейнсианская модель "национальный доход - совокупные расходы". Эта модель (рис. 8) получила название "кейнсианского креста" (по аналогии с "маршаллианским крестом"). При ее анализе Кейнс исходил из того, что следует учитывать как личное потребление (С), так и производительное ("инвестиции - I).
Рис. 8. "Кейнсианский крест"
Если общество, рассуждает Д.Кейнс, не ожидает хороших перспектив в развитии экономики, то предприниматели не будут расширять производство, а сбережения будут стремиться к нулю. Для оживления экономики нужны инвестиции. Если они появились, то национальный доход возрастет от S0 до N, а точка равновесия переместится от Е0 к Е (см. рис. 8). По Кейнсу, именно государство стимулирует активность, государственные расходы (G) возрастают - в этом случае равновесие передвинется от Е к Е1, а производство национального дохода также увеличится (до точки N1). Такой рост национального дохода будет продолжаться до уровня полной занятости, который достигается при суммировании общих расходов и доходов от чистого экспорта (Е2). Национальный доход к этом случае примет вид N2. Государственное вмешательство приближает экономику к состоянию полной занятости (FF).
Таким образом, кейнсианская равновесная модель может быть выражена формулой C+I+G+Хn, где С - потребление, I - инвестиции, G- государственные расходы, Хn - чистый экспорт.
28. Мультипликатор автономных расходов. Парадокс бережливости.
Мультипликатор автономных расходов – отношение изменения равновесного ВНП к изменению любого компонента автономных расходов.
где m – мультипликатор автономных расходов; ∆Y - изменение равновесного ВНП; ∆A -изменение автономных расходов, независимых от динамики дохода.
Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный прирост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный прирост (сокращение) автономных расходов. Однократное изменение любого компонента автономных расходов порождает многократное изменение ВНП.
Если автономное потребление увеличивается на величину ∆Ca, то это увеличивает совокупные расходы и доход (Y) на ту же величину, что, в свою очередь, вызывает вторичный рост потребления на величину MPC*∆Ca. Далее совокупные расходы и доход снова возрастают на величину MPC*∆Ca и т.д. по схеме кругооборота «доходы-расходы».
∆Ca ═› AD ═› Y═› C═› AD ═› Y ═› C и т.д.
Совокупный доход многократно реагирует на прирост автономных расходов. это означает, что относительно небольшие изменения в величинах могут вызвать значительные изменения в уровнях занятости и выпуска.
Мультипликатор, таким образом, является фактором экономической стабильности, усиливающим колебания деловой активности, вызванные изменениями в автономных расходах. Поэтому одной из основных задач бюджетно-налоговой политики является создание системы встроенных стабилизаторов экономики, которая позволила бы ослабить эффект мультипликации путем относительного снижения величины MPC (предельной склонности к потреблению).
Рецессионный разрыв – величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (расходы), чтобы повысить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.
Если фактический равновесный объем выпуска Y0 ниже потенциального Y*, то это означает, что совокупный спрос неэффективен, т.е. совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов (хотя равновесие AD = AS достигнуто).
Недостаточность оказывает депрессивное воздействие на экономику. Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов, необходимо простимулировать совокупный спрос и «переместить» равновесие из точки А в точку В. При этом приращение совокупного равновесного дохода составит:
∆Y= величина рецессионного разрыва * величина мультипликатора автономных расходов.
Инфляционный разрыв – величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (расходы), чтобы снизить равновесный ВНП до неинфляционного уровня полной занятости.
Если фактический равновесный уровень выпуска Y0 больше потенциального Y**, то это означает, что совокупные расходы избыточны. Избыточность AD вызывает в экономике инфляционный бум: уровень цен возрастает потому, что ПП не могут расширять производство адекватно растущему спросу (ресурсы исчерпаны). Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупного спроса и перемещение равновесия из точки А в точку С (полная занятость ресурсов). При этом сокращение равновесного совокупного дохода составит:
∆Y= - величина инфляционного разрыва * величина мультипликатора автономных расходов.
Парадокс бережливости (англ. paradox of thrift, англ. paradox of saving) - парадокс в экономической науке, описанный американскими экономистами Уоддилом Кетчингсом (англ. Waddill Catchings) и Уильямом Фостером (англ. William Trufant Foster) и исследованный, в частности Джоном Мейнардом Кейнсом и Фридрихом фон Хайеком..
Парадокс формулируется следующим образом: «Чем больше мы откладываем на черный день, тем быстрее он наступит». Если во время экономического спада все начнут экономить, то совокупный спрос уменьшится, что повлечет за собой уменьшение зарплат и, как следствие, уменьшение сбережений. То есть можно утверждать, что когда все экономят, то это неизбежно должно привести к уменьшению совокупного спроса и замедлению экономического роста.
Валовые инвестиции – направляются на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из амортизации, которая представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнего уровня, предшествовавшего производственному использованию, и из чистых инвестиций т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производство и установку нового, дополнительного оборудования, обновления и усовершенствования действующих производственных мощностей.
На микроуровне инвестиции играют очень важную роль. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и увеличения прибыли хозяйствующего субъекта.
Значительная часть инвестиций направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки, культуры, образования, здравоохранения, физической культуры и спорта, информатики, в охрану окружающей среды, для строительства новых объектов этих отраслей, совершенствования применяемой в них техники и технологий, осуществление инноваций. Есть инвестиции, вкладываемые в человека и человеческий капитал. Это вложение инвестиций преимущественно в образование и здравоохранение, на создание средств, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности, укрепление здоровья людей, продление жизни.
Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.
Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, по направлению использования, по источникам финансирования и т. д.
Прибыльность – вот важнейший структурообразующий критерий, который определяет приоритетность инвестиций.
Негосударственные источники инвестиций направлены на прибыльные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. При этом сферы экономики с малой прибыльностью вложенных средств остаются не до конца инвестированными.
Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же – к дефляции.
Эти крайности экономической политики регулируются с помощью эффективной стратегии в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством.
В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а следовательно, и в обеспечении определенных темпов экономического роста.
В представлении общественного воспроизводства как системы производства, обмена и потребления инвестиции касаются первого этапа производства и составляют материальную основу его развития.
Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение (износ).
Инвестиции - долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения дохода.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.
Классификация распространенных инвестиционных решений:
1. Обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:
а) Решения по уменьшению вреда окружающей среде;
б) Улучшение условий труда до гос.норм.
2. Решения, направленные на снижение издержек:
а) Решения по совершенствованию применяемых технологий;
а) По повышению качества продукции, работ, услуг;
в) Улучшение организации труда и управления.
3. Решения, направленные на расширение и обновление фирмы:
а) Инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);
б) Инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);
в) Инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);
г) Инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).
4. Решения по приобретению финансовых активов:
а) Решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);
б) Решения по поглощению фирм;
в) Решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.
5. Решения по освоению новых рынков и услуг;
6. Решения по приобретению НМА.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.
Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.
Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
ФАКТОР ВРЕМЕНИ - учет времени, продолжительности экономических процессов, сроков выполнения работ как экономических факторов, влияющих на деятельность, ее результаты.
Влияние фактора времени следует учитывать в предпринимательских расчетах по следующим причинам:
· из-за наличия инфляционных процессов, приводящих к обесцениванию денег, изменению их покупательной способности, которая является различной в различные моменты времени при равной номинальной стоимости;
· из-за обращения денежных средств в виде капитала и получения дохода с оборота, так как один и тот же капитал, имеющий большую скорость оборота, обеспечивает большую величину дохода.
По объектам вложений различают финансовые и реальные инвестиции. Объектами реальных инвестиций считаются:
· Основные фонды;
· Недвижимость;
· Материальные и производственные запасы;
· Нематериальные активы;
· Повышение квалификации и подготовка кадров;
· Научные и конструкторские работы.
Последние объекты относятся к инвестициям при условии, что они осуществляются в определённых рамках инвестиционного проекта.
Объектами финансовых инвестиций считаются:
· Банковские депозиты;
· Ценные бумаги;
· Иностранные валюты.
Валовые инвестиции - это общий объём определённого периода реальных инвестиций, которые направлены на строительство, прирост товарных и материальных ценностей, а также на приобретение производственных средств. Подобные затраты осуществляются инвесторами за:
Ш Собственные средства (амортизации и прибыли);
Ш Привлечённые средства (паевые взносы и выручка за выпуск акций);
Ш Заемные средства (облигационные займы и кредиты).
Валовые инвестиции направляются на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из амортизации, которая представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнего уровня, предшествовавшего производственному использованию, и из чистых инвестиций т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производство и установку нового, дополнительного оборудования, обновления и усовершенствования действующих производственных мощностей.
Чистые инвестиции - это так называемая сумма валовых инвестиций, определённая с расчётом уменьшения на сумму, равной амортизационным отчислениям в определённом периоде. За счёт данного показателя возмещается капитал, вложенный в производство. Следовательно, об экономической прибыли можно говорить если амортизационные отчисления не превышают сумму валовых инвестиций, то есть у предприятия имеются положительные чистые инвестиции. Таким образом, динамика чистой инвестиции отражает, при помощи своих показателей, характер экономического развития на различных этапах.
Рост объёма суммы чистых инвестиций влечёт последовательный период увеличения доходов. При этом темп роста доходов во много раз превышает темп роста чистых инвестиций. Данный процесс имеет литературное название - "эффект мультипликатора".
Чистые инвестиции могут быть:
· Положительные - валовые инвестиции больше размеров амортизации;
· Нулевые - валовые инвестиции равны размерам амортизации;
· Отрицательные - размеры амортизации превышают суммы валовых инвестиций.
Чистые инвестиции представляют собой ресурсы, которые тратятся для создания капитальных благ. Данные блага со временем изнашиваются и становятся негодными для дальнейшего использования. Здесь и приходят на помощь инвестиции, с помощью которых можно восстановить износившиеся капитальные блага, что даст положительный результат для производства и расширение потребительских благ.
Каждый раз, в момент осуществления чистых инвестиций, то есть при капиталовложении, производственный действующий физический капитал увеличивается на вкладываемую величину в соответствующих ценах. Несмотря на это, стоимость производственного капитала изменяется за данный период и вследствие инфляционных процессов.
Лизинг стал в последнее время одним из эффективных и традиционных методов инвестиционных инструментов. При помощи данной программы осуществляются глубокие преобразовании мировой экономики вследствие эффективного распоряжения финансовыми ресурсами.
Чистые инвестиции в лизинг - это процесс, предоставляющий валовые инвестиции в так называемую аренду. Инвестиции дисконтируются по определённой процентной ставке, которая предусматривается в договоре, составленном ранее.
Арендуемые валовые инвестиции представляют собой минимальные арендные платежи, получаемые арендодателем в момент финансовой аренды и любая негарантированная ликвидационная стоимость, причитающаяся арендодателю.
Чистые инвестиции и сбережения представляют собой совокупность средств, осуществляющимися хозяйственными субъектами или группами лиц. Источниками чистых инвестиций являются сбережения, которые влияют на процесс инвестирования, зависящий от многих факторов:
Ожидаемая норма прибыли;
· Учёт альтернативных возможностей;
· Уровень процентной ставки;
· Уровень налогообложения;
· Темпы инфляции.
Таким образом, равенство объёмов чистых инвестиций и сбережений оказывает влияние, прежде всего на совокупные предложения и спросы, что представляет собой непростую задачу. Это обусловлено обстоятельством, при котором инвестиции являются функцией процента. А сбережения представляют собой функцию дохода.
Валовые инвестиции — это совокупные вложения инвестора в инвестиционный объект, неважно в какой форме они произведены, и на какую часть объекта расходуются.
Конечно, валовые инвестиции это категория реальных инвестиций, объектами которых являются основной капитал предприятий и организаций, их оборотные средства, строительство и капитальный ремонт зданий и сооружений, научно-техническая продукция, нематериальные активы. Однако, финансовые инвестиции также могут рассматриваться как валовые инвестиции. Это происходит при первичном приобретении акций компании финансовым инвестором, выпущенных этой компанией специально для получения инвестиций на развитие. Дальнейшая перепродажа этих акций не относится к валовым инвестициям, так как после первичной продажи далее происходит только смена владельцев акций.
Например, в повышение квалификации работающих, в улучшение их жилищных условий и быта, в образование детей сотрудников компании. Вкладывая средства в эту сферу, инвестор предполагает увеличить свою прибыль в производстве, поскольку квалифицированный труд более производительный, нежели малоквалифицированный, а нормальные условия быта способствуют быстрому восстановлению физических и моральных сил работников.
Валовые и чистые инвестиции
- инвестиции на восстановление использованного в процессе производства капитала,
- инвестиции, направленные на увеличение капитала.
Восстановление использованного капитала происходит путем перечисления в амортизационные фонды предприятия сумм, равных перенесенной стоимости основного капитала на продукты производства за конкретный период, обычно, год. При этом размер таких перечислений определяется показателем, именуемым коэффициентом амортизации. Этот показатель различен для оборудования и зданий. Срок жизни оборудования до полного физического износа является основой определения этого коэффициента. Для оборудования срок жизни располагается в границах от 1 года до 10 лет. Здания и сооружения имеют нормативный срок службы от 7 до 50 лет.
Инвестиции, направленные на увеличение капитала, называют . Это весь спектр инвестиций, о которых мы писали ранее, за исключением инвестиций, направляемых на восстановление использованного капитала. Исходя из этого, валовые инвестиции равны:
В I t = A t +Ч It, (1)
- A t — амортизация в t-ом году;
- Ч It — чистые инвестиции в t-ом году;
- В I t — валовые инвестиции в t-ом году.
Расчет чистых инвестиций достаточно трудоемок и сложен, поэтому в практике таких расчетов ориентируются на расчет амортизационных отчислений и расчет валовых инвестиций, которые статистика давно и успешно рассчитывает. Тогда из вышеприведенной формулы получаем валовые инвестиции минус амортизация это чистые инвестиции:
Ч It = В It — A t. (2).
Валовые инвестиции формула (1) используется при расчетах макроэкономических показателей экономики в целом при расчете валового национального продукта и ряда других показателей.
Так валовые инвестиции учитываются при расчете ВВП по :
Y = C+G+В I +X n ,
- С — потребительские расходы;
- G — расходы государства;
- В I -валовые инвестиции;
- X n — расходы на чистый экспорт.
Соотношение в формуле (2) может быть положительным или отрицательным:
- при В It > A t экономика развивается;
- при В It < A t экономика в стагнации, внутренних ресурсов недостаточно даже для воспроизводства капитала.
Аналогично и для отдельного предприятия это соотношение свидетельствует о его развитии.
Источники валовых инвестиций
Источниками валовых инвестиций являются:
- собственные средства инвестора;
- средства соинвесторов или других ;
- кредиты банков и средства других финансовых институтов;
- средства государства;
- средства от размещения IPO (Initial Public Offering) на фондовых биржах;
- амортизационные фонды.
Большинство инвесторов старается привлечь сторонние средства для вложений в инвестиционный проект. Инвестиционные проекты обладают достаточно высокой степенью риска, и чтобы уменьшить собственные риски, главный инвестор приглашает для реализации проекта других инвесторов, сохраняя при этом управление проектом в целом. На это ориентировано и размещение IPO. Компания становится публичной и более контролируемой.
Бюджетные средства привлекаются в валовые инвестиции при особо значимых для экономики инвестиционных проектах, которые могут организовываться в виде государственно-частного партнерства. Государство может инвестировать также права на земельные участки или месторождения. В качестве инвестиций государство может передавать в такое ГЧП целые государственные предприятия.
Резюмируем: валовые и чистые инвестиции важны как для отдельного предприятия, так и для государства в целом, для их развития и нормального функционирования. Показатель валовых инвестиций находится в системе показателей отдельного предприятия и национальных счетов государства, в макроэкономических показателях статистической отчетности.
