TI inflatsioonimäär vaadeldaval perioodil, väljendatud kümnend.
3. Rahavoogude likviidsuse hindamise meetodid
Rahavoogude genereerimine ja intensiivsus rahavool likviidsuse kategooriaga tihedalt seotud. Likviidsusteguri arvestamise kontseptsioon seisneb selle taseme objektiivses hindamises kavandatavate investeerimisobjektide puhul, et tagada nende nõutav kasumlikkuse tase, kompenseerides kapitali reinvesteerimisel rahavoo võimalikku aeglustumist.
Selle kontseptsiooniga seotud peamised põhimõisted on järgmised: likviidsus, investeeringute likviidsus, üksikute investeerimisobjektide likviidsus, investeerimisportfelli likviidsus, investeeringute likviidsuse tase, investeeringute absoluutne likviidsus, investeeringute tasuvuse taseme ja likviidsuse suhe. , likviidsuspreemia.
- Investeeringute likviidsuse taseme hindamise metoodilised vahendid tagavad sellise hinnangu rakendamise absoluutses ja suhtelises väärtuses.
- Likviidsushinnangu peamine absoluutnäitaja on vastava investeeringuobjekti võimaliku realiseerimise koguperiood. See arvutatakse valemiga OPl = PKv PKa, kus OPl on konkreetse investeerimisobjekti kogu likviidsusperiood päevades, PKv on konkreetse investeerimisobjekti võimalik likviidsusperiood päevades. sularaha päevades on PCa tehniline periood absoluutse likviidsusega investeeringute sularahaks konverteerimiseks, tavaliselt 7 päeva.
- Investeeringute likviidsuse taseme hindamise peamine suhteline näitaja on nende likviidsuskordaja, mis määratakse kindlaks valemiga
KLi = PKa / PKv, kus KLi on investeeringu likviidsuskordaja
- Metoodilised vahendid investeerimistoimingute nõutava tasuvustaseme kujundamiseks, võttes arvesse likviidsustegurit, põhinevad nende näitajate vastastikusel sõltuvusel, mis määravad likviidsuse tasuvuse skaala.
- Likviidsuspreemia nõutav tase määratakse valemiga
PL \u003d (Opl * päeva) / 360
kus PL on nõutav likviidsuspreemia tase protsentides, PL on konkreetse investeerimisobjekti likviidsuse koguperiood päevades.
- Nõutava üldise kasumlikkuse taseme määramine, võttes arvesse likviidsustegurit, viiakse läbi vastavalt valemile
DLn \u003d Dn + PL.
- Metoodilised vahendid sularaha väärtuse hindamiseks, võttes arvesse likviidsustegurit, võimaldavad moodustada võrreldavaid investeerimisvooge, mis tagavad vajaliku likviidsuspreemia taseme.
- Sularaha tulevikuväärtuse hindamisel likviidsustegurit arvesse võttes kasutatakse valemit
Sl = P*[(1+ Dn)*(1+PL)]
kus Sl on hoiuse tulevane väärtus, võttes arvesse likviidsustegurit, P on absoluutse likviidsusega investeerimisprojektide keskmine aastane tulumäär, väljendatuna kümnendmurruna, PL on nõutav likviidsuspreemia tase, väljendatuna kümnendmurd, n on intervallide arv, mille eest iga konkreetne makse üldises ajavahemikus tehakse.
- Sularaha nüüdisväärtuse hindamisel, võttes arvesse likviidsustegurit, kasutatakse järgmist valemit:
4. Rahavoogude ühtsuse ja sünkroonsuse hindamise meetodid
Rahavoogude juhtimine nõuab pidevat nende voogude ajas ühtsuse ja sünkroonsuse astme hindamist.
Peamised selle hinnanguga seotud põhimõisted on järgmised: ühtne rahavoog, muutuv rahavoog, rahavoogude korrelatsioon, rahavoogude sünkronism.
Rahavoogude voolu ajas ühtsuse ja sünkroonsuse astme hindamiseks kasutatakse järgmisi põhinäitajaid:
1. Dispersioon. See iseloomustab vaadeldava tüüpi rahavoo mahu kõikumise astet üldise ajavahemiku teatud intervallidega võrreldes selle keskmise väärtusega. Rahavoogude hajutamise arvutamine toimub järgmise valemi järgi:
kus on rahavoo dispersioon, Ri on rahavoo mahu konkreetne väärtus vaadeldava üldise perioodi igas intervallis, rahavoo keskmine väärtus vaadeldava üldise perioodi intervallide lõikes, Pi on sagedus (tõenäosus) üksikute rahavoogude mahtude tekkeks vaadeldava üldise ajaperioodi erinevatel intervallidel, n on vaatluste arv.
2. Ruutkeskmine (standard) hälve määrab rahavoogude kõikumise astme. Arvutatakse valemi järgi
3. Variatsioonikoefitsient võimaldab määrata erinevate rahavoogude mahu kõikumise taset ajas, kui nende keskmise mahu näitajad erinevad üksteisest. Arvutatakse järgmise valemi järgi:
4. Positiivsete ja negatiivsete rahavoogude korrelatsioonikoefitsient ajas võimaldab määrata sünkroonsuse taseme seda tüüpi rahavoogude kujunemisel vaadeldaval perioodil. Arvutatakse järgmise valemi järgi:
kus KKdp on positiivsete ja negatiivsete rahavoogude korrelatsioonikoefitsient ajas, Rp, prognoositud tõenäosuste kohta, et rahavood hälbivad nende keskmisest väärtusest planeerimisperioodil, PDPi valikud positiivse rahavoo summa kohta planeerimisperioodi teatud intervallidega , positiivse rahavoo keskmine summa planeerimisperioodi ühes intervallis , negatiivse rahavoo summade ODPi variandid teatud planeerimisperioodi intervallidel, - negatiivse rahavoo keskmine summa planeerimisperioodi ühes intervallis, - rahavoogude summade standardhälve, vastavalt - positiivne ja negatiivne.
Eespool käsitletud metoodilisi arvutusvahendeid kasutatakse kõige laialdasemalt rahavoogude juhtimise kaasaegses praktikas.
Inflatsioonil on oluline mõju investeerimisprojekti põhinäitajatele, kuna selle tempost ei sõltu mitte ainult kapitali maksumus (diskontomäär), vaid ka rahavoogude tegelik maksumus.
Diskontomäära kohandamine inflatsiooniga
Et võtta arvesse inflatsiooni mõju diskontomäärale, kasutatakse Fisheri võrrandit, mis üldiselt näeb välja järgmine:
kus R n on nominaalne intressimäär;
R r – reaalne intressimäär;
i on eeldatav inflatsioonimäär.
Sellest võrrandist saame väljendada reaalset ja nominaalset intressimäära:
Diskontomäärana saab kasutada nii reaalset kui ka nominaalset intressimäära, mis sõltub inflatsiooni mõju arvestamise meetodi valikust projekti rahavoogudele.
Kaks võimalust võtta arvesse inflatsiooni mõju projekti rahavoogudele
Inflatsiooniteguri arvestamine investeerimisprojektide analüüsimisel on üsna keeruline ja mitmetähenduslik ülesanne. Selle lahendamiseks kasutatakse kahte lähenemist, mille olemus on järgmine.
- Projekti rahastamiseks kasutatud kapitali nimiväärtus vähendatakse ülaltoodud valemi abil tegelikule väärtusele. Samal ajal vähendatakse ka projekti eeldatavate rahavoogude nimiväärtust nende tegelikule väärtusele.
- NPV arvutamisel ( Inglise Praegune puhasväärtus) kasutatakse kapitali nimiväärtust ja oodatavate rahavoogude nimiväärtust.
Esimest meetodit praktikas praktiliselt ei kasutata, kuna rahavoogude tegeliku väärtuse objektiivne hindamine on praktiliselt võimatu. Seda seetõttu, et inflatsioon mõjutab rahavoo erinevaid komponente erinevalt. Näiteks amortisatsiooni mahaarvamiste väärtust inflatsioon üldiselt ei mõjuta, erinevalt müüdud toodete jaehindadest.
Näide
Ettevõte kaalub investeerimisprojekti, mis nõuab 300 000 dollari suurust esialgset kapitaliinvesteeringut. ja rakendusperiood 3 aastat. Projekti peamised parameetrid on järgmised.
- Eeldatav müügimaht aastate lõikes: 1. 20 000 tk, 2. 25 000 tk, 3. 28 000 tk.
- Eeldatavad muutuvkulud on 21,6 dollarit. ühiku kohta
- Eeldatav üldkulud ( Inglise Üldkulud, OC) 50 000 c.u. aastal.
- Kasutatakse lineaarset amortisatsioonimeetodit, säästuväärtus on 0.
- Projekti elluviimisse kaasatud kapitali nimiväärtus on 17%.
- Eeldatav aastane inflatsioonimäär on 5%.
- Tulumaksumäär on 30%.
Eeldatakse, et alates teisest elluviimise aastast mõjutab inflatsioon kõiki projekti näitajaid, välja arvatud amortisatsioon.
Rahavood aastate lõikes välja arvatud inflatsioon kokku võetud tabelis.
Eeldatav tulu (S) aastate lõikes on: 1. aasta 600 000 c.u. (20 000*30), 2. aasta 750 000 c.u. (25 000*30), 3. aasta 840 000 c.u.
Eeldatavad muutuvkulud kokku (TVC) aastate lõikes on: 1. aasta 432 000 c.u. (20 000 * 21,6), 2. aasta 540 000 c.u. (25 000 * 21,6), 3. aasta 604 000 c.u. (28 000 * 21,6).
Kuna kasutatakse lineaarset amortisatsioonimeetodit, on amortisatsioonitasude summa igal aastal sama ja moodustab 100 000 c.u.
Eeldatav tulumaksueelne kasum (EBT) aastatel on:
EBT 2 = 750 000-540 000-50 000-100 000 = 60 000 c.u.
EBT 3 = 840 000-604 000-50 000-100 000 = 85 200 c.u.
Eeldatav tulumaksu suurus (T) aastate lõikes on: 1. aasta 5 400 c.u. (18 000 * 0,3), 2. aasta 18 000 c.u. (60 000*0,3), 3. aasta 25 560 dollarit (85200*0,3).
Oodatav puhaskasum (NP) aastate lõikes on: 1. aasta 12 600 c.u. (18 000-5 400), 2. aasta 42 000 c.u. (60 000–18 000), 3. aasta 59 640 dollarit (85 200-25 560).
Eeldatav puhas rahavoog ( Inglise Puhasrahavoog, NCF) aastate lõikes saab olema: 1. aastal 112 600 c.u. (12 600+100 000), 2. aastal 142 000 c.u. (42 000+100 000), 3. aastal 159 640 c.u. (59 640+100 000).
Seega on projekti nüüdispuhasväärtus (NPV) ilma inflatsiooni mõjuta -353,2 c.u.
Korrigeeritud inflatsiooniga, on eeldatavad rahavood aastate lõikes järgmised.
Aastate lõikes inflatsioonimääraga korrigeeritud tulu saab olema: 2. aastaks 787 500 c.u. (750 000 * 1,05), 3. aastaks 926 100 c.u. (840 000*1,052).
Korrigeeritud muutuvkulude kogusumma aastateks on: II aastaks 567 000 c.u. (540 000 * 1,05), 3. aastaks 666 792 c.u. (604800*1,052).
Korrigeeritud üldkulud aastate lõikes on: II aastaks 52 500 c.u. (50 000 * 1,05), 3. aastaks 55 125 c.u. (50 000*1,052).
Sel juhul on aastate oodatav tulumaksueelne kasum (EBT):
EBT 1 = 600 000-432 000-50 000-100 000 = 18 000 $
EBT 2 = 787 500-567 000-52 500-100 000 = 68 000 $
EBT 3 = 926 100-666 792-55 125-100 000 = 104 183 c.u.
Eeldatav tulumaksu suurus (T) aastate lõikes on: 1. aasta 5 400 c.u. (18 000 * 0,3), 2. aasta 20 400 c.u. (68 000*0,3), 3. aasta 31 255 dollarit (104 183 * 0,3).
Oodatav puhaskasum (NP) aastate lõikes on: 1. aasta 12 600 c.u. (18 000–5 400), 2. aasta 47 600 dollarit (68 000–20 400), 3. aasta 72 928 dollarit (104 183-31 255).
Eeldatav netorahavoog (ing. Net Cash Flow, NCF) aastate lõikes on: 1. aastal 112 600 c.u. (12 600+100 000), 2. aastal 147 600 c.u. (47 600+100 000), 3. aastal 172 928 c.u. (72 928+100 000).
Sellest tulenevalt on projekti NPV inflatsiooni mõju arvestades -353,2 c.u.
Inflatsiooni mõju NPV-le
Ülaltoodud näide näitab, et inflatsioon võib oluliselt mõjutada projekti põhinäitajaid ja võib mõjutada otsust projektiga nõustuda. Inflatsioonitegurit arvesse võtmata on selle nüüdispuhasväärtus negatiivne, mis muudab projekti elluviimise ebaotstarbekaks. Inflatsiooniga korrigeeritud rahavoogude NPV on aga juba positiivne, mis viitab selle rakendamise otstarbekusele.
Rahavoogude juhtimise protsessis tuleb pidevalt arvestada inflatsiooniteguriga, mis aja jooksul devalveerib ringluses olevate rahaliste vahendite väärtust.
Inflatsiooni mõju mõjutab ettevõtte rahavoogude kujunemise paljusid aspekte.
Inflatsiooni käigus alahinnatakse suhteliselt ettevõttes kasutatava üksiku materiaalse vara (põhivara, varud jne) väärtust; oma rahaliste ja muude finantsvarade (nõuded, jaotamata kasum,) reaalväärtuse vähenemine jne. Eriti tugevalt mõjutab inflatsioonitegur ettevõtte rahavoogude juhtimisega seotud pikaajalisi finantstehinguid.
Inflatsiooniteguri avaldumise stabiilsus ja aktiivne mõju finantstegevuse tulemustele
Ettevõtte efektiivsus rahavoogude juhtimisel määrab vajaduse selle teguri mõjuga pidevalt arvestada.
Inflatsiooniteguri mõju arvessevõtmise põhimõte ettevõtte rahavoogude juhtimisel seisneb vajaduses nende väärtust reaalselt kajastada, aga ka inflatsiooniprotsessidest põhjustatud kahjude hüvitamise tagamist erinevate meetmete rakendamisel. finantstehingud.
Selle kontseptsiooni rakendamine rahavoogude juhtimise praktikas ja sellele vastavate metoodiliste vahendite kasutamine eeldab mitmete sellega seotud põhimõistete eelnevat läbimõtlemist. Allpool on nende peamiste mõistete sisu.
INFLATSIOON - rahapakkumise kasvutempo pidev ületamine kaubast (sealhulgas teenuste maksumus), mille tagajärjel tekib ringluskanalite raha ülevool, millega kaasneb nende odavnemine ja hinnatõus.
INFLATSIOONI MÄÄR - näitaja, mis iseloomustab raha amortisatsiooni (ostujõu vähenemise) suurust teatud perioodil, väljendatuna keskmise hinnataseme tõusuna protsendina nende nimiväärtusest perioodi alguses.
TEGELIK INFLATSIOONI MÄÄR - näitaja, mis iseloomustab keskmise hinnataseme reaalset tõusu möödunud vaadeldaval perioodil.
OODATAVA INFLATSIOONI MÄÄR - prognoositav näitaja, mis iseloomustab keskmise hinnataseme võimalikku tõusu eeloleval vaatlusperioodil.
INFLATION INDEX - näitaja, mis iseloomustab üldist hinnataseme tõusu teatud perioodil, mis määratakse nende perioodi alguse baastaseme (võetuna ühikuna) ja vaadeldava perioodi inflatsioonimäära (väljendatuna kümnendmurd).
NOMINAALNE RAHASUMMA –
rahaliste varade suuruse hindamine vastavates rahaühikutes, võtmata arvesse raha ostuväärtuse muutusi vaadeldaval perioodil.
REAL RAHASUMMA - hinnang rahaliste varade suurusele, võttes arvesse raha ostuväärtuse taseme muutusi vaadeldaval perioodil, mis on põhjustatud inflatsioonist.
NOMINAALINTRESSIMÄÄR - intressimäär, mis on kehtestatud arvestamata inflatsioonist tingitud raha ostuväärtuse muutust (või üldist intressimäära, mille puhul selle inflatsioonikomponenti ei elimineerita).
REALINTRESSIMÄÄR - inflatsioonist tingitud raha ostuväärtuse muutusi vaadeldaval perioodil kehtestatav intressimäär.
INFLATSIOONILISA - võlausaldajale või investorile makstav (või eeldatavasti makstav) lisatulu, et kompenseerida raha inflatsioonist tingitud odavnemisest tekkivat rahalist kahju. Selle sissetuleku taset võrdsustatakse tavaliselt inflatsioonimääraga.
Võttes arvesse vaadeldud põhimõisteid, moodustatakse konkreetne metoodiline tööriistakomplekt, mis võimaldab ettevõtte rahavoogude juhtimise protsessis arvestada inflatsiooniteguriga. Seda metoodilist tööriistakomplekti eristatakse järgmiste põhiarvutuste kontekstis (joonis 4.7).
I. Aastamäära ja inflatsiooniindeksi prognoosimise metoodilised vahendid põhinevad eeldatavatel keskmistel kuumääradel. Sellist teavet sisaldavad avaldatud riigi järgmise perioodi majandusliku ja sotsiaalse arengu prognoosid. Prognoosi tulemused on aluseks ettevõtte finantstegevuse järgnevale inflatsioonitegurile.
kus TIG on prognoositav aastane inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna;
TIM on järgmise perioodi eeldatav keskmine kuu inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna.
Näide: Aastane inflatsioonimäär on vajalik, kui vastavalt riigi majandusliku ja sotsiaalse arengu prognoosile (või enda prognoositud arvutustele) on oodatavaks kuu keskmiseks inflatsioonimääraks seatud 3%.
Asendades selle väärtuse valemis, saame: Prognoositav aastane inflatsioonimäär on:
kus IGI on prognoositav aastane inflatsiooniindeks, väljendatuna kümnendmurruna;
TIG on prognoositav aastane inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna (arvutatud eelnevalt antud valemiga);
TIM on eeldatav keskmine igakuine inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna.
Näide: Eelmise näite tingimuste põhjal on vaja määrata prognoositav aastane inflatsiooniindeks.
See on võrdne: I + 0,4258 - 1,4258 (või 142,6%); või (1 + 0,03)12 = 1,4258 (või 142,6%).
II. Reaalse intressimäära määramise metoodiline tööriist, võttes arvesse inflatsioonitegurit, põhineb selle prognoositud nominaaltasemel finantsturul (sellise prognoosi tulemused kajastuvad tavaliselt aktsiaga sõlmitud futuuride ja optsioonilepingute hindades vahetus) ja aasta inflatsioonimäärade prognoosi tulemused. Reaalse intressimäära arvutamine, võttes arvesse inflatsioonitegurit, põhineb Fisheri mudelil, millel on järgmine vorm:
kus Ip - reaalne intressimäär (tegelik või prognoositav teatud perioodil), väljendatuna kümnendmurruna;
I- nominaalne intressimäär (tegelik või prognoositav teatud perioodil), väljendatuna kümnendmurruna;
TI - inflatsioonimäär (tegelik või prognoositud teatud perioodil), väljendatud kümnendmurruna.
Aastane nominaalne intressimäär optsioonidelt ja futuuritehingutelt börsil tuleval aastal moodustatud koguses 19%;
Prognoositav aastane inflatsioonimäär on 7%.
Asendades need andmed Fisheri mudelisse, saame:
Prognoositakse reaalset aastatintressimäära
kus SH on hoiuse (sularaha) tuleviku nominaalväärtus, võttes arvesse inflatsioonitegurit;
P on sissemakse algsumma;
/p - reaalne intressimäär, väljendatuna kümnendmurruna;
Näide: määrake hoiuse tuleviku nimiväärtus, võttes arvesse inflatsioonitegurit järgmistel tingimustel:
Algse sissemakse summa on 1000 ühikut. den. ühikud;
Hoiuse väärtuse suurendamiseks kasutatav reaalne aastane intressimäär on 20%;
Hoiuse koguperiood on 3 aastat koos intressiga kord aastas.
Hoiuse tuleviku nominaalväärtus, võttes arvesse inflatsioonitegurit, =
1000 x 1 (1 + 0,20) x (1 + 0,12)]3 = 2428 s. den. ühikut
1. Rahaliste vahendite nüüdisväärtuse hindamisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse järgmist valemit:
kus Рр on hoiuse (sularaha) reaalne reaalsumma, võttes arvesse inflatsioonitegurit;
5Н - sissemakse (sularaha) eeldatav tuleviku nominaalväärtus;
/p - kulu diskonteerimisel kasutatav reaalne intressimäär, väljendatuna kümnendmurruna;
TI – prognoositav inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna; n - intervallide arv, mille eest iga intressimakse tehakse kogu ettenähtud aja jooksul.
Näide: Sularaha tegelik nüüdisväärtus on vajalik kindlaks määrata järgmistel tingimustel:
Sularaha eeldatav tuleviku nimiväärtus on 1000 dollarit. den. ühikut
Väärtuse diskonteerimise protsessis kasutatav reaalne intressimäär on 20% aastas;
Prognoositav aastane inflatsioonimäär on 12%;
Soodustuse periood on 3 aastat ja selle intervall 1 aasta.
Asendades need näitajad ülaltoodud valemis, saame:
IV. Metoodilised vahendid finantstehingute nõutava kasumlikkuse taseme kujundamiseks, võttes arvesse ühelt poolt inflatsioonitegurit, on loodud selleks, et tagada "inflatsioonipreemia" suuruse ja taseme arvutamine ning teiselt poolt. aga nominaaltulu summaarse taseme arvutamine, mis tagab inflatsioonikahjude hüvitamise ja vajaliku reaalkasumi taseme saamise.
1. Inflatsioonipreemia nõutava summa määramisel kasutatakse järgmist valemit:
kus Pi on inflatsioonipreemia summa teatud perioodil;
P on vahendite esialgne maksumus; Inflatsiooni TI-määr vaatlusalusel perioodil, väljendatuna kümnendmurruna.
Sularaha esialgne maksumus on 1000 cu. den. ühikud;
Prognoositav aastane inflatsioonimäär on 12%.
Asendades need väärtused valemis, saame: Inflatsioonipreemia summa on =
1000 x 0,12 - 120 cu. den. ühikut (inflatsioonipreemia tase võrdub inflatsioonimääraga).
1. Finantstehingust saadava nõutava tulu kogusumma määramisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse järgmist valemit:
Dn=Dr ■*" Pi >
kus Дн on finantstehingust saadava nõutava tulu nominaalsumma kogusumma, võttes arvesse vaadeldava perioodi inflatsioonitegurit;
Dr - vaadeldaval perioodil finantstehingust saadava nõutava tulu reaalne summa, mis on arvutatud liht- või liitintressilt reaalse intressimäära alusel;
Pi on vaadeldava perioodi inflatsioonipreemia summa.
Nõutava sissetuleku kogusumma ja inflatsioonipreemia suuruse sõltuvust inflatsioonimäärast saab esitada graafiliselt (joonis 4.9).
2. Finantstehingute tasuvuse nõutava taseme määramisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse järgmist valemit:
kus UDN on finantstehingute nõutav kasumlikkuse tase, võttes arvesse inflatsioonitegurit, väljendatuna kümnendmurruna;
Дн - finantstehingust nõutava tulu nominaalsumma kokku vaadeldaval perioodil.
Dr on finantstehingust saadava nõutava tulu tegelik summa vaadeldaval perioodil.
Tuleb märkida, et inflatsioonimäärade prognoosimine on üsna keeruline ja aeganõudev tõenäosuslik protsess, mida mõjutavad suuresti subjektiivsed tegurid. Seetõttu saab varahalduse praktikas rakendada lihtsamat inflatsiooniteguri arvestamise meetodit. Selleks arvutatakse vahendite kulu nende hilisemal suurendamisel või nõutava tulu suurus selle hilisemal diskonteerimisel eelnevalt ümber alates rahvusvaluutaühte "tugevasse" (s.o inflatsioonile kõige vähem altid) vabalt konverteeritavasse valuutasse arveldusaegse vahetuskursi alusel. Väärtuse kogumise või diskonteerimise protsess viiakse seejärel läbi reaalse intressimääraga (kapitali minimaalne reaalne tootlus). See rahavoogude praeguse või tulevase väärtuse hindamise meetod võimaldab riigisisese inflatsiooniteguri oma arvutustest täielikult välja jätta.
Rahavoogude juhtimine on üks ettevõtte põhitegevusi. Rahavoogude juhtimine hõlmab raha ringluse aja (finantstsükli) arvutamist, rahavoogude analüüsi, selle prognoosimist, sularaha optimaalse taseme määramist, raha eelarvestamist jne.
Iga äriorganisatsiooni rahavoogude juhtimine on oluline osa ühine süsteem oma finantstegevuse juhtimine.
Rahavoogude juhtimine võimaldab lahendada erinevaid finantsjuhtimise probleeme ja on allutatud selle põhieesmärgile.
Rahavoogude juhtimise põhieesmärk on tagada ettevõtte finantstasakaal selle arenguprotsessis, tasakaalustades raha laekumiste ja väljaminekute mahtu ning ajaliselt sünkroniseerides.
Rahavoogude juhtimine hõlmab nende voogude analüüsi, rahavoogude arvestust, rahavoogude plaani koostamist. Maailmapraktikas nimetatakse rahavoogusid "rahavoogudeks".
Ettevõtte rahavoogude juhtimise protsess
Rahavoogude juhtimise protsess Ettevõte põhineb teatud põhimõtetel, millest peamised on:
1. Informatiivse usaldusväärsuse põhimõte. Nagu iga kontrollisüsteem, peab ka rahavoogude juhtimine olema varustatud vajaliku infobaasiga. Rahavoogude analüüsi infoallikaks on ennekõike rahavoogude aruanne (varem bilansi vorm 4), ise eelarve, Teatage finantstulemused ja bilansirakendused.
2. Tasakaalu tagamise põhimõte. Ettevõtte rahavoogude juhtimine tegeleb paljude ettevõtete rahavoogude tüüpide ja sortidega. Nende allutamine juhtimise ühistele eesmärkidele ja eesmärkidele nõuab ettevõtte rahavoogude tasakaalustamist liikide, mahtude, ajavahemike ja muude oluliste tunnuste kaupa. Selle põhimõtte rakendamine on seotud ettevõtte rahavoogude optimeerimisega nende juhtimise protsessis.
3. Efektiivsuse tagamise põhimõte. Rahavoogusid iseloomustab märkimisväärne ebaühtlus vahendite laekumisel ja kulutamisel üksikute ajavahemike kontekstis, mis toob kaasa ajutiselt vaba sularaha mahtude moodustumise. Sisuliselt on need ajutiselt vabad rahajäägid oma olemuselt mittetootlikud varad (kuni neid kasutatakse majandusprotsessis), mis aja jooksul, inflatsiooni ja muudel põhjustel kaotavad oma väärtust. Efektiivsuse põhimõtte rakendamine rahavoogude juhtimise protsessis on tagada nende efektiivne kasutamine ettevõtte finantsinvesteeringute kaudu.
4. Likviidsuse tagamise põhimõte. Teatud tüüpi rahavoogude suur ebaühtlus tekitab ajutise rahapuuduse, mis mõjutab negatiivselt selle maksevõime taset. Seetõttu on rahavoogude juhtimise protsessis vajalik tagada nende piisav likviidsuse tase kogu vaadeldava perioodi jooksul. Selle põhimõtte rakendamise tagab positiivsete ja negatiivsete rahavoogude asjakohane sünkroniseerimine vaadeldava perioodi iga ajaintervalli kontekstis.
Arvestades vaadeldud põhimõtteid, korraldatakse ettevõtte rahavoogude juhtimise konkreetne protsess.
Rahavoogude juhtimissüsteem
Kui juhtimise objektiks on ettevõtte rahavood, mis on seotud erinevate majandus- ja finantstehingute tegemisega, siis juhtimise subjektiks on finantsteenus, mille koosseis ja arv sõltub ettevõtte suurusest, struktuurist, toimingute, tegevuste ja muude tegurite arv:
väikeettevõtetes ühendab pearaamatupidaja sageli finants- ja planeerimisosakonna juhataja ülesandeid;
keskmistest paistavad silma raamatupidamine, finantsplaneerimise ja operatiivjuhtimise osakond;
suurettevõtetes laieneb oluliselt finantsteenuse struktuur - finantsdirektori üldise järelevalve all on raamatupidamisosakonnad, finantsplaneerimise ja operatiivjuhtimise osakonnad, samuti analüüsiosakond, väärtpaberite ja valuutade osakond.
Nagu rahavoogude juhtimise süsteemi elemendid, siis peaksid need sisaldama finantsmeetodeid ja -tööriistu, regulatiivset, teavet ja tarkvara:
- finantsmeetodite hulgas, millel on otsene mõju ettevõtte rahavoogude korraldusele, dünaamikale ja struktuurile, võib eristada võlgnike ja võlausaldajatega arvelduste süsteemi; suhted asutajate (aktsionäridega), töövõtjate, riigiasutustega; laenu andmine; rahastamine; fondi moodustamine; investeering; kindlustus; maksustamine; faktooring jne;
- finantsinstrumendid ühendavad raha, laenud, maksud, makseviisid, investeeringud, hinnad, vekslid ja muud väärtpaberituruinstrumendid, amortisatsioonimäärad, dividendid, hoiused ja muud instrumendid, mille koostise määravad finantskorralduse iseärasused ettevõttes;
- ettevõtte õigusabi koosneb riigi seaduste ja määruste süsteemist, kehtestatud normidest ja standarditest, majandusüksuse põhikirjast, sisekorraldustest ja korraldustest ning lepingulisest raamistikust.
Kaasaegsetes tingimustes on ettevõtte edukuse vajalik tingimus teabe õigeaegne kättesaamine ja sellele kiire reageerimine, seetõttu on ettevõtte rahavoogude juhtimisel oluline element ettevõttesisene aruandlus.
Seega on rahavoogude juhtimise süsteem ettevõttes meetodite, tööriistade ja spetsiifiliste tehnikate kogum, mis võimaldab ettevõtte finantsteenistuse sihikindlat ja pidevat rahavoogu mõjutada eesmärgi saavutamiseks.
Ettevõtte rahavoogude planeerimine
Rahavoogude juhtimise üks etappe on planeerimise etapp. Rahavoogude planeerimine aitab professionaalil määrata rahaliste vahendite allikaid ja hinnata nende kasutamist, samuti tuvastada oodatavaid rahavoogusid ning seeläbi ka organisatsiooni kasvuväljavaateid ja tulevasi finantsvajadusi.
Rahavoogude plaani koostamise põhiülesanne on kontrollida vahendite allikate reaalsust ja kulude paikapidavust, nende tekkimise sünkroonsust, teha kindlaks võimalik vajadus laenatud vahendite järele. Rahavoogude plaani võib koostada otsesel või kaudsel viisil.
| AKSUSTUSED | VÄLJAVOOLUD |
|---|---|
| Esmane tegevus | |
| Tulu toodete müügist | Maksed tarnijatele |
| Saadaolevate arvete laekumine | Palga maksmine |
| Laekumine materiaalsete varade müügist, vahetuskaubandus | Maksed eelarve- ja eelarvevälistesse fondidesse |
| Ostjad edenevad | Maksed % laenu eest |
| Tarbimisfondi maksed | |
| Makstavate arvete tagasimaksmine | |
| Investeerimistegevus | |
| Põhivara, immateriaalse põhivara, poolelioleva ehituse müük | Kapitaliinvesteeringud tootmise arendamiseks |
| Müügist saadav tulu pikaajalised finantsinvesteeringud |
Pikaajalised finantsinvesteeringud |
| Dividendid, % finantsinvesteeringutest | |
| Finantstegevus | |
| Lühiajalised laenud ja laenud | Lühiajaliste laenude tagasimaksmine, laenud |
| Pikaajalised laenud ja laenud | Pikaajaliste laenude tagasimaksmine, laenud |
| Laekumine vekslite müügist ja tasumisest | Dividendi maksmine |
| Laekumine aktsiate emissioonist | Arvete tasumine |
| Sihtotstarbeline rahastamine | |
Rahavoogude kolme tüüpi jagamise vajadust selgitab igaühe roll ja nende seos. Kui põhitegevus on mõeldud kõigi kolme liigi jaoks vajalike vahendite hankimiseks ja on peamine kasumiallikas, samas kui investeerimis- ja finantstegevus on mõeldud põhitegevuse arengule kaasaaitamiseks ja sellele lisavahendite andmiseks.
Rahavoogude plaan koostatakse erinevateks ajavahemikeks (aasta, kvartal, kuu, kümnend), lühiajaliseks vormistatakse maksekalendri vormis.
Maksegraafik- see on tootmis- ja finantstegevuse plaan, milles kõik teatud perioodi sularaha laekumise ja väljamineku allikad on kalendriga seotud. See katab täielikult ettevõtte rahavoo; võimaldab siduda raha laekumised ja maksed sularahas ja sularahata; võimaldab tagada pideva maksevõime ja likviidsuse.
Maksekalendri koostamise käigus lahendatakse järgmised ülesanded:
- kassakviitungite ajutise dokkimise ja organisatsiooni tulevaste kulude arvestuse korraldamine;
- infobaasi moodustamine raha sisse- ja väljavoolude liikumise kohta;
- igapäevane infobaasi muudatuste arvestus;
- mittemaksete analüüs ja meetmete korraldamine nende põhjuste kõrvaldamiseks;
- lühiajalise finantseerimise vajaduse arvutamine;
- organisatsiooni ajutiselt vabade vahendite arvutamine;
- finantsturu analüüs ajutiselt vabade vahendite kõige usaldusväärsema ja tulusaima paigutuse positsioonist.
Maksekalender koostatakse rahavoogude reaalse infobaasi alusel, mis sisaldab: lepinguid vastaspooltega; vastaspooltega arvelduste lepitamise aktid; toodete arved; arved; pangadokumendid raha laekumise kohta kontodele; rahakorraldused; toodete tarnegraafikud; väljamaksete graafikud palgad; võlgnike ja võlausaldajatega arvelduste staatus; eelarvesse ja eelarvevälistesse vahenditesse võetud rahaliste kohustuste maksete seaduses sätestatud tähtajad; sisemised tellimused.
Maksekalendri tõhusaks koostamiseks on vaja kontrollida teavet pangakontode rahaliste vahendite jääkide, kulutatud vahendite, päevaste keskmiste saldode, organisatsiooni likviidsete väärtpaberite seisu, tulevaks perioodiks kavandatud laekumiste ja maksete kohta.
Rahavoogude tasakaalustamine ja sünkroniseerimine
Rahavoogude plaani koostamise tulemuseks võib olla nii sularaha puudujääk kui ka ülejääk. Seetõttu optimeeritakse neid rahavoogude juhtimise viimases etapis mahu ja aja tasakaalustamise, nende moodustumise ajas sünkroniseerimise ja arvelduskonto rahajäägi optimeerimise teel.
Nii puudujääk kui ka üleliigne rahavoog mõjutavad negatiivselt ettevõtte tegevust. Defitsiidi rahavoo negatiivsed tagajärjed avalduvad ettevõtte likviidsuse ja maksevõime vähenemises, tooraine ja materjali tarnijatele tasumata arvete suurenemises, saadud finantslaenude viivisvõlgade osakaalu suurenemises, viivitustes. palkade maksmisel finantstsükli kestuse pikenemine ja lõppkokkuvõttes ettevõtte omakapitali ja varade kasutamise kasumlikkuse vähenemine.
Üleliigse rahavoo negatiivsed tagajärjed avalduvad ajutiselt kasutamata rahaliste vahendite reaalväärtuse kadumises inflatsiooni tõttu, potentsiaalse tulu kaotuses rahaliste varade kasutamata osast nende lühiajaliste investeeringute valdkonnas, mis lõppkokkuvõttes mõjutab negatiivselt ka ettevõtte varade ja omakapitali tootluse tase.
I. N. Yakovleva sõnul peaks napi rahavoo mahtu tasakaalustama:
- täiendava omakapitali või pikaajalise võõrkapitali kaasamine;
- käibevaraga töö parandamine;
- põhitegevusega mitteseotud põhivarast vabanemine;
- ettevõtte investeerimisprogrammi vähendamine;
- kulude vähendamine.
Üleliigse rahavoo summa tuleks tasakaalustada:
- ettevõtte investeerimisaktiivsuse suurendamine;
- tegevuste laiendamine või mitmekesistamine;
- pikaajaliste laenude ennetähtaegne tagasimaksmine.
Rahavoogude optimeerimise protsessis aja jooksul kasutatakse kahte peamist meetodit - nivelleerimist ja sünkroniseerimist. Rahavoogude võrdsustamine on suunatud nende mahtude silumisele vaadeldava perioodi üksikute intervallide kontekstis. See optimeerimismeetod välistab teatud määral hooajalised ja tsüklilised erinevused rahavoogude kujunemisel (nii positiivsed kui negatiivsed), optimeerides samal ajal keskmisi rahajääke ja tõstes likviidsuse taset. Selle aja jooksul rahavoogude optimeerimise meetodi tulemusi hinnatakse standardhälbe või variatsioonikoefitsiendi abil, mis peaks optimeerimise käigus vähenema.
Rahavoogude sünkroniseerimine põhineb nende positiivsete ja negatiivsete tüüpide kovariatsioonil. Sünkroniseerimise käigus tuleks tagada nende kahte tüüpi rahavoogude vahelise korrelatsiooni taseme tõus. Selle aja jooksul rahavoogude optimeerimise meetodi tulemusi hinnatakse korrelatsioonikordaja abil, mis peaks optimeerimisprotsessi ajal kalduma väärtusele "+1".
Korrelatsiooni tihedus suureneb maksekäibe kiirenemise või aeglustumise tõttu.
Maksekäivet kiirendavad järgmised tegevused:
- võlgnikele tehtavate allahindluste summa suurendamine;
- ostjatele antava kaubakrediidi perioodi lühendamine;
- krediidipoliitika karmistamine võlgade sissenõudmise küsimuses;
- võlgnike krediidivõimelisuse hindamise korra karmistamine, et vähendada organisatsiooni maksejõuetute ostjate osakaalu;
- kaasaegsete finantsinstrumentide kasutamine, nagu faktooring, arvete arvestus, forfeiting;
- selliste lühiajaliste laenude nagu arvelduskrediit ja krediidiliin kasutamine.
Maksekäibe aeglustumine võib toimuda järgmistel põhjustel:
- tarnijate poolt antava kaubanduskrediidi tähtaja pikendamine;
- pikaajaliste varade soetamine liisingu teel, samuti organisatsiooni strateegiliselt vähem oluliste tegevusvaldkondade allhange;
- lühiajaliste laenude konverteerimine pikaajalisteks;
- sularahaarvelduste vähendamine tarnijatega.
Optimaalse sularahajäägi arvutamine
Sularaha kui käibevara liiki iseloomustavad mõned omadused:
- rutiin – sularaha kasutatakse jooksvate rahaliste kohustuste tasumiseks, mistõttu jääb sissetulevate ja väljaminevate rahavoogude vahel alati ajaline vahe. Selle tulemusena on ettevõte sunnitud pidevalt pangakontole vaba raha koguma;
- ettevaatusabinõu - ettevõtte tegevus ei ole rangelt reguleeritud, seetõttu on ettenägematute maksete katmiseks vaja sularaha. Nendel eesmärkidel on soovitatav luua kindlustuse sularahareserv;
- spekulatiivne - raha on vaja spekulatiivsetel põhjustel, kuna alati on väike tõenäosus, et tekib ootamatu võimalus kasumlikuks investeeringuks.
Raha ise on aga mittekasumlik vara, mistõttu rahavoogude juhtimise poliitika peamine eesmärk on hoida seda minimaalsel nõutaval tasemel, mis on piisav organisatsiooni tõhusaks finants- ja majandustegevuseks, sealhulgas:
- tarnijate arvete õigeaegne tasumine, mis võimaldab teil kasutada nende pakutavaid allahindlusi kauba hinnale;
- pideva krediidivõime säilitamine;
- ettevõtte majandustegevuse käigus tekkinud ettenägematute kulude tasumine.
Nagu eespool märgitud, kui arvelduskontol on suur summa raha, on ettevõttel kulud kasutamata võimaluste eest (ükskõik millises investeerimisprojektis osalemisest keeldumine). Minimaalse sularahavaru korral tekivad selle laovaru täiendamise kulud, nn hoolduskulud (väärtpaberite ostust ja müügist tulenevad müügikulud või rahajäägi täiendamiseks laenu võtmisega seotud intressid ja muud kulud) . Seetõttu on arvelduskonto rahajäägi optimeerimise probleemi lahendamisel soovitatav arvestada kahe üksteist välistava asjaoluga: praeguse maksevõime säilitamine ja vaba raha investeerimisest täiendava kasumi saamine.
Optimaalse sularahajäägi arvutamiseks on mitu põhimeetodit: Baumol-Tobini, Miller-Orri, Stone jne matemaatilised mudelid.
Rahavoogude juhtimise oluliseks sammuks on rahavoonäitajate alusel arvutatud koefitsientide analüüs. Analüütikud on välja pakkunud üsna palju koefitsiente, mis näitavad rahavoogude seost bilansi- ja kasumiaruande kirjetega ning iseloomustavad ettevõtete finantsstabiilsust, maksevõimet ja kasumlikkust. Paljud neist suhtarvudest on sarnased kasumi- või tulunäitajate põhjal arvutatud suhtarvudega.
Ettevõtte efektiivsus sõltub täielikult rahavoogude juhtimissüsteemi korraldusest. See süsteem on loodud ettevõtte lühiajaliste ja strateegiliste plaanide elluviimise tagamiseks, maksevõime ja finantsstabiilsuse säilitamiseks, varade ja finantseerimisallikate ratsionaalsemaks kasutamiseks ning äritegevuse rahastamise kulude minimeerimiseks.
Peamine roll selles rahavoogude juhtimine eesmärk on tagada nende tasakaal liikide, mahtude, ajavahemike ja muude oluliste omaduste osas.
Rahavoogude juhtimise tähtsust ja tähtsust ettevõttes on vaevalt võimalik ülehinnata, kuna selle kvaliteedist ei sõltu mitte ainult ettevõtte stabiilsus konkreetsel perioodil, vaid ka võime edasi areneda, saavutada pikaajalist rahalist edu. ja tõhusust.
Kirjandus:
- Bertones M. Knight R. Rahavoogude juhtimine – Peterburi: Peeter, 2004.a.
- Bykova E.V. Rahavoo näitajad ettevõtte finantsstabiilsuse hindamisel. // Rahandus. - №2, 2000.
- Efimova O.V. Kuidas analüüsida ettevõtte finantsseisundit. - M.: UNITI, .2005.
- Kovaljov V.V. Rahavoogude, kasumi ja kasumlikkuse juhtimine: koolitusjuhend - M .: TK Welby, kirjastus Prospekt, 2007.
- Romanovsky M.V., Vostroknutova A.I. Ettevõtte rahandus: Õpik ülikoolidele - Peterburi: Peterburi, 2011.
Sisu
1 Kategooria "rahavood" teoreetiline esitus 3
2. Rahavoogude tunnused 6
3 Rahavoogude hindamise meetodid inflatsioonikeskkonnas 8
Ülesanne 11Viited 15
1 Kategooria "rahavood" teoreetiline esitus
Firmat võib igal ajahetkel vaadelda kui kapitali kogumit, mis pärineb erinevatest allikatest: investoritelt, võlausaldajatelt, aga ka ettevõtte tegevuse tulemusena saadud tulust. Neid vahendeid kasutatakse erinevatel eesmärkidel: põhivara soetamiseks, varude loomiseks, nõuete moodustamiseks ja muuks.
Teatud hetkel on ettevõtte kogukapital stabiilne, siis mõne aja pärast see muutub. Kapitali liikumine ettevõttes toimub pidevalt. Ettevõtetevaheline konkurents nõuab pidevat kohanemist muutuvate tingimustega; tehnoloogilised edusammud, mis nõuavad olulisi kapitaliinvesteeringuid, inflatsioon, intressimäärade muutumine, maksuseadused, kõik see suur mõju seltsi kapitali liikumise kohta. Seetõttu on vaja tõhusalt juhtida kapitali liikumist ettevõtte sees.
Sularaha on kõige likviidsem varade kategooria, mis tagab ettevõttele suurima likviidsuse ja sellest tulenevalt ka vabaduse tegevusi valida.
Rahaliste vahendite liikumisega algab ja lõpeb tootmis- ja kaubandustsükkel. Ettevõtte kasumi teenimisele suunatud tegevus eeldab rahaliste vahendite ülekandmist erinevatele varadele, mis muutuvad toodete müügi käigus nõueteks. Tulemus saavutatakse siis, kui kogumisprotsess genereerib rahavoo, mille alusel alustatakse uut kasumit pakkuvat tsüklit.
Finantsaruandluse valdkonna analüütikud jõudsid järeldusele, et süsteemi keerukus raamatupidamine peidab rahavoogusid ja suurendab nende erinevust puhastulu (kasumi) kajastatud väärtusest. Nad rõhutavad, et just sularahaga tuleks maksta laenu, dividende ja laiendada kasutatud tootmisvõimsust. Kõik eelnev kinnitab sellise kategooria nagu "rahavood" kasvavat tähtsust.
Kodu- ja välismaistes allikates tõlgendatakse seda kategooriat erinevalt. Niisiis, vastavalt Ameerika teadlasele L.A. Bernsteini sõnul on mõiste "rahavood" (selle otseses tähenduses) ilma asjakohase tõlgenduseta mõttetu. Ettevõttes võib tekkida raha sissevool (st raha laekumine) ja raha väljavool (st sularahamaksed). Lisaks võivad need raha sisse- ja väljavoolud olla seotud erinevat tüüpi tegevused – tootmine, finants või investeerimine. Kõigi nende tegevuste, aga ka ettevõtte kõigi tegevuste puhul on võimalik eristada raha sisse- ja väljavoolusid. Neid erinevusi saab kõige paremini seostada raha neto sisse- või väljavooluga. Seega vastaks raha netosissevool sularaha jääkide suurenemisele teatud perioodi jooksul, samas kui netoväljavool oleks seotud rahajääkide vähenemisega aruandeperioodil. Enamik autoreid peab rahavoogudele viidates silmas majandustegevuse tulemusena tekkivat raha.
Teine Ameerika teadlane J. K. Van Horn usub seda
"Ettevõtte rahavoog on pidev protsess." Ettevõtte varad esindavad sularaha netokasutust, kohustused aga netoallikaid. Sularaha hulk kõigub ajas sõltuvalt müügimahust, nõuete laekumisest, kapitalikuludest ja finantseerimisest.
Venemaal muutub oluliseks "rahavoogude" kategooria. Sellest annab tunnistust tõsiasi, et alates 1995.a. raamatupidamise aastaaruandesse viidi sisse lisavorm nr 4 "Rahavoogude aruanne", mis selgitab rahaga toimunud muutusi. See annab finantsaruannete kasutajatele aluse hinnata (majandus)üksuse suutlikkust raha koguda ja kasutada.
Vene teadlased mõistavad rahavoogu kui erinevust kogu ettevõtte poolt teatud aja jooksul saadud ja makstud sularaha vahel; nad võrdlevad seda kasumiga. Kasum on ettevõtte efektiivsuse näitaja ja selle elu allikas. Kasumi kasv loob rahalise aluse ettevõtte omafinantseeringuks, laiendatud taastootmise elluviimiseks ning sotsiaalsete ja materiaalsete vajaduste rahuldamiseks. Kasumi arvelt täidetakse ettevõtte kohustused eelarve, pankade ja muude organisatsioonide ees.
Tulu, mis on vahe müügi ja müüdud kaupade maksumuse vahel, võib rahavooge mõjutada erineval viisil. Näiteks hoonete ja seadmete hooldusega seotud kulud ei hõlma tavaliselt sularaha kasutamist ning amortisatsiooni lisamine puhastulule annab vaid ligikaudse rahavoogu.
Sularaha laekumise kogusumma sõltub ettevõtte juhtkonna võimest ressursse kaasata. Investeerimata sularaha osas on juhtkonnal raha tagastamise hetkel vaba kasutada seda mis tahes eesmärgil, mida ta kõige olulisemaks peab.
Seega toimub mis tahes ettevõtte toimimise protsessis rahaliste vahendite (maksete ja laekumiste), st rahavoogude liikumine; kategooria "rahavood" määratlemisel on erinevaid lähenemisviise; Venemaal on inflatsiooni ja mittemaksete kriisi tingimustes rahavoogude juhtimine finantsjuhtimise kõige pakilisem ülesanne.
2 Rahavoogude tunnused
Ettevõtte tegeliku rahavoo väljaselgitamiseks, laekumiste ja maksete sünkroonsuse hindamiseks ning ka saadud finantstulemuse summa sidumiseks rahaliste vahendite seisuga on vaja välja selgitada ja analüüsida kõik laekumise suunad, samuti nende utiliseerimine. Rahavoogude suundi on tavaks vaagida peamiste tegevusliikide – jooksev, investeeringute, finants – kontekstis.
Ettevõtte kogu tegevuse jagamine kolmeks iseseisvaks valdkonnaks on Venemaa praktikas väga oluline, kuna hea (s.o nullilähedase) kumulatiivse voo on võimalik saada, elimineerides või kompenseerides põhitegevuse negatiivse rahavoo sissevooluga vahendid varade müügist (investeerimistegevus) või pangalaenu kaasamisest (finantstegevus). Sel juhul varjab koguvoolu väärtus ettevõtte tegelikku kahjumlikkust.
Praegune tegevus hõlmab põhiliste tootmis- ja ärifunktsioonide elluviimist tagavate vahendite laekumist ja kasutamist. Samal ajal käsitletakse raha "sissevooluna" jooksval perioodil toodete müügist saadud tulu, nõuete tagasimaksmist, vahetuskauba müügist saadud tulu, ostjalt saadud ettemakseid. Vahendite "väljavool" toimub seoses maksetega tarnijate ja töövõtjate kontodele, palkade maksmisega, eelarvesse ja eelarvevälistest vahenditest mahaarvamistega, laenuintresside tasumisega ja sotsiaalsfääri sissemaksetega.
Kuna ettevõtte põhitegevus on peamine kasumiallikas, peaks see olema ka peamine rahaallikas.
Investeerimistegevus hõlmab pikaajaliste varade soetamise, müügiga seotud raha laekumist ja kasutamist ning investeeringutest saadavat tulu. Raha laekumine on sel juhul seotud põhivara, immateriaalse vara müügiga, dividendide laekumisega, pikaajaliste finantsinvesteeringute intresside laekumisega, muude finantsinvesteeringute tagastamisega. Raha väljavoolu seletatakse põhivara, immateriaalse põhivara, kapitaliinvesteeringute, pikaajaliste finantsinvesteeringutega.
Kuna ettevõte soovib oma tegevust laiendada ja moderniseerida, tehes samal ajal hästi äri, toob investeerimine üldiselt kaasa ajutise raha väljavoolu.
Finantseerimistegevused hõlmavad raha laekumist laenuvõtmisest või aktsiaemissioonist, samuti varem saadud laenude võlgade tagasimaksmisega ja dividendide maksmisega seotud väljamakseid.
Vahendite "sissevoolud" võivad tuleneda lühiajalistest laenudest ja laenudest, pikaajalistest laenudest ja laenudest, aktsiate emissioonist saadavatest tuludest, sihtfinantseerimisest. Vahendite "väljavool" toimub seoses lühiajaliste laenude ja laenude tagastamisega. Pikaajaliste laenude ja laenude tagastamine, dividendide maksmine, vekslite lunastamine.
Finantstegevuse eesmärk on suurendada ettevõtte käsutuses olevaid vahendeid põhi- ja investeerimistegevuse rahaliseks toetamiseks.
3 Rahavoogude hindamise meetodid inflatsioonikeskkonnas
Rahavoogude juhtimise protsessis on vaja arvestada inflatsiooniteguriga. Inflatsiooni mõju mõjutab ettevõtte rahavoogude kujunemise paljusid aspekte. Inflatsiooniteguri mõju arvessevõtmise põhimõte ettevõtte rahavoogude juhtimisel seisneb vajaduses nende väärtust reaalselt kajastada, aga ka inflatsiooniprotsessidest põhjustatud kahjude hüvitamise tagamist erinevate meetmete rakendamisel. finantstehingud.Selle kontseptsiooniga seotud peamised põhimõisted on järgmised: inflatsioon, inflatsioonimäär, tegelik inflatsioonimäär, oodatav inflatsioonimäär, inflatsiooniindeks, nominaalne rahasumma, reaalne rahasumma, nominaalne intressimäär, reaalne intressimäär, inflatsioonipreemia.
Vaatleme peamisi meetodeid rahavoogude hindamiseks inflatsiooni järgi.
- Aastamäära ja inflatsiooniindeksi prognoosimise metoodilised vahendid põhinevad eeldatavatel keskmistel kuumääradel.
- Aastase inflatsioonimäära prognoosimisel kasutatakse valemit
kus TIg on prognoositav aastane inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna, TIm on järgmise perioodi eeldatav keskmine kuu inflatsioonimäär, väljendatuna kümnendmurruna.
- Aastase inflatsiooniindeksi prognoosimisel kasutatakse järgmisi valemeid:
kus IIg on prognoositav aastane inflatsiooniindeks, väljendatuna kümnendmurruna.
- Inflatsioonitegurit arvestava reaalse intressimäära määramise metoodiline tööriist põhineb selle prognoositud nominaaltasemel finantsturul ja aasta inflatsioonimäärade prognoosi tulemustel. Kasutatakse valemit Ip = (I – TI) / (I + TI), kus Ip on kümnendmurruna väljendatud reaalne intressimäär, I on kümnendmurruna väljendatud nominaalne intressimäär, TI on inflatsioonimäär (tegelik või prognoos) väljendatuna kümnendmurruna .
Fondide väärtuse hindamise metoodilised vahendid, võttes arvesse inflatsioonitegurit, võimaldavad vastava “inflatsioonikomponendiga” kulust arvutada nii tuleviku kui ka oleviku.
- Sularaha tulevikuväärtuse hindamisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse valemit
kus Sn on hoiuse tulevane nominaalväärtus, võttes arvesse inflatsioonitegurit, P on hoiuse esialgne summa, Ip on reaalne intressimäär kümnendmurruna, TI on prognoositav inflatsioonimäär kümnendmurruna , n on intervallide arv, mille jooksul iga intressimakse tehakse üldisel ajavahemikul.
- Rahaliste vahendite nüüdisväärtuse hindamisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse valemit
kus Pp on hoiuse tegelik praegune summa, võttes arvesse inflatsioonitegurit, on Sн hoiuse eeldatav tuleviku nimiväärtus.
- Metoodiline tööriistakomplekt finantstehingute nõutava kasumlikkuse taseme kujundamiseks, võttes arvesse inflatsioonitegurit, on loodud selleks, et tagada "inflatsioonipreemia" suuruse ja taseme ning nominaaltulu kogutaseme arvutamine. , mis tagab inflatsioonikahjude hüvitamise ja vajaliku reaalse kasumi taseme saamise.
- Inflatsioonipreemia vajaliku suuruse määramisel kasutatakse valemit Pi = P * TI, kus Pi on inflatsioonipreemia suurus teatud perioodil, P on vahendite algkulu, TI on inflatsioonimäär perioodil vaatluse all, väljendatuna kümnendmurruna.
- Finantstehingust saadava nõutava tulu kogusumma määramisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse valemit Dn = Dr + Pi, kus Dn on finantstehingust saadava nõutava tulu nominaalsumma kokku, arvestades inflatsioonitegur vaadeldaval perioodil, Dr on tegelik finantstehingust nõutava tulu summa vaadeldaval perioodil, mis on arvutatud liht- või liitintressidelt kasutades reaalset intressimäära, Pi on inflatsioonipreemia suurus vaadeldaval perioodil .
Finantstehingute tasuvuse nõutava taseme määramisel, võttes arvesse inflatsioonitegurit, kasutatakse valemit UDn = (Dn/Dr)-1, kus UDn on finantstoimingute nõutav kasumlikkuse tase, võttes arvesse inflatsioonitegurit. , väljendatuna kümnendmurruna.
Ülesanne
Koostada ettevõtte 5 tegevusaasta rahavoogude plaan-aruanne (otsene meetod).
Algandmed:
Esimesel aastal;
1.1 Plaanis on luua ettevõte, mille esialgne aktsiakapital on 3364 CU.
1.2.Soetab 3059 VÜ ulatuses seadmeid tootmise korraldamiseks.
1.3 Kogukulud (fikseeritud: haldus- ja müügikulud) aastas (5 aasta jooksul) on 100 VÜ-d.
Teist aastat:
2.1. (Majandus)üksus plaanib meelitada investorit, et suurendada oma aktsiakapitali 2 447 CU võrra.
2.2. Võeti pangalaen summas 1223 CU.
2.3. Vahendid suunati ostetud materjalide, tooraine, komponentide, s.o. muutuvkulud 887 CU
2.4. (Majandus)üksus maksis laenudelt ja võetud laenudelt intressi 30 VÜ.
2.5. Laekumine kinnisvara müügist, s.o. põhivara ja muu vara müügist saadud tulu summas 2447 VÜ
2.6. Ettevõte ostis hoone, ehitise 1835 CU eest.
Kolmandat aastat:
3.1. (Majandus)üksus sai toodete müügist raha 1866 VÜ.
3.2. (Majandus)üksus maksis saadud laenudelt intressi 61 VÜ.
3.3. Üksus ostis sõidukeid 918 CU eest.
3.4. (Majandus)üksusel on vana tootmisliini müügist saadud raha laekumised summas 2141 VÜ.
jne.................
