Курс долара може зрости до 70-75 рублів
Російська валюта продовжує стрімко дешевшати. Всього за місяць курс долара зріс більш ніж на 5% і вперше з середини серпня перевищив планку 60 рублів. Євро взяв рубіж у 71 рубль. Таку тенденцію експерти пояснюють збігом цілого ряду факторів: зниженням інтересу світових фінансистів до російських цінних паперів, падінням цін на нафту, підвищенням процентної ставки Федеральної резервної системи США. Подібний розвиток подій може призвести до подорожчання долара до 75 рублів. Втім, потім може статися відкат, після якого американська валюта закріпиться на позначці 65 рублів.
Зарубіжні інвестори активно розпродують російські цінні папери. Вони побоюються, що найближчим часом Вашингтон деталізує параметри нових санкцій США до Росії, що негативно торкнеться власників акцій та облігацій вітчизняних емітентів. Сумніву піддаються навіть облігації федеральної позики (ОФЗ). Іноземцям належить до третини від загального обсягу цих цінних паперів, і їхній масовий продаж загрожує остаточно порушити досягнуту нещодавно хитку стабільність на фондових та валютних ринках. Вартість російських десятирічних ОФЗ вже скотилася до мінімуму, що спостерігався наприкінці серпня.
Найбільшу небезпеку такий сценарій становить рубля. Його курс за останній місяцьпросів із 57 до 60,3 рублів за долар. Додатковими факторами, які грають проти російської грошової одиниці, є суттєві виплати за зовнішнім корпоративним боргом, під які компанії резервували значні обсяги валюти, а також зниження нафтових котирувань із $64 до $61,7 за барель. У Останнім часомвидобуток сланцевої сировини у США відновлюється, що призводить до падіння попиту та цін на «чорне золото».
Ще одна неприємна новина через океан - продовження підвищення процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) США. Біржові гравці побоюються, що майбутній глава американського регулятора, яким, швидше за все, стане Джером Пауелл, може посилити грошово-кредитну політику і почати різкіше підвищувати свій фінансовий індикатор. Фактично таку установку дав американський президент Дональд Трамп, який зажадав «вдихнути. нове життя» у діяльність ФРС, яка за останніх двох керівників Бені Бернанке та Джанет Йеллен відрізнялася вкрай «застійною монетарною політикою». Це призведе до зростання інтересу до доларових інструментів та зміцнення курсу американської валюти.
Негативний тренд для рубля продовжиться - у листопаді-грудні 30 найбільших російських компаній мають виплатити $5,2 млрд зовнішніх боргів. Це вимагатиме нового масштабного скуповування валюти і загрожує черговим обвалом вітчизняної валюти. Як вважає доктор економічних наук Ігор Ніколаєв, є ризик збільшення вартості долара до 70-75 рублів.
Втім, навряд чи американська валюта довго протримається у цьому коридорі. Сплеск її котирувань буде короткочасним і викликаним, швидше, спекулятивними операціями, аніж фундаментальними причинами. За оцінкою провідного аналітика AMarkets Артема Дєєва, за підсумками 2017 року долар буде коштувати близько 65 рублів, що вписується в базовий сценарій Мінекономрозвитку, згідно з яким середній курс американської валюти має становити цього року 64,4 рубля.
Тим часом, 2018-го курсові гойдалки знову запрацюють на повну силу. Ближче до середини весни долар, швидше за все, знову впритул підійде до позначки 70 рублів. Гостроти до ситуації додає російський Мінфін, який збільшує обсяги покупок валюти на вільному ринку. Тільки з 8 листопада по 6 грудня за дорученням міністерства ЦП витратить на ці цілі майже 123 млрд. рублів. Це понад 20% від загальної суми видатків на валютні інтервенції держави у 2017 році.
За такого розкладу рублю залишається сподіватися лише з давнього союзника - нафтові котирування. Продовження меморандуму про скорочення видобутку «чорного золота» в рамках «ОПЕК+», про яке має бути оголошено наприкінці листопада, може згладити цінові наслідки збільшення виробництва американської сланцевої сировини.
Крім того, з погляду суспільного резонансу російській владі не вигідно різкого падіння курсу нацвалюти напередодні виборів президента у березні 2018 року. Тому, не виключено, що уряд попросить Мінфін стримати свої апетити щодо доларів і припинити викидати на ринок сотні мільярдів дешевих рублів.
Найкраще в "МК" - у короткій вечірній розсилці: підпишіться на наш канал
За 2016 рік рубль зміцнився на 19% до долара та на 26% до євро і став єдиною валютою, яка зростала проти долара після перемоги на президентських виборах у США. Цим успіхам російська валюта зобов'язана передусім нафти, що дорожчає. Чорне золото залишиться основним фактором для рубля в 2017-му: частка нафтогазового сектора в експорті, як і раніше, перевищує 60%, а доходи від нього - близько чверті надходжень до бюджету.
Звичайно, порівняно з 2014 роком чорне золото коштує дешево, водночас тренд на зростання цін уже довів свою стійкість: з мінімуму початку 2016 року нафта марки Brent подорожчала більш ніж на 80%: з рівня близько $30 за барель на початку 2016 року до $55-57 у грудні. Особливо різке зростання цін на нафту відбулося наприкінці року: зліт на $10 забезпечила довгоочікувану угоду країн ОПЕК щодо обмеження видобутку нафти.
Нафтові перспективи
Угода ОПЕК, до якої також приєдналися 11 країн, що не входять у картель, набирає чинності з 1 січня, вона діятиме півроку. Тепер нафта і рубль багато в чому залежать від того, чи експортери зможуть виконати всі пункти угоди. Якщо інвестори помітять розбіжність між заявами країн ОПЕК та їх діями, розпочнуться активні розпродажі чорного золота та падіння його ціни, що стане сильним ударом по рублю. Невизначеності можуть додати американські сланцеві компанії, які продовжують розконсервувати свердловини та збільшувати видобуток: їхні дії призведуть до збільшення пропозиції на ринку та знову вдарять за цінами.
У разі невиконання домовленостей вартість бареля може знизитися на 10-15%, проте до кінця 2017 року значного падіння цін на паливному ринку можна не чекати, припускає фінансовий аналітик ІК Володимир Кисельов. Долар і євро за песимістичного сценарію можуть піднятися вище 80 рублів, прогнозує аналітик ГК "Богдан Зварич". Якщо ж ОПЕК зможе виконати всі свої обіцянки, у першій половині року ціни на нафту будуть перебувати в діапазоні $55-60 за барель, відповідно обмінний курс буде відносно стабільним, але з другої половини року можливе невелике зміцнення з рівня 60-63 рублів за долар. до 58-60 рублів до кінця наступного року, прогнозує начальник управління інвестицій КК "" Володимир Вєдєнєєв.
Чи буде угода ОПЕК продовжена у другій половині року - ще один серйозний ризик для рубля у контексті його прихильності до нафти. За прогнозом аналітика Global FX Сергія Мельникова, за півроку країни картеля та інші незалежні виробники кинуться повертати свою частку ринку. У такому разі нафтовим котируванням навряд чи вдасться піднятися помітно вище за відмітку $60 за барель, хоча не виключені короткочасні стрибки за межі рівня $63.
Приводи для падіння
Падіння рубля у 2017 році можуть також викликати відсоткові ставки, їх динаміка та дії кері-трейдерів. Кожен із цих чинників здатний обвалити російську валюту на 10-15%, оцінює заступник начальника аналітичного відділу ІФК "Азрет Гулієв". "Ключова ставка ЦБ у наступному році матиме тенденцію до зниження, ставка ФРС - тенденцію до підвищення, таким чином, баланс складається на користь долара і не на користь рубля. Кері-трейдери можуть будь-якої миті перестати вважати рубль привабливим активом, у тому числі через зниження різниці відсоткових ставок, і це теж є чинником ослаблення валюти", - вважає експерт.
Фактор carry trade сильний і швидкий у реалізації, згодна старший аналітик Анна Бодрова. За її відчуттями, він може почати втілюватися в життя вже в лютому-березні або трохи раніше. Каталізатором для нього може стати початок роботи Дональда Трампа на посаді президента США, оскільки фіскальна та міжнародна політика посилюватиметься, що неминуче позначиться на поведінці капіталу. Першою метою долара США у разі виконання цього сценарію, на думку Анни Бодрової, стане позначка 66 рублів, не виключаються торкання 70-72 рублів.
Причиною для розвороту потоків "гарячих грошей" із карбованцевих пар може стати непередбачуваний розвиток геополітичної ситуації, втім, щодо цього чинника переважають позитивні прогнози. Наприкінці року рублю надавала підтримку у тому числі надія на те, що Дональд Трамп виконає свої передвиборчі обіцянки і буде готовий до діалогу з представниками Росії, розчарування в цьому може бути досить болючим для російської валюти. Високі виплати за запозиченнями російськими компаніями у валюті в березні можуть чинити додатковий тиск на рубль на початку весни, додав територіальний директор "Вадим Ісаков".
У девальвації мало шансів
Втім, на масштабну девальвацію з урахуванням усіх ризиків аналітики не чекають. "Гіпотетично будь-яка подія з перелічених вище може підштовхнути рубль до ослаблення, насправді ж навіть при поганому розкладі середнє значення вище 70 рублів за долар ми не чекаємо", - каже головний фахівець "" Сергій Корольов.
"На тлі стабільності на ринку нафти та зростання інтересу західних інвесторів до російських активів шансів для девальвації рубля практично немає. Таким чином, ситуація 2014-го та кінця 2015 року - малоймовірна", - сказав провідний аналітик ГК Олександр Єгоров.
Середній курс долара становитиме близько 60 рублів, а середній курс євро за рік буде в районі 62 рублів, очікують у Фінамі. У різдвяні канікули рубль може зміцнитися від поточних рівнів, у січні не виключається відхід пари рубль-долар нижче за відмітку 60, вважають у БКС. На тлі ймовірного зниження курсу євро на ринку Forex вартість європейської валюти буде тяжіти до порівнянних з доларом рівнів: так, до середини року долар США на локальному ринку торгуватиметься в діапазоні 58-61 рубль, євро 59-62, прогнозують TeleTrade. Під кінець 2017 року курс рубля може становити 63-65 за долар і 66-68 за євро, вважає регіональний директор eToro в Росії та СНД Павло Салас.
Виділіть фрагмент з текстом помилки та натисніть Ctrl+Enter
Нестабільність курсу рубля по відношенню до іноземних валют насамперед відбивається на звичайних росіянах, зокрема зростають ціни на товари різних категорій. Саме тому багатьох цікавить, якою буде ситуація на валютному ринку в 2019 році, чи варто чекати девальвації чи економічне становище в РФ стабілізується. Незважаючи на те, що зараз ще рано говорити про майбутнє, деякі експерти таки роблять прогнози.
На початку варто розібратися, від чого залежать ціни на валютному ринку. Багатьом може здатися дивовижним, але часом звичайні громадяни впливають на падіння курсу рубля, створюючи попит на долари та євро.
Не довіряючи національній валюті, росіяни створюють ажіотажний попит на іноземні гроші, наслідком є зниження вартості рубля.
Позначаються на вазі валюти та інші фактори:
- Рівень ВВП.Більшість населення не довіряє продукції вітчизняного виробництва, віддаючи перевагу імпортним товарам. Низький попит тягне закриття заводів, що у свою чергу негативно відбивається на економічній ситуації та ціні грошей загалом.
- Вартість нафти.Чим вища ціна «чорного золота», тим стабільніший курс. Нині Мінфін всіляко намагається зруйнувати цей зв'язок. Поки це не вдається, проте у відомстві впевнені, що незабаром мети буде досягнуто. Не виключено, що вже наступного року зростання або, навпаки, падіння вартості нафти жодним чином не відбиватиметься на курсі.
- Відтік капіталу за кордон.Недовіра російських бізнесменів до рубля змушує їх переказувати кошти на іноземні валюти, цим знецінюючи російську.
- Інвестиції з-за кордону.Чим більше партнерів з-за кордону готові вкладати гроші в цінні папери та активи вітчизняних компаній, тим впевненіше тримається національна валюта.
- Західні санкціїНезважаючи на те, що зараз країна потихеньку виходить із кризи, спровокованої західними санкціями, про стабільність говорити зарано.
- Зовнішньополітичні відносини РФ.Добросусідські відносини Росії з іншими державами сприятливо позначаються на її економічному стані.
Прогнози експертів щодо російської валюти
Сьогодні в Центробанку РФ запевняють, що валютний ринок перебуває у стані стабільності. Перелічені вище фактори можуть трохи похитнути ситуацію, але мови про обвал рубля в 2018 році не може бути.
Глава Мінекономрозвитку РФ Максим Орєшкін каже, що курс у 2018-2020 роках, всупереч санкціям та падінню ціни на нафту, буде стабільним, жодних різких коливань не очікується. Нещодавно він припустив, що в першому кварталі 2018 року американський долар буде коштувати трохи менше 64 руб., А ближче до кінця наступного року російська валюта трохи подешевшає - за 1 долар проситимуть близько 65,7 руб.
Незначний обвал російської валюти прогнозують на період після президентських виборів – навесні 2018 року.
Зі своїми прогнозами в останніх новинах з'явилися й експерти з великого американського банківського холдингу Morgan and Stanley. Спираючись на досвід минулих років, вони кажуть, що рубль залежить від вартості нафти. І припускають, що у першому кварталі 2018 року один долар США буде коштувати не менше 69,3 руб., у другому – 80, у третьому – 76, у четвертому – 69,5.
Фахівці Ощадбанку Росії виступили зі своєю презентацією, в якій вони повідомили, що курс буде стабільним і збережеться на нинішньому рівні – у межах 59 рублів за 1 американський долар. За їхніми запевненнями, і в 2019 році долар не особливо подорожчає – лише на 50 копійок.
Експерти з агентства прогнозування економіки APECON також винесли свій вердикт щодо майбутнього національної валюти. На їхнє переконання, у 2018 долар подешевшає до 54,5, а ближче до кінця року почне зміцнюватися і в 2019 досягне 62 рубля.
Михайло Хазін, який прославився песимістичними прогнозами щодо економічного майбутнього РФ (які, на щастя, рідко збуваються), також заявив. На думку економіста, чекати стабільності не варто – валюта то набиратиме вага, то, навпаки, дешевшатиме. Але тішить одне – Михайло Леонідович не пророкує розпад економіки РФ, оскільки в країни великий потенціал у розвиток власної потужності.
Довіряти прогнозам експертів на 100% не можна, оскільки робляться вони завчасно, а економічна ситуація може змінитись буквально за кілька днів. Однак не може не тішити, що висунуті припущення більшою мірою є сприятливими. Незважаючи на те, що обвал рубля в 2018 році, за заявами фахівців, не передбачається, як розвиватиметься ситуація покаже час. Поки що, щоб хоч якось утримати курс, потрібні реформи в галузі фінансового сектору країни та нові джерела вливання коштів.
Міністерство фінансів повідомило, що витратить на купівлю валюти 203,9 млрд. рублів до кінця цього року. З такими обсягами відомство ринку ще не виходило. Аналітики попереджають, що через інтервенції Мінфіну рубль опиниться під тиском. Факторів, які грають проти російської валюти так багато, що різке падіння курсу може статися будь-якої миті. Найближчі можливі орієнтири – 60-65 рублів за долар.
У листопаді цього року Мінфін отримав багато додаткових нафтогазових доходів. Так багато, що до кінця грудня направить на купівлю валюти майже 204 млрд. руб. Це рекордний показник із лютого, коли фінансове відомство вийшло на валютний ринок.
«Сукупний обсяг коштів, що спрямовуються на купівлю іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, становить 203,9 млрд руб. Операції проводитимуться в період з 7 по 28 грудня 2017 року, відповідно, щоденний обсяг купівлі іноземної валюти становитиме в еквіваленті 12,7 млрд рублів», - йдеться у повідомленні відомства.
За поточним курсом обсяг щоденних покупок становитиме приблизно $215 млн. Востаннє порівнянну суму купував ЦП у травні-червні 2015 року в рамках валютних інтервенцій.
Здобути рекордні додаткові доходи допомогла висока ціна на нафту на світовому ринку. За даними Мінфіну, середня вартість російської марки Urals у листопаді 2017 року склалася у розмірі $61,97 за барель, що у 1,41 разу вище, ніж у листопаді 2016 року ($43,87 за барель). За підсумками січня-листопада 2017 року середня ціна бареля Urals склала $52,17 проти $41,02 за аналогічний період минулого року.
Сприятлива кон'юнктура дозволить Мінфіну направити на купівлю валюти з 7 лютого по 28 грудня 2017 майже 830 млрд руб.
Нагадаємо, що до здійснення операцій купівлі іноземної валюти залучається Банк Росії. Кожен робочий день протягом зазначеного періоду ЦБ укладає угоди на організованих торгах Московської біржі поступово протягом торгового дня. Отримана валюта зараховується на рахунки Федерального казначейства в ЦП.
Інтервенції Мінфіну у грудні гратимуть проти рубля. Аналітики зазначають, що дії фінансового відомства стануть ще одним чинником, який веде до послаблення російської національної валюти. Питання лише у термінах та масштабах падіння.
«На мій погляд, вплив буде помітним, але не переважаючим. Наприкінці року зросте активність імпортерів і банків, що вплине на карбованець. Дії Мінфіну призведуть до зростання обсягу торгів у середньому на 6%», - вважає Георгій Ващенко, начальник управління операцій на російському фондовому ринку ІК «Фрідом Фінанс».
На його думку, рубль слабшатиме до долара, на тлі очікуваного в грудні підвищення ставки ФРС і зниження ставки ЦП. Він очікує до кінця року курс у районі 60,50 рублів за долар.
Серед факторів, що давлять на рубль, Володимир Вєдєнєєв, начальник управління інвестицій КК «Райффайзен Капітал», називає також зростання геополітичної напруги, що продовжується, пов'язане з очікуваннями чергового раунду масштабних санкцій проти Росії з боку США.
«Для курсу рубля зараз існує стільки факторів, які мають його знизити, що його стабільність у діапазоні 56-60 рублів, яку він демонструє останні кілька місяців, можна пояснити лише діями маркетмейкерів, до яких, окрім Мінфіну в особі ЦП, найближчим часом має додатися Казначейство», - вважає аналітик «Алор брокер» Кирило Яковенко.
Серед факторів, що також давлять на рубль, він називає наближення Нового року, що «сезонно кидає курс національної валюти, наближення президентських виборів, що створюють невизначеність для всіх видів бізнесу». Крім того, важливим є попит на валюту з боку населення, яке девальвації 2008-го та 2014 року навчили зберігати заощадження в доларах.
«На цьому фоні покупки з боку Мінфіну виглядають лише одним приводом очікувати курс рубля після нового року вище 60, а швидше за все, навіть вище 65 рублів за долар», - вважає аналітик.
Мінфін у свій прогноз теж закладає вищі цифри по долару, ніж поточні котирування. У 2017-2020 роках середній номінальний курс долара складе, за прогнозом міністерства, 64,8 рублів, у наступні 5 років – 71,5 рублів, у 2026-2030 роках – 77,1 рублів, нагадує Кирило Яковенко.
Мінфін заявляє про різке нарощування купівлі валюти, при цьому продовження зростання нафти під питанням, зазначає Андрій Хохрін, начальник Управління по роботі з заможними клієнтами ІК «Церих Кепітал Менеджмент».
«Відповідно, шанси побачити долар на вищих позначках зростають. Мабуть плюс пара-трійка рублів за долар – виправдана цінова реакція, яку ми можемо в грудні і побачити», - вважає він.
У той же час він нагадує, що попередні місяці досить активної купівлі іноземної валюти з боку Мінфіну взагалі не дали приросту її вартості. Тому 60-62 рублі за долар – допустимий результат грудневих інтервенцій.
При цьому під таким тиском монетарної влади рубль не зможе показати зміцнення, а тому навіть 57 рублів за долар – це на сьогоднішній день слабо досяжна величина, каже Хохрін.
Новий 2018 рік ми зустріли із досить невтішними цифрами щодо курсу вітчизняної валюти до долара. Засмучує те, що немає об'єктивних причин сподіватися зміну існуючого стану речей, оскільки світові ціни на нафту, яких значною мірою залежить стабільність грошової одиниці Росії, продовжують падати. Ця ситуація непокоїть багатьох наших співвітчизників. Давайте дізнаємося про основні позиції експертів щодо того, що чекає рубль у 2018 році.
Висновки вітчизняних експертів
Російські експерти не мають однозначного прогнозу. Деякі вважають, що національна валюта і далі продовжить стрімке падіння, тобто відбудеться справжнісінький обвал рубля в 2018 році до 200р. за долар, а інші навпаки говорять про стабілізацію.
Олексій Кудрін – відомий російський економіст, який раніше обіймав посаду міністра фінансів, вважає, що курс рубля, як і світові ціни на нафту, ще не намацав дно. Девальвація рубля у 2018 році продовжиться. Більше того, він говорить про те, що період економічної кризи, в якій знаходиться Росія, затягнеться щонайменше на десять років. Далі буде лише гірше:
Зверніть увагу! З усіх форекс брокерів, що працюють на території РФ, критеріям дійсно якісної компанії задовольняють небагато. Лідером є – Альпарі!
Понад 20 років на ринку Форекс;
- 3 міжнародні ліцензії;
- 75 інструментів;
- швидке та зручне виведення коштів;
- Більше двох мільйонів клієнтів;
- безкоштовне навчання;
Альпарі – це брокер №1 за версією Інтерфаксу! Все, що потрібно для початку - просто зареєструватися на сайті!
- стагнація економіки;
- нульовий чи негативний приріст ВВП;
- інфляція;
- зниження рівня життя населення;
- обвал курсу валюти Росії
Прогноз дуже обтяжливий, але не забуватимемо, що це тільки одна думка.
Володимир Тихомиров – вітчизняний економіст, який ще у 2016 році заявляв про те, що стабілізація курсу російської валюти є тимчасовим явищем. Він передрікав подальше падіння рубля до кінця 2016 року, але його прогноз не виправдався. Тепер подивимося, наскільки він матиме рацію надалі.
Микола Солабуто – є керівником великої фінансової компанії та налаштований ще песимістичніше. Його прогноз падіння російської валюти, можливо, спричинить шок у деяких із наших співвітчизників. Микола Солабуто вважає, що курс долара досягне позначки 200 р. Таку катастрофічну девальвацію він пов'язує із подальшим зниженням вартості нафти.
Міністр А. Улюкаєв, як офіційний представникросійської влади, передрік у 2018 році стабілізацію курсу вітчизняної валюти на рівні 63,5 р./дол. На тлі більшості інших заяв цей варіант не здається надто негативним.
Проте деякі російські експерти зберігають оптимізм. Вони вважають, що курс долара може повернутися на позначку 37 р. за одиницю валюти. Зокрема, такої думки дотримуються відомі російські фінансисти Станіслав Клещов та Дмитро Савченко. Але на їхню думку, це буде можливо лише за умови зняття санкцій із Росії та стабілізації вартості нафти.
Прогнози закордонних агенцій
Провідні закордонні експерти та агенції теж не виявляють одностайності щодо прогнозів.
На думку експертів з ЄБРР, 2018 року девальвація рубля продовжиться, хоча конкретної величини падіння вони не називають. Причому цю ситуацію вони пов'язують не так з обвалом вартості нафти, як із низкою чинників фінансового характеру:
- відтік інвестицій з економіки країни;
- збільшення розмірів внутрішнього кредитування банків;
- обмеження доступу фінансових установдо закордонних кредитів через санкції.
Bank of America, як один із найбільших банків Америки, дав більше конкретики у своїх словах. Аналітики банку вважають, що курс рубля стабілізується на рівні близько 60 р./дол. Але не слід забувати, що цей прогноз падіння рубля було зроблено ще 2016 року.
Фахівці агентства Citigroup висловили думку, що 2018 року мінімальна вартість рубля становитиме близько 57 р./дол. Але це можливо лише за найрайдужнішому для російської економіки сценарії.
Агентство Apecon заявляє, що до кінця 2018 року рубль стабілізується на позначці 74 р./долар. Хоча протягом року відбудеться його падіння до 100 грн. за одиницю валюти.
Зверніть увагу! На відміну від російських експертів, які мають як позитивні, так і негативні варіанти розвитку подій, більшість закордонних агентств розглядають лише песимістичний і вкрай песимістичний сценарії, що стосуються рублевого курсу.
Що ж чекає на вітчизняну валюту?
Як бачимо, вітчизняні та зарубіжні експерти не мають єдиної точки зору щодо долі рубля. Водночас слід зазначити, що більшість із них передбачають подальше падіння російської національної валюти. Їхні прогнози девальвації суттєво відрізняються лише у визначенні конкретних меж обвалу.
Звичайним громадянам залишається лише вірити у краще, а також володіти актуальною інформацією, щоби можна було вчасно підлаштуватися під будь-які коливання фінансового ринку.
