Za povećanje proizvodnih kapaciteta, tehnički razvoj i poboljšanje stanja materijalne baze, preduzeća moraju izvršiti određene novčane injekcije, jer uzimanje sredstava iz obrtnih sredstava za ove potrebe nije ekonomski efikasno, pa moraju tražiti i koristiti treće strane. finansijska ulaganja u obliku bruto ulaganja.
Definicija
Bruto investicija je ukupan iznos sredstava koje investitori ulažu u novogradnju, kapitalne popravke objekata, zgrada, nabavku predmeta i sredstava rada, nematerijalne imovine i zaliha. Koriste se za održavanje i rast osnovnog kapitala i rezervi. Uz njihovu pomoć osigurava se normalno funkcionisanje preduzeća, finansijska stabilnost i povećana profitabilnost privrednih subjekata.
Bruto investicija je ukupan iznos ulaganja investitora u bilo koji objekt ulaganja. I to bez obzira na to u kom obliku su ta ulaganja izvršena i na koji dio objekta su utrošena.
Bruto domaća investicija (GDI) je ulaganje stanovnika neke zemlje u proizvode svoje države i njihove troškove za kupovinu uvezene robe. VVI se često izražavaju u novčanim iznosima ili kao procenat BDP-a.
Struktura
Bruto investicije obuhvataju amortizaciju, odnosno investiciona sredstva koja nadoknađuju amortizaciju osnovnih sredstava, troškove popravki, restauracije, kao i neto ulaganja, odnosno kapitalna ulaganja u nedovršena proizvodnja i zalihe.
Neto investicija karakteriše promjenu vrijednosti osnovnog kapitala nakon obračunavanja iznosa njegove amortizacije.
Stalni kapital, kao glavna komponenta bruto investicija, uključuje:
- obnavljanje utrošenih sredstava kao posljedica moralnog i fizičkog trošenja;
- obnavljanje proizvodnih kapaciteta - zamjena opreme, promjena tehnologije proizvodnje na progresivnije;
- rekonstrukcija, modernizacija proizvodnje;
- troškovi izgradnje stanova;
- troškovi licenci, žigova, patenata, imovinskih prava, pronalazaka, znanja.
Bruto investicije su troškovi socio-ekonomske prirode, odnosno ulaganja u ljudski kapital: poboljšanje kvalifikacija zaposlenih, poboljšanje sistema motivacije, što zauzvrat utiče na povećanje produktivnosti i profitabilnosti preduzeća.
Kalkulacija
Bruto investicija je jednaka:
- Vn = An + Chn, gdje je
Vn - bruto investicije u n-oj godini;
An - amortizacija u n-oj godini;
Chn - neto investicija u n-oj godini.
Ako je vrijednost Vn manja od An, to znači da dolazi do smanjenja proizvodnog potencijala, kao posljedica toga, smanjenja obima proizvodnje (na makro nivou, možemo reći da država „jede“ njegov kapital, slično na nivou preduzeća).
Kada je vrijednost Vn jednaka An, onda nema ekonomskog rasta i proizvodni potencijal se ne mijenja (država/preduzeće miruje).
U slučaju da je obim bruto investicija veći od troškova amortizacije, privreda je u fazi razvoja, jer je osigurana široka obnova njenog proizvodnog potencijala (država/preduzeće ima razvijenu privredu).
Izvori
Izvori bruto investicija su:
- sopstvena sredstva investitora, fizičkih lica, suinvestitora;
- pozajmljena sredstva: krediti banaka, sredstva drugih finansijskih organizacija;
- sredstva državnog budžeta;
- potapanje sredstava;
- sredstva od učešća u trgovanju na berzama.
U cilju smanjenja rizika ulaganja za projekat, glavni investitor poziva druge zainteresovane suinvestitore na saradnju.
Javna sredstva se troše na bruto investicije kada je projekat važan za vladu. Sve se dešava u formi javno-privatnog partnerstva - država prenosi u privatne ruke prava na depozite ili zemljišne parcele, državna preduzeća.
Efikasnost
Za preduzeće se bruto ulaganja ispostavljaju profitabilnim ako obezbeđuju obračunat profit na kraju perioda realizacije planiranog investicionog projekta.
Za povećanje efikasnosti investicija potrebno je voditi kompetentnu politiku reprodukcije osnovnog kapitala i fondova koji garantuju obnavljanje osnovnih proizvodnih sredstava, njihov kvantitativni sastav i kvalitetnu tehnološku organizaciju.
Efikasnost korišćenja bruto investicija zavisi od njihove strukture: sastava, smera korišćenja, izvora formiranja. Ali osnovni kriterij je profitabilnost, to je ono što određuje prioritet ulaganja.
Na makroekonomskom nivou, prekomjerno ulaganje stvara inflaciju, a nedovoljno ulaganje stvara deflaciju. Ovakve neravnoteže u privredi regulisane su efikasnim sistemom oporezivanja, državne potrošnje, fiskalne i monetarne politike.
Uloga u ekonomskom razvoju
Uloga investicija za proizvođače je sljedeća – preduzeća ostvaruju povećanje produktivnosti, rast profita, čvrstu osnovu poslovanja i individualni prihod kroz efektivno privlačenje dodatnog kapitala u vidu investicija koje reprodukuju osnovna sredstva i povećavaju zalihe.
On državnom nivou Bruto investicije pokazuju stanje privrede, nivo BDP-a, karakterišu koliko su traženi proizvodi domaćih proizvođača, da li investitori žele da ulažu u njih i da li su profitabilni. Na osnovu ovih podataka država mora stvoriti optimalne uslove za proizvođače kako bi njihovi proizvodi bili traženi kako na domaćem tržištu tako i u inostranstvu. Da bi to učinila, vlada mora obezbijediti beneficije, subvencije, subvencije i regulisati oporezivanje.
Bruto investicije igraju ulogu u ekonomskom razvoju zemlje i izgradnji moderne visokotehnološke materijalno-tehničke baze. Nemoguće je i bez ulaganja u „ekonomiju znanja“, takozvane sfere obrazovanja, nauke, biotehnologije, informacionih tehnologija i zdravstva.
Investicije- to su štednja koja se koristi za dugoročna ulaganja javnog i privatnog kapitala, kao i van njega, u cilju ostvarivanja dobiti.
Upute: nova izgradnja, tehnička opremanja, rekonstrukcija i proširenje postojećih preduzeća, dodatna nabavka sirovina i materijala
Izvori: Sopstveni izvori ulaganja su sva imovina preduzeća koja su u njegovom vlasništvu i učestvuju u njegovim investicionim aktivnostima. (neto dobit organizacije, odobreni kapital, amortizacija) Interni izvori ulaganja su sopstvena sredstva organizacije, kako finansijska tako i druga, koja se koriste za finansiranje i ulaganje u sopstvenu proizvodnju. Također nekretnina,transport,materijal,stručna radna snaga.Spoljni izvori ulaganja obuhvataju sredstva prikupljena od privatnih investitora izdavanjem hartija od vrednosti organizacije,i pozajmljena sredstva za razvoj proizvodnje.(strani krediti) Bruto investicija- troškovi zamjene stare opreme (AMORTIZACIJA) + povećanje ulaganja za proširenje proizvodnje. Neto ulaganja- bruto investicije minus iznos amortizacije osnovnog kapitala.Ako je neto investicija pozitivna vrijednost, onda se privreda razvija.Ako je neto investicija nula (bruto troškovi i amortizacija su jednaki), onda je privreda u statičnom stanju. Ako je neto investicija negativna (bruto troškovi su manji od amortizacije), to ukazuje na smanjenje poslovnu aktivnost.
24. Ulaganja i štednja: općenitosti, razlike, kontradikcije.
Važna komponenta agregatne tražnje su investicije. Pod investicijama se podrazumevaju troškovi preduzeća koji imaju za cilj proširenje proizvodnje i poboljšanje kvaliteta proizvoda. Ulaganja su dugoročna ulaganja javnog ili privatnog kapitala u različite industrije kako u zemlji tako iu inostranstvu sa ciljem ostvarivanja profita.
Izvor ulaganja je štednja. Problem je što štednju sprovode neki poslovni agenti, dok ulaganja mogu vršiti potpuno različite grupe ljudi ili privrednih subjekata. Štednja preduzeća je takođe izvor ulaganja. Ovdje su “štedilac” i “investitor” isti. Međutim, uloga štednje stanovništva je veoma značajna, a nesklad između procesa štednje i ulaganja može dovesti privredu u stanje neravnoteže.
Pravci ulaganja:
Izgradnja novih industrijskih zgrada i objekata;
Kupovina nove opreme, mašina i tehnologije;
Dodatne nabavke sirovina i materijala;
Izgradnja stambenih i društvenih objekata.
Shodno tome, razlikuju se ove oblasti:
Ulaganja u stalni kapital;
Ulaganja u zalihe;
Ulaganja u ljudski kapital.
Postoje i bruto, neto, autonomne i indukovane investicije.
Bruto investicija je trošak zamjene stare opreme (amortizacija) + povećanje ulaganja za proširenje proizvodnje.
Neto investicija je bruto investicija umanjena za iznos amortizacije osnovnih sredstava.
Ako su neto investicije pozitivne, onda privreda raste.
Ako je neto investicija nula (bruto ulaganja i amortizacija su jednaki), onda je ekonomija statična.
Ako je neto investicija negativna (bruto troškovi su manji od amortizacije), onda to ukazuje na opadanje poslovne aktivnosti.
Autonomne investicije su ulaganja vođena inovacijama uzrokovanim naučnim i tehničkim napretkom. One nisu vezane za rast nacionalnog dohotka. Najčešće, oni sami postaju uzrok povećanja ND.
Indukovana ulaganja su kapitalna ulaganja usmjerena na formiranje novih proizvodnih kapaciteta, čiji je razlog za stvaranje povećanje potražnje za materijalnim dobrima i uslugama.
Ova vrsta ulaganja je neophodna ukoliko se povećana potražnja za proizvodima ne zadovoljava povećanjem intenziteta rada postojeće opreme. Investicione potrebe dolaze u obliku investicione potražnje.
Investiciona tražnja je potražnja preduzetnika za sredstvima za proizvodnju za obnavljanje istrošenog kapitala, kao i za njegovo povećanje.
Faktori koji određuju investicionu potražnju uključuju:
Očekivanje stope prinosa;
Bankarska kamatna stopa.
Odnos je ovdje sljedeći: ako je očekivana stopa povrata visoka, onda će ulaganja rasti. Kamatna stopa je cijena koju firma mora platiti da bi pozajmila novčani kapital.
Ako očekivana stopa povrata (recimo 10%) premašuje kamatnu stopu (recimo 7%), onda će investicija biti isplativa i obrnuto.
Investicioni proces zavisi od mnogo faktora. Prvo, zavisi od očekivane stope prinosa.
Drugo, pri donošenju odluka investitor uvijek uzima u obzir alternativne mogućnosti i tu će visina kamatne stope biti odlučujuća.
Treće, investicije zavise od nivoa oporezivanja. Previse visoki nivo oporezivanje ne stimuliše investicije.
Četvrto, proces ulaganja odgovara stopi inflacije. U inflatornom okruženju u kojem troškovi predstavljaju značajnu neizvjesnost, stvarni investicijski procesi postaju neprivlačni.
Potrošnja je žila kucavica društva. Nivo potrošnje zavisi od mnogih komponenti, ali prvenstveno od prihoda porodice. Glavni faktor koji određuje potrošnju je lični raspoloživi dohodak, koji se dijeli na potrošnju i štednju. Shodno tome, osim prihoda, na potrošnju utiču i porezi, rastuće cijene i povećani doprinosi socijalno osiguranje, sklonost štednji.
Štednja se može definirati kao dio prihoda koji se ne troši na potrošnju. Zajedno, potrošnja i štednja čine ukupan raspoloživi dohodak stanovništva, tj. prihod nakon oporezivanja.
Postoje kvalitativne razlike između potrošnje i štednje. Potrošnja je usmjerena na zadovoljavanje trenutnih potreba ili zahtjeva stanovništva, a štednja je usmjerena na povećanje potrošnje u budućnosti smanjenjem tekuće potrošnje.
Visina štednje stanovništva zavisi i od nivoa prihoda stanovništva. Kako se prihod povećava, štednja se povećava; kako se prihod smanjuje, ona opada.
25. Razlike između klasičnog i kejnzijanskog modela ravnoteže između ulaganja i štednje.
Klasični i kejnzijanski modeli ravnoteže ulaganja i štednje
U makroekonomiji postoje dva pristupa, dvije škole, dva pravca u tumačenju makroekonomskih procesa i pojava: klasični i kejnzijanski (a u modernim uvjetima neoklasični i neokejnzijanski) i stoga postoje dva makroekonomska modela koja se međusobno razlikuju. u sistemu premisa, jednadžbi modela, teorijskih zaključaka i praktičnih preporuka.
Klasični (i neoklasični) model ekonomske ravnoteže razmatra, prije svega, odnos štednje i investicija na makro nivou. Povećanje prihoda stimuliše povećanje štednje; pretvaranje štednje u investicije povećava proizvodnju i zaposlenost. Kao rezultat, prihodi se ponovo povećavaju, a ujedno i štednja i investicije. Korespondencija između agregatne potražnje i agregatne ponude osigurava se kroz fleksibilne cijene i mehanizam slobodnog određivanja cijena. Prema klasicima, cijena ne samo da reguliše distribuciju resursa, već obezbjeđuje i „razrješavanje“ neravnotežnih (kritičnih) situacija. Prema klasičnoj teoriji, na svakom tržištu postoji jedna ključna varijabla (cijena, kamata, nadnica), osiguravajući tržišnu ravnotežu. Ravnoteža na tržištu roba (preko potražnje i ponude investicija) određena je kamatnom stopom. Na tržištu novca odlučujuća varijabla je nivo cijena. Korespondencija između ponude i potražnje na tržištu rada regulisana je vrijednošću realnih zarada.
Klasicisti su vidjeli mali problem u pretvaranju štednje domaćinstava u čvrstu investicionu potrošnju. Smatrali su da je intervencija vlade nepotrebna. Ali između odloženih troškova (ušteda) nekih i upotrebe ovih sredstava od strane drugih, može (i postoji) nastati jaz. Ako se dio prihoda izdvaja u vidu štednje, onda se ne troši. Ali da bi potrošnja rasla, štednja ne smije ležati besposlena; moraju se transformisati u investicije. Ako se to ne dogodi, usporava se rast bruto proizvoda, što znači da se prihodi smanjuju, a potražnja smanjuje.
Slika interakcije između štednje i ulaganja nije tako jednostavna i nedvosmislena. Štednja narušava makroravnotežu između agregatne potražnje i agregatne ponude. Oslanjanje na mehanizam konkurencije i fleksibilne cijene ne funkcionira pod određenim uslovima.
Kao rezultat toga, ako su investicije veće od štednje, postoji rizik od inflacije. Ako investicija zaostaje za štednjom, usporava se rast bruto proizvoda. U klasičnom modelu postoje tri realna tržišta: tržište rada, tržište pozajmljenih sredstava i tržište roba.
Slika 1. Tržište pozajmljenih sredstava u klasičnom modelu.
Zanima nas tržište pozajmljenih sredstava – to je tržište na kojem se „susreću“ ulaganja I i štednja S i uspostavlja se ravnotežna kamatna stopa R. Potražnju za pozajmljenim sredstvima prave firme, koristeći ih za kupovinu investicionih dobara, a nabavku kreditnih sredstava vrše domaćinstva, dajući zajmove svoju štednju. Investicije negativno zavise od kamatne stope, jer što je viša cijena pozajmljenih sredstava, to su niži investicioni troškovi preduzeća, stoga kriva ulaganja ima negativan nagib. Ovisnost štednje od kamatne stope je pozitivna, jer što je kamata veća, veći su prihodi domaćinstava davanjem ušteđevine. U početku se uspostavlja ravnoteža (ulaganje = štednja, tj. I1 = S1) po kamatnoj stopi R1. Ali ako se štednja poveća (kriva štednje S1 pomiče se udesno na S2), tada pri istoj kamatnoj stopi R1 dio štednje neće ostvariti prihod, što je nemoguće pod uslovom da se svi ekonomski subjekti ponašaju racionalno. Štediše (domaćinstva) će radije primati prihode na svu svoju štednju, čak i po nižoj kamatnoj stopi. Nova ravnotežna kamatna stopa uspostaviće se na nivou R2, pri čemu će sva kreditna sredstva biti u potpunosti iskorišćena, jer će po ovoj nižoj kamatnoj stopi investitori uzimati više kredita i iznos ulaganja će porasti na I2, tj. I2 = S2. Uspostavljena je ravnoteža, i to na nivou pune zaposlenosti resursa.
Uspostavljena je ravnoteža i na tržištu roba i na tržištu rada, i to ne samo na svakom od tržišta, već je došlo i do međusobnog balansiranja svih tržišta jedno s drugim, a samim tim i u privredi u cjelini.
Iz odredbi klasičnog modela proizilazilo je da su dugotrajne krize u privredi nemoguće, te da mogu nastati samo privremene neravnoteže, koje se postepeno eliminišu same od sebe kao rezultat djelovanja tržišnog mehanizma - kroz mehanizam promjene cijena. Ali krajem 1929. u Sjedinjenim Državama je izbila kriza koja je zahvatila vodeće zemlje svijeta, koja je trajala do 1933. i nazvana Veliki krah ili Velika depresija. Ova kriza je pokazala nedosljednost odredbi i zaključaka klasičnog makroekonomskog modela. Pritom, nedosljednost odredaba klasične škole nije u tome što su njeni predstavnici, u principu, došli do pogrešnih zaključaka, već u tome što su se glavne odredbe klasičnog modela razvile u 19. stoljeću i odražavale ekonomsku situaciju te škole. vrijeme, tj. doba savršene konkurencije.
Ali ove odredbe i zaključci nisu odgovarali ekonomiji prve trećine dvadesetog veka, karakteristična karakteristikašto je bila nesavršena konkurencija. Glavne premise i zaključke klasične škole opovrgnuo je engleski ekonomista John Maynard Keynes (1883-1946), koji je izgradio vlastiti makroekonomski model. Ono što je Kejnsa učinilo poznatim je njegovo delo." Opća teorija zaposlenosti, kamata i novca“ (1936), u kojoj je postavio pitanje potrebe državne intervencije u privredi kako bi se ispravili njeni nedostaci.
Keynes je u prvi plan stavio problem “efikasne potražnje”, potrošnje i akumulacije. On je izneo napred makroekonomski metod istraživanja, tj. proučavanje zavisnosti i proporcija između makroekonomskih veličina – nacionalnog dohotka, štednje i štednje.
Slika 2. Investicije i štednja u kejnzijanskom modelu.
Kamatna stopa se, prema Kejnsu, formira ne na tržištu pozajmljenih sredstava kao rezultat odnosa investicija i štednje, već na tržištu novca - prema odnosu tražnje za novcem i ponude novca. Dakle, tržište novca postaje punopravno makroekonomsko tržište, promjena situacije na kojoj utiče na promjenu situacije na tržištu roba. Kejns je ovu poziciju obrazložio činjenicom da pri istom nivou kamatnih stopa stvarne investicije i štednja možda nisu jednake, jer ulaganja i štednju ostvaruju različiti ekonomski subjekti koji imaju različite ciljeve i motive ekonomskog ponašanja. Ulaganja ostvaruju firme, a štednju čine domaćinstva. Glavni faktor koji određuje iznos investicione potrošnje, prema Kejnsu, nije nivo kamatnih stopa, već očekivana interna stopa prinosa na investiciju, što je Kejns nazvao marginalnom efikasnošću kapitala. Investitor donosi odluku o ulaganju upoređujući vrednost granične efikasnosti kapitala, koja je, prema Kejnsu, subjektivna procena investitora (u suštini, reč je o očekivanoj internoj stopi prinosa na investiciju), sa kamatna stopa. Ako je prva vrijednost veća od druge, onda će investitor finansirati investicioni projekat, bez obzira na apsolutnu vrijednost kamatne stope. (Dakle, ako je investitorova procjena granične efikasnosti kapitala 100%, onda će se kredit uzeti po kamatnoj stopi od 90%, a ako je ova procjena 9%, onda on neće uzeti kredit po kamatnoj stopi od 10%). A faktor koji određuje iznos štednje takođe nije kamatna stopa, već iznos raspoloživog dohotka (Zapamtite da je RD = C + S). Ako je raspoloživi dohodak osobe mali i jedva dovoljan za tekuće troškove (C), tada osoba neće moći štedjeti ni uz vrlo visoku kamatnu stopu. (Da biste spasili, morate barem nešto spasiti.) Stoga je Keynes vjerovao da štednja ne ovisi o kamatnoj stopi i čak je primijetio da može postojati inverzna veza između štednje i kamatne stope ako osoba želi da akumulira fiksni iznos u određenom vremenskom periodu. Dakle, ako osoba želi da obezbijedi sumu od 10 hiljada dolara za penziju, mora godišnje uštedjeti 10 hiljada dolara uz kamatu od 10%, a samo 5 hiljada dolara uz kamatu od 20%.
Budući da štednja zavisi od kamatne stope, njihov grafikon je vertikalna kriva, a ulaganja su slabo ovisna o kamatnoj stopi, pa se mogu prikazati krivom koja ima blagi negativni nagib. Ako se štednja poveća na S1, onda se ravnotežna kamatna stopa ne može odrediti, jer kriva ulaganja I i nova kriva štednje S2 nemaju presek u prvom kvadrantu. To znači da ravnotežnu kamatnu stopu (Re) treba tražiti negdje drugdje, odnosno na tržištu novca (prema odnosu između tražnje za novcem i ponude novca).
Kejns je tvrdio da kako raste zaposlenost, raste i nacionalni dohodak, a samim tim i potrošnja. Ali potrošnja raste sporije od prihoda, jer kako dohodak raste, raste i želja ljudi za štednjom. „Osnovni psihološki zakon“, piše Keynes, „je da ljudi po pravilu teže da povećavaju svoju potrošnju s povećanjem prihoda, ali ne i da stepen povećanja prihoda." Ovo posljednje se izražava u smanjenju efektivne (stvarno predstavljene, a ne potencijalno moguće) potražnje, a potražnja utiče na veličinu proizvodnje i nivo zaposlenosti.
26. Problemi ravnoteže investicija i štednje. Model IS
Model "IS" ("investiciono-štednja")
Odnos između štednje, investicija, nivoa kamata i nivoa prihoda može se grafički prikazati na sljedeći način: (Slika 18.12).
Ovaj grafikon prikazuje model “IS”, tj.
Šta ove krive ilustruju?1 IS model vam omogućava da istovremeno pokažete odnose između četiri varijable: štednje, investicija, kamata i nacionalnog dohotka. Koristeći ovaj model, možete razumjeti uslove ravnoteže na stvarnom tržištu, odnosno tržištu roba i usluga. Na kraju krajeva, jednakost I i S je uslov za ovu ravnotežu.
1 Pretpostavljamo da su funkcije štednje i ulaganja linearne, pa su grafovi štednje i ulaganja, kao i IS graf, prikazani kao prave linije. Međutim, tradicionalno ćemo koristiti termin „kriva“, uzimajući u obzir da se linearne funkcije štednje, ulaganja itd. mogu predstaviti kao poseban slučaj nelinearnih.
Rice. 12.18. Model “IS” “investicija-štednja” Analizu počinjemo sa kvadrantom IV. Ovdje vidimo obrnutu vezu koju znamo između ulaganja i realne kamatne stope. Što je r veće, to je I niže. U ovom slučaju nivo r0 odgovara ulaganjima u iznosu od I0. Zatim prelazimo na kvadrant III. Simetrala koja proizlazi iz ishodišta koordinatnih osa III kvadranta nije ništa drugo do odraz više puta spomenute jednakosti, tj. I = S. Pomaže nam da pronađemo vrijednost štednje koja je jednaka investiciji: I0 = S0. Zatim istražujemo kvadrant II. Kriva koja je ovdje predstavljena je grafik štednje koji već poznajemo, jer S ovisi o stvarnom dohotku (Y). Nivo S() odgovara obimu realnog prihoda Yo. I konačno, u prvom kvadrantu možete, znajući nivo r0 i Yo, pronaći tačku IS0.
Ako se kamatna stopa poveća, onda će doći do sljedećih promjena (ponovo ispitujemo IV, III, II i I kvadrant): povećanje kamatne stope sa nivoa r0 na r1 će dovesti do smanjenja ulaganja, odnosno do nivoa I1 . To odgovara manjoj štednji S1 formiranoj uz manji iznos prihoda K, . Dakle, sada se može pronaći tačka IS1. IS kriva se može povući kroz tačke IS0 i IS1.
Dakle, IS kriva pokazuje različite kombinacije između kamatne stope i nacionalnog dohotka u ravnoteži između štednje i ulaganja. Ovo nije funkcionalni odnos, u smislu da prihod (Y) nije argument, a kamatna stopa (r) nije funkcija. Važno je razumjeti da bilo koja tačka na IS krivulji odražava ravnotežni nivo štednje i ulaganja (uravnoteženo tržište roba) za različite kombinacije prihoda i kamatnih stopa. Ovo je prirodno, jer je uslov ravnoteže na realnom tržištu (tržištu robe) jednakost I = S.
Konstrukcija IS krive ima veliki značaj razumjeti probleme makroekonomske ravnoteže.
27. Određivanje ravnotežnog nivoa nacionalnog dohotka na osnovu prihoda i rashoda Model "Nacionalni dohodak - ukupni rashodi". Kejnzijanski krst.
Kejnzijanski model “nacionalni dohodak – agregatni rashodi” je od velikog interesa. Ovaj model (slika 8) nazvan je „kejnzijanski krst” (po analogiji sa „maršalovim krstom”). Kejns je u svojoj analizi polazio od činjenice da treba uzeti u obzir i ličnu potrošnju (C) i produktivnu potrošnju („investicija – I“).
Rice. 8. "Keynezijanski krst"
Ako društvo, tvrdi D. Keynes, ne očekuje dobre izglede za ekonomski razvoj, onda poduzetnici neće širiti proizvodnju, a štednja će težiti nuli. Potrebna su ulaganja da bi se oživjela privreda. Ako se pojave, onda će nacionalni dohodak porasti sa S0 na N, a tačka ravnoteže će se pomeriti sa E0 na E (vidi sliku 8). Prema Kejnsu, država je ta koja stimuliše aktivnost, povećava se državna potrošnja (G) – u ovom slučaju ravnoteža će se pomeriti sa E na E1, a povećavaće se i proizvodnja nacionalnog dohotka (do tačke N1). Ovaj rast nacionalnog dohotka će se nastaviti do nivoa pune zaposlenosti, koji se postiže zbrajanjem ukupnih rashoda i prihoda od neto izvoza (E2). Nacionalni dohodak će u ovom slučaju imati oblik N2. Državna intervencija približava ekonomiju punoj zaposlenosti (FF).
Dakle, kejnzijanski model ravnoteže može se izraziti formulom C + I + G + Xn, gdje je C potrošnja, I je investicija, G je državna potrošnja, Xn je neto izvoz.
28. Autonomni multiplikator rashoda. Paradoks štedljivosti.
Multiplikator autonomnih rashoda je omjer promjene ravnotežnog BNP-a i promjene bilo koje komponente autonomne potrošnje.
gdje je m autonomni multiplikator rashoda; ∆Y - promjena ravnotežnog GNP-a; ∆A - promjena autonomnih troškova, neovisno o dinamici prihoda.
Multiplikator pokazuje koliko puta ukupno povećanje (smanjenje) ukupnog prihoda premašuje početno povećanje (smanjenje) autonomnih troškova. Jedna promjena u bilo kojoj komponenti autonomne potrošnje generiše višestruku promjenu u BNP-u.
Ako se autonomna potrošnja poveća za iznos ∆Ca, onda to povećava ukupne rashode i prihode (Y) za isti iznos, što zauzvrat uzrokuje sekundarno povećanje potrošnje za iznos MPC*∆Ca. Zatim se ukupni rashodi i prihodi ponovo povećavaju za iznos MPC*∆Ca, itd. prema dijagramu "prihodi-rashodi".
∆Ca ═› AD ═› Y═› C═› AD ═› Y ═› C itd.
Ukupni prihod iznova reaguje na povećanje autonomnih troškova. to znači da relativno male promjene u količinama mogu uzrokovati velike promjene u nivou zaposlenosti i proizvodnje.
Multiplikator je stoga faktor ekonomske stabilnosti, povećavajući fluktuacije poslovne aktivnosti uzrokovane promjenama autonomne potrošnje. Stoga je jedan od osnovnih ciljeva fiskalne politike stvaranje sistema ugrađenih ekonomskih stabilizatora koji bi oslabili multiplikativni efekat relativnim smanjenjem vrijednosti MPC (granične sklonosti potrošnji).
Recesijski jaz je iznos za koji se agregatna tražnja (potrošnja) mora povećati da bi se ravnotežni BNP podigao na neinflatorni nivo pune zaposlenosti.
Ako je stvarni ravnotežni učinak Y0 manji od potencijalnog Y*, to znači da je agregatna potražnja neefikasna, tj. ukupni rashodi su nedovoljni da osiguraju punu zaposlenost resursa (iako je postignuta ravnoteža AD = AS).
Oskudica ima depresivan efekat na ekonomiju. Da bi se prevazišao recesijski jaz i osigurala puna zaposlenost resursa, potrebno je stimulisati agregatnu tražnju i „pomeriti“ ravnotežu iz tačke A u tačku B. U tom slučaju povećanje agregatnog ravnotežnog prihoda će biti:
∆Y= vrijednost recesijskog jaza * vrijednost autonomnog multiplikatora rashoda.
Inflatorni jaz je iznos za koji agregatna tražnja (rashodi) mora da se smanji da bi se ravnotežni BNP sveo na neinflatorni nivo pune zaposlenosti.
Ako je stvarni ravnotežni nivo proizvodnje Y0 veći od potencijalnog Y**, to znači da je ukupna potrošnja prekomjerna. Višak AD izaziva inflatorni bum u privredi: nivo cena raste jer PP ne mogu da prošire proizvodnju adekvatno rastućoj potražnji (resursi su iscrpljeni). Prevazilaženje inflacionog jaza uključuje obuzdavanje agregatne tražnje i pomeranje ravnoteže od tačke A do tačke C (puna zaposlenost resursa). U ovom slučaju, smanjenje ravnotežnog ukupnog prihoda će biti:
∆Y= - vrijednost inflatornog jaza * vrijednost autonomnog multiplikatora rashoda.
Paradoks štedljivosti(engleski paradox of thrift, engleski paradox of saving) - paradoks u ekonomiji, koji su opisali američki ekonomisti Waddill Catchings i William Trufant Foster, a proučavali, posebno, John Maynard Keynes i Friedrich von Hayek...
Paradoks je formuliran na sljedeći način: „Što više uštedimo za kišni dan, to će brže doći“. Ako svi počnu da štede tokom ekonomske krize, onda će se smanjiti agregatna tražnja, što će dovesti do smanjenja plata i, kao rezultat, smanjenja štednje. Odnosno, može se tvrditi da kada svi štede, to bi neminovno trebalo da dovede do smanjenja agregatne tražnje i usporavanja privrednog rasta.
Bruto investicija– služe za održavanje i povećanje osnovnog kapitala (stalna sredstva) i zaliha. Sastoje se od amortizacije, koja predstavlja investiciona sredstva neophodna za nadoknadu amortizacije osnovnih sredstava, njihovu popravku, vraćanje na prethodni nivo pre upotrebe u proizvodnji i od neto ulaganja, odnosno kapitalnih ulaganja u cilju povećanja osnovnih sredstava za izgradnju zgrada i objekata, proizvodnja i montaža novih, dodatna oprema, renoviranje i unapređenje postojećih proizvodnih objekata.
Na mikro nivou investicije igraju veoma važnu ulogu. Oni su neophodni da bi se obezbedilo normalno funkcionisanje preduzeća, stabilno finansijsko stanje i povećanje dobiti privrednog subjekta.
Značajan dio investicija usmjeren je u društveno-kulturnu sferu, u oblasti nauke, kulture, obrazovanja, zdravstva, fizička kultura i sporta, informatike, zaštite životne sredine, za izgradnju novih objekata u ovim industrijama, unapređenje opreme i tehnologija koje se u njima koriste, te uvođenje inovacija. Ulaže se u ljude i ljudski kapital. Riječ je o ulaganju prvenstveno u obrazovanje i zdravstvo, za stvaranje fondova koji osiguravaju razvoj i duhovno usavršavanje pojedinca, jačanje zdravlja ljudi i produžavanje života.
Efikasnost korišćenja investicija u velikoj meri zavisi od njihove strukture.
Pod strukturom investicija podrazumeva se njihov sastav po vrsti, smeru korišćenja, izvorima finansiranja itd.
Profitabilnost je najvažniji strukturno-formirajući kriterijum koji određuje prioritet ulaganja.
Nedržavni izvori ulaganja usmjereni su na profitabilne industrije sa brzim obrtom kapitala. Istovremeno, oblasti privrede sa niskom rentabilnosti uloženih sredstava ostaju nedovoljno investirane.
Prekomjerno ulaganje dovodi do inflacije, dok premalo ulaganja vodi do deflacije.
Ovim ekstremima ekonomske politike upravlja se efektivnom poreskom, vladinom potrošnjom, monetarnom i fiskalnom politikom koju sprovodi vlada.
U reprodukcionom sistemu, bez obzira na njegovu društvenu formu, investicije igraju vitalnu ulogu u obnavljanju i povećanju proizvodnih resursa, a samim tim i u obezbeđivanju određenih stopa ekonomskog rasta.
U pogledu društvene reprodukcije kao sistema proizvodnje, razmene i potrošnje, investicije se odnose na prvu fazu proizvodnje i čine materijalnu osnovu za njen razvoj.
Neto ulaganja– ovo je bruto investicija minus sredstva koja se koriste za nadoknadu (amortizaciju).
Investicije su dugoročna ulaganja kapitala u privredu u cilju ostvarivanja prihoda.
Sva preduzeća su u ovoj ili onoj meri povezana sa investicionim aktivnostima. Donošenje odluka o investicionim projektima je komplikovano različitim faktorima: vrstom investicije, troškovima investicionog projekta, brojnošću dostupnih projekata, ograničenim finansijskim resursima dostupnim za ulaganje, rizikom vezan za donošenje određene odluke. Općenito, sva rješenja mogu se klasificirati na sljedeći način.
Klasifikacija uobičajenih investicijskih odluka:
1. Obavezna ulaganja, tada u mrežu su ona koja su neophodna da bi kompanija nastavila svoje aktivnosti:
a) Rješenja za smanjenje štete okruženje;
b) Poboljšanje uslova rada prema državnim standardima.
2. Rješenja usmjerena na smanjenje troškova:
a) Rješenja za poboljšanje korištenih tehnologija;
a) poboljšati kvalitet proizvoda, radova, usluga;
c) Poboljšanje organizacije rada i upravljanja.
3. Rješenja usmjerena na proširenje i ažuriranje kompanije:
a) Ulaganja u novogradnju (izgradnja objekata koji će imati status pravno lice);
b) Ulaganja u proširenje preduzeća (izgradnja objekata u novim područjima);
c) Investicije u rekonstrukciju preduzeća (izgradnja građevinskih i instalaterskih radova na postojećim lokacijama uz djelimičnu zamjenu opreme);
d) Ulaganja u tehničko preopremanje (zamjena i modernizacija opreme).
4. Odluke o sticanju finansijske imovine:
a) Odluke u cilju formiranja strateških saveza (sindikata, konzorcijuma itd.);
b) Odluke o preuzimanju preduzeća;
c) Odluke o korišćenju složenih finansijskih instrumenata u poslovanju sa osnovnim kapitalom.
5. Rješenja za razvoj novih tržišta i usluga;
6. Odluke o nabavci nematerijalne imovine.
Stepen odgovornosti za usvajanje investicionog projekta u okviru određenog pravca varira. Dakle, ako je riječ o zamjeni postojećih proizvodnih kapaciteta, odluka se može donijeti prilično bezbolno, jer menadžment preduzeća jasno razumije u kom obimu i sa kojim karakteristikama su potrebna nova osnovna sredstva. Zadatak se usložnjava kada su u pitanju ulaganja vezana za proširenje osnovne djelatnosti, jer je u ovom slučaju potrebno uzeti u obzir niz novih faktora: mogućnost promjene pozicije kompanije na tržištu robe, dostupnost dodatnih količina materijalnih, radnih i finansijskih resursa, mogućnost razvoja novih tržišta, itd. d.
Očigledno, važno pitanje je veličina predložene investicije. Dakle, nivo odgovornosti povezan sa prihvatanjem projekata u vrednosti od 100 hiljada dolara i milion dolara je različit. Stoga dubina analitičkog proučavanja ekonomske strane projekta, koja prethodi donošenju odluka, takođe mora biti različita. Osim toga, u mnogim kompanijama postaje uobičajena praksa diferenciranja prava na donošenje investicionih odluka, tj. maksimalni iznos ulaganja u okviru kojeg jedan ili drugi menadžer može samostalno donositi odluke je ograničen.
Često se odluke moraju donositi u uslovima kada postoji niz alternativnih ili međusobno nezavisnih projekata. U tom slučaju je potrebno napraviti izbor jednog ili više projekata na osnovu određenih kriterija. Očigledno, kriterija može biti više, a vjerovatnoća da će jedan projekat po svim kriterijima biti poželjniji od drugih je po pravilu znatno manja od jedan.
Dva analizirana projekta nazivaju se nezavisnim ako odluka o prihvatanju jednog od njih ne utiče na odluku o prihvatanju drugog.
Dva analizirana projekta nazivaju se alternativnim ako se ne mogu realizovati istovremeno, tj. prihvatanje jednog od njih automatski znači da se drugi projekat mora odbiti.
U tržišnoj ekonomiji postoji mnogo mogućnosti za ulaganja. Međutim, svako preduzeće ima ograničena finansijska sredstva dostupna za ulaganje. Stoga se nameće zadatak optimizacije investicionog portfelja.
Veoma značajan faktor rizika. Investicione aktivnosti uvijek se provodi u uvjetima neizvjesnosti, čiji stepen može značajno varirati. Dakle, u trenutku nabavke novih osnovnih sredstava nikada nije moguće tačno predvideti ekonomski efekat ove operacije. Stoga se odluke često donose na intuitivnoj osnovi.
Donošenje investicionih odluka, kao i svaka druga vrsta menadžmenta, zasniva se na korišćenju različitih formalizovanih i neformalnih metoda i kriterijuma. Stepen njihove kombinacije određen je različitim okolnostima, uključujući i stepen u kojem je rukovodilac upoznat sa postojećim aparatom koji se primenjuje u konkretnom slučaju. U domaćoj i stranoj praksi poznat je niz formalizovanih metoda uz pomoć kojih proračuni mogu poslužiti kao osnova za donošenje odluka u oblasti investicione politike. Ne postoji univerzalna metoda prikladna za sve prilike. Možda je menadžment još uvijek više umjetnost nego nauka. Ipak, imajući neke procjene dobijene formaliziranim metodama, čak i u određenoj mjeri uslovne, lakše je donijeti konačne odluke.
VREMENSKI FAKTOR- uzimajući u obzir vrijeme, trajanje ekonomskih procesa, rokove za završetak posla kao ekonomske faktore koji utiču na aktivnosti i njihove rezultate.
Utjecaj faktora vremena treba uzeti u obzir u poslovnim proračunima iz sljedećih razloga:
· usled prisustva inflatornih procesa koji dovode do depresijacije novca, promene njegove kupovne moći, koja je različita u različitim vremenskim periodima sa istom nominalnom vrednošću;
· zbog žalbe Novac u obliku kapitala i prihoda od prometa, budući da isti kapital, koji ima visoku stopu obrta, daje veliki iznos prihoda.
Na osnovu objekata ulaganja razlikuje se finansijska i realna ulaganja. Objekti realnog ulaganja su:
· Osnovna sredstva;
· Nekretnina;
· Zalihe materijala i proizvodnje;
· Nematerijalna imovina;
· Profesionalni razvoj i obuka;
· Naučni i dizajnerski rad.
Potonji objekti se klasifikuju kao investicije, pod uslovom da se realizuju u okviru određenog investicionog projekta.
Objekti finansijskog ulaganja su:
· Bankovni depoziti;
· Hartije od vrijednosti;
· Strane valute.
Bruto investicije su ukupan obim realnih ulaganja u određenom periodu, koji su usmjereni na izgradnju, povećanje robno-materijalnih sredstava, kao i nabavku proizvodnih sredstava. Takve troškove investitori snose za:
Š Sopstvena sredstva (amortizacija i dobit);
Š Prikupljena sredstva (dionički ulozi i prihodi od emisije akcija);
Š Pozajmljena sredstva (vezani zajmovi i zajmovi).
Bruto investicije se usmjeravaju na održavanje i povećanje osnovnog kapitala (stalna sredstva) i zaliha. Sastoje se od amortizacije, koja predstavlja investiciona sredstva neophodna za nadoknadu amortizacije osnovnih sredstava, njihovu popravku, vraćanje na prethodni nivo pre upotrebe u proizvodnji i od neto ulaganja, odnosno kapitalnih ulaganja u cilju povećanja osnovnih sredstava za izgradnju zgrada i objekata, proizvodnja i ugradnja nove, dodatne opreme, renoviranje i unapređenje postojećih proizvodnih objekata.
Neto investicija je takozvani iznos bruto investicije, koji se utvrđuje izračunavanjem umanjenja za iznos koji je jednak troškovima amortizacije u određenom periodu. Zbog ovog pokazatelja se refundira kapital uložen u proizvodnju. Shodno tome, o ekonomskoj dobiti možemo govoriti ako troškovi amortizacije ne prelaze iznos bruto investicije, odnosno preduzeće ima pozitivnu neto investiciju. Dakle, dinamika neto investicija kroz svoje indikatore odražava prirodu ekonomskog razvoja u različitim fazama.
Povećanje iznosa neto investicije podrazumijeva dosljedan period povećanja prihoda. Istovremeno, stopa rasta prihoda je višestruko veća od stope rasta neto investicija. Ovaj proces ima književno ime - „efekat multiplikatora“.
Neto investicija može biti:
· Pozitivno - bruto investicije više veličina amortizacija;
· Nula - bruto investicije su jednake iznosu amortizacije;
· Negativno - iznos amortizacije premašuje iznos bruto investicije.
Neto investicije predstavljaju resurse utrošene na stvaranje kapitalnih dobara. Ova roba se vremenom troši i postaje neprikladna za dalju upotrebu. Tu u pomoć priskaču investicije uz pomoć kojih je moguće obnoviti dotrajala kapitalna dobra, što će dati pozitivan rezultat za proizvodnju i širenje robe široke potrošnje.
Svaki put, u trenutku neto investicije, odnosno pri kapitalnoj investiciji, proizvodni aktivni fizički kapital se povećava za uloženi iznos u odgovarajućim cijenama. Uprkos tome, vrednost proizvodnog kapitala se menja tokom datog perioda i usled inflatornih procesa.
Lizing je nedavno postao jedan od efikasnih i tradicionalnih metoda investicionih instrumenata. Uz pomoć ovog programa sprovode se duboke transformacije svjetske ekonomije zahvaljujući efikasnom upravljanju finansijskim resursima.
Neto investicioni lizing je proces koji obezbeđuje bruto investiciju u ono što se naziva lizing. Ulaganja se diskontuju uz određenu kamatnu stopu, koja je predviđena ranije zaključenim ugovorom.
Bruto ulaganje u lizing predstavlja minimalne uplate zakupa koje prima zakupodavac u vrijeme finansijskog lizinga i svaku negarantovanu preostalu vrijednost zakupodavcu.
Neto ulaganja i štednja predstavljaju ukupnost sredstava koja ostvaruju privredni subjekti ili grupe pojedinaca. Izvori neto ulaganja su štednja, koja utiče na proces ulaganja, koji zavisi od više faktora:
Očekivana stopa povrata;
· Razmatranje alternativnih mogućnosti;
· Nivo kamatne stope;
· Nivo oporezivanja;
· Stope inflacije.
Dakle, jednakost obima neto investicija i štednje utiče, prije svega, na agregatnu ponudu i potražnju, što nije lak zadatak. To je zbog činjenice da je investicija funkcija interesa. A štednja je funkcija prihoda.
Bruto ulaganja su ukupna ulaganja investitora u objekt ulaganja, bez obzira u kom obliku su izvršena i na koji dio objekta se troše.
Naravno, bruto investicije su kategorija realnih investicija čiji su objekti osnovni kapital preduzeća i organizacija, njihova obrtna sredstva, izgradnja i kapitalne popravke zgrada i objekata, naučno-tehnički proizvodi i nematerijalna imovina. Međutim, finansijska ulaganja se takođe mogu smatrati bruto investicijama. Ovo se dešava kada finansijski investitor u početku kupi dionice kompanije, koje je ta kompanija izdala posebno da bi primila investiciju za razvoj. Dalja preprodaja ovih dionica se ne računa kao bruto ulaganje, jer nakon inicijalne prodaje dolazi samo do promjene vlasništva nad dionicama.
Na primjer, u poboljšanju vještina radnika, u poboljšanju njihovih životnih i životnih uslova, u obrazovanju djece zaposlenih u kompaniji. Investitor ulaganjem u ovu oblast očekuje povećanje profita u proizvodnji, jer je kvalifikovana radna snaga produktivnija od nekvalifikovane, a normalni životni uslovi doprinose brzom obnavljanju fizičke i moralne snage radnika.
Bruto i neto investicije
- ulaganja za obnovu kapitala koji se koristi u procesu proizvodnje,
- ulaganja u cilju povećanja kapitala.
Obnova korišćenog kapitala nastaje prenošenjem u amortizacione fondove preduzeća iznose koji su jednaki prenesenoj vrednosti osnovnog kapitala u proizvodne proizvode za određeni period, najčešće godinu dana. Štaviše, veličina takvih transfera određena je indikatorom koji se naziva koeficijent amortizacije. Ovaj indikator se razlikuje za opremu i zgrade. Vek trajanja opreme do potpunog fizičkog habanja je osnova za određivanje ovog koeficijenta. Za opremu, životni vijek se kreće od 1 godine do 10 godina. Zgrade i konstrukcije imaju standardni vijek trajanja od 7 do 50 godina.
Ulaganja koja imaju za cilj povećanje kapitala nazivaju se. Ovo je čitav niz investicija o kojima smo ranije pisali, sa izuzetkom investicija koje imaju za cilj vraćanje iskorištenog kapitala. Na osnovu toga, bruto investicija je jednaka:
B I t = A t +H It, (1)
- A t je amortizacija u t-toj godini;
- H To je neto investicija u t-toj godini;
- U I t je bruto investicija u t-oj godini.
Obračun neto investicija je dosta radno intenzivan i složen, pa se u praksi ovakvih obračuna rukovode obračunom amortizacije i obračunom bruto investicija, što statistika već duže vrijeme uspješno obračunava. Tada iz gornje formule dobijamo bruto investicija minus amortizacija je neto investicija:
H To = B To - A t. (2).
Formula bruto investicija (1) koristi se prilikom izračunavanja makroekonomskih pokazatelja privrede u cjelini pri izračunavanju bruto nacionalnog proizvoda i niza drugih pokazatelja.
Dakle, bruto investicije se uzimaju u obzir pri izračunavanju BDP-a prema:
Y = C+G+B I +X n,
- C - potrošačka potrošnja;
- G - državni troškovi;
- B I - bruto investicija;
- X n je trošak neto izvoza.
Odnos u formuli (2) može biti pozitivan ili negativan:
- kada se B It > A t ekonomija se razvija;
- u B It< A t экономика в стагнации, внутренних ресурсов недостаточно даже для воспроизводства капитала.
Slično, za pojedinačno preduzeće ovaj odnos ukazuje na njegov razvoj.
Izvori bruto investicija
Izvori bruto investicija su:
- sopstvena sredstva investitora;
- sredstva suinvestitora ili drugih;
- bankarski krediti i sredstva drugih finansijskih institucija;
- državni fondovi;
- sredstva od IPO (Initial Public Offering) plasmana na berzi;
- potapanje sredstava.
Većina investitora pokušava privući sredstva trećih strana da ulažu u investicioni projekat. Investicioni projekti imaju prilično visok stepen rizika, a kako bi smanjio sopstvene rizike, glavni investitor poziva druge investitore da realizuju projekat, zadržavajući kontrolu nad projektom u celini. IPO plasman je takođe fokusiran na ovo. Kompanija postaje javna i više kontrolirana.
Budžetska sredstva su uključena u bruto investicije u investicione projekte koji su posebno značajni za privredu, a koji se mogu organizovati u vidu javno-privatnog partnerstva. Država također može ulagati prava na zemljišne parcele ili depozite. Kao investiciju, država može preneti čitava državna preduzeća u takvo JPP.
Da rezimiramo: bruto i neto investicije su važne kako za pojedinačno preduzeće, tako i za državu u celini, za njihov razvoj i normalno funkcionisanje. Pokazatelj bruto investicija je u sistemu indikatora pojedinačnog preduzeća i nacionalnih računa države, u makroekonomski pokazatelji statističko izvještavanje.
