Gestión del flujo de caja de la empresa. Universidad Estatal de Artes Gráficas de Moscú Etapas de la gestión del flujo de efectivo en condiciones inflacionarias

TI tasa de inflación en el período bajo revisión, expresada decimal.

Al determinar el monto total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la fórmula Dn = Dr + Pi, donde Dn es el monto nominal total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación en el período bajo revisión, Dr es el monto real de ingreso requerido de una transacción financiera en el período bajo revisión, calculado en interés simple o compuesto usando la tasa de interés real, Pi es el monto de la prima de inflación en el período bajo revisión revisar.

Al determinar el nivel requerido de rentabilidad de las transacciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la fórmula UDn = (Dn/Dr)-1, donde UDn es el nivel requerido de rentabilidad de las operaciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación , expresado como una fracción decimal.

3. Métodos para evaluar la liquidez de los flujos de efectivo

Generación e intensidad de flujo de caja flujo de fondos estrechamente relacionado con la categoría de liquidez. El concepto de contabilidad del factor de liquidez consiste en una evaluación objetiva de su nivel para los objetos de inversión planificados con el fin de asegurar el nivel requerido de rentabilidad sobre ellos, compensando una posible desaceleración en el flujo de efectivo durante la reinversión de capital.

Los principales conceptos básicos asociados con este concepto son los siguientes: liquidez, liquidez de las inversiones, liquidez de los objetos de inversión individuales, liquidez de la cartera de inversiones, nivel de liquidez de las inversiones, liquidez absoluta de las inversiones, relación del nivel de rentabilidad y liquidez de las inversiones. , prima de liquidez.

Las herramientas metodológicas para evaluar el nivel de liquidez de las inversiones aseguran la implementación de tal evaluación en términos absolutos y relativos.
El principal indicador absoluto de la evaluación de la liquidez es el período total de posible realización del respectivo objeto de inversión. Se calcula mediante la fórmula OPl = PKv PKa, donde OPl es el período total de liquidez de un objeto de inversión específico en días, PKv es el período posible de conversión de un objeto de inversión específico en dinero en días, PCa es el período técnico para la conversión de inversiones con liquidez absoluta en efectivo, generalmente se toma como 7 días.
El principal indicador relativo para evaluar el nivel de liquidez de las inversiones es su índice de liquidez, determinado por la fórmula

KLi = PKa / PKv, donde KLi es el índice de liquidez de la inversión

Las herramientas metodológicas para la formación del nivel requerido de rendimiento de las operaciones de inversión, teniendo en cuenta el factor de liquidez, se basan en la interdependencia de estos indicadores que determinan la escala de rendimiento de la liquidez.
El nivel requerido de la prima de liquidez está determinado por la fórmula

PL \u003d (Opl * Días) / 360

donde PL es el nivel requerido de prima de liquidez en porcentaje, PL es el período total de liquidez de un objeto de inversión particular en días.

La determinación del nivel de rentabilidad general requerido, teniendo en cuenta el factor de liquidez, se lleva a cabo de acuerdo con la fórmula

DLn \u003d Dn + PL.

Las herramientas metodológicas para evaluar el valor del efectivo, teniendo en cuenta el factor de liquidez, permiten formar flujos de inversión comparables que proporcionan el nivel requerido de prima de liquidez.
Al evaluar el valor futuro del efectivo, teniendo en cuenta el factor de liquidez, se utiliza la fórmula

Sl = P*[(1+ Dn)*(1+PL)]

donde Sl es el valor futuro del depósito, teniendo en cuenta el factor de liquidez, P es la tasa de rendimiento anual promedio de proyectos de inversión con liquidez absoluta, expresada en fracción decimal, PL es el nivel requerido de prima de liquidez, expresada en fracción decimal, n es el número de intervalos por los que se realiza cada pago específico en el período de tiempo general.

Al evaluar el valor presente del efectivo, teniendo en cuenta el factor de liquidez, se utiliza la siguiente fórmula:

4. Métodos para evaluar la uniformidad y sincronismo de los flujos de efectivo

La gestión del flujo de caja requiere una evaluación constante del grado de uniformidad y sincronismo de su flujo en el tiempo.

Los principales conceptos básicos asociados a esta evaluación son los siguientes: flujo de caja uniforme, flujo de caja variable, correlación de flujo de caja, sincronismo de flujo de caja.

Para evaluar el grado de uniformidad y sincronismo del flujo de efectivo a lo largo del tiempo, se utilizan los siguientes indicadores principales:

1. Dispersión. Caracteriza el grado de fluctuación del volumen del tipo de flujo de caja considerado en determinados intervalos del período general de tiempo en relación con su valor medio. El cálculo de la dispersión del flujo de efectivo se realiza de acuerdo con la fórmula:

donde es la dispersión del flujo de efectivo, Ri es el valor específico del volumen de flujo de efectivo en cada intervalo del período de tiempo general en consideración, el valor promedio del flujo de efectivo en los intervalos del período de tiempo general en consideración, Pi es la frecuencia (probabilidad) de la formación de volúmenes de flujo de efectivo individuales en diferentes intervalos del período de tiempo general bajo consideración, n es el número de observaciones.

2. La desviación cuadrática media (estándar) determina el grado de fluctuación del flujo de caja. Calculado según la fórmula

3. El coeficiente de variación le permite determinar el nivel de fluctuación en el volumen de varios flujos de efectivo a lo largo del tiempo, si los indicadores de su volumen promedio difieren entre sí. Calculado según la fórmula:

4. El coeficiente de correlación de los flujos de efectivo positivos y negativos en el tiempo le permite determinar el nivel de sincronismo en la formación de este tipo de flujos de efectivo en el período considerado. Calculado según la fórmula:

donde KKdp es el coeficiente de correlación de los flujos de efectivo positivos y negativos a lo largo del tiempo, Rp, sobre las probabilidades previstas de desviación de los flujos de efectivo de su valor promedio en el período de planificación, opciones de PDPi para la cantidad de flujo de efectivo positivo en ciertos intervalos del período de planificación , la cantidad promedio de flujo de caja positivo en un intervalo del período de planificación, variantes ODPi de las cantidades de flujo de caja negativo en ciertos intervalos del período de planificación, - la cantidad promedio de flujo de caja negativo en un intervalo del período de planificación, - la desviación estándar de las cantidades de flujos de efectivo, respectivamente, positiva y negativa.

Las herramientas de cálculo metodológico discutidas anteriormente son las más utilizadas en la práctica moderna de la gestión del flujo de caja.

La inflación tiene un impacto significativo en los principales indicadores de un proyecto de inversión, ya que de su ritmo depende no sólo el costo de capital (tasa de descuento), sino también el costo real de los flujos de caja.

Ajuste de la tasa de descuento por inflación

Para tener en cuenta el efecto de la inflación sobre la tasa de descuento se utiliza la ecuación de Fisher, que en general queda así:

donde R n es la tasa de interés nominal;

R r – tasa de interés real;

i es la tasa de inflación esperada.

A partir de esta ecuación, podemos expresar las tasas de interés reales y nominales:

Como tasa de descuento se puede utilizar tanto la tasa de interés real como la nominal, la cual depende de la elección del método de contabilización del impacto de la inflación en los flujos de caja del proyecto.

Dos formas de contabilizar el impacto de la inflación en los flujos de efectivo del proyecto

La contabilización del factor inflación en el análisis de proyectos de inversión es una tarea bastante compleja y ambigua. Para resolverlo, se utilizan dos enfoques, cuya esencia es la siguiente.

El valor nominal del capital utilizado para financiar el proyecto se reduce al valor real utilizando la fórmula anterior. Al mismo tiempo, el valor nominal de los flujos de caja esperados del proyecto también se reduce a su valor real.
Al calcular el VAN ( Inglés Valor presente neto) del proyecto, se utilizan el valor nominal del capital y el valor nominal de los flujos de caja esperados.

El primer método prácticamente no se usa en la práctica, ya que una evaluación objetiva del valor real de los flujos de efectivo es prácticamente imposible. Esto se debe a que la inflación afecta de manera diferente a los diferentes componentes del flujo de efectivo. Por ejemplo, el valor de las deducciones por depreciación generalmente no se ve afectado por la inflación, a diferencia de los precios minoristas de los productos vendidos.

Ejemplo

La Compañía está considerando un proyecto de inversión que requiere una inversión de capital inicial de $300,000. y plazo de ejecución de 3 años. Los principales parámetros del proyecto son los siguientes.

Volumen de ventas esperado por años: 1° 20,000 unidades, 2° 25,000 unidades, 3° 28,000 unidades.
Los costos variables esperados son $21.6. por unidad
Gastos generales esperados ( Inglés Costos generales, CO) 50.000 u.m. en el año.
Se aplica el método de depreciación en línea recta, el valor residual es 0.
El valor nominal del capital involucrado en la ejecución del proyecto es del 17%.
La tasa de inflación anual esperada es del 5%.
La tasa del impuesto a la renta es del 30%.

Se supone que la inflación afectará todos los indicadores del proyecto, con excepción de la depreciación, a partir del segundo año de ejecución.

Flujos de caja por años excluyendo la inflación resumido en una tabla.

Los ingresos esperados (S) por años serán: 1er año 600.000 u.m. (20.000*30), 2º año 750.000 u.m. (25.000*30), 3er año 840.000 u.m.

Los costos variables totales esperados (TVC) por año son: 1er año 432,000 u.m. (20.000 * 21,6), 2º año 540.000 u.m. (25.000 * 21,6), 3er año 604.000 u.m. (28.000 * 21,6).

Dado que se utiliza el método de depreciación lineal, el monto de los cargos por depreciación en cada uno de los años será el mismo y ascenderá a 100.000 u.m.

La utilidad esperada antes de impuestos (EBT) para los años será:

EBT 2 = 750 000-540 000-50 000-100 000 = 60 000 u.m.

EBT 3 = 840 000-604 000-50 000-100 000 = 85 200 u.m.

El monto esperado del impuesto a la renta (T) por años será: 1er año 5 400 u.m. (18.000 * 0,3), 2º año 18.000 u.m. (60.000*0,3), 3er año $25.560 (85200*0.3).

La utilidad neta esperada (NP) por años será: 1er año 12 600 u.m. (18.000-5.400), 2º año 42.000 u.m. (60,000-18,000), 3er año $59,640 (85 200-25 560).

Flujo de caja neto esperado ( Inglés Flujo de caja neto, NCF) por años será: en el 1er año 112 600 u.m. (12.600+100.000), en el 2º año 142.000 u.m. (42.000+100.000), en el 3er año 159.640 u.m. (59 640+100 000).

Así, el valor actual neto del proyecto (VAN), excluyendo el impacto de la inflación, será de -353,2 u.m.

Ajustado por inflación, los flujos de efectivo esperados a lo largo de los años serán los siguientes.

Los ingresos ajustados por la tasa de inflación por años serán: para el 2º año 787.500 u.m. (750.000 * 1,05), para el 3er año 926.100 u.m. (840.000*1,052).

Los gastos variables totales ajustados de los años serán: para el 2º año 567.000 u.m. (540.000 * 1,05), para el 3er año 666.792 u.m. (604800*1.052).

Los gastos generales ajustados por años serán: para el 2º año 52.500 u.m. (50.000 * 1,05), para el 3er año 55.125 u.m. (50.000*1,052).

En este caso, la utilidad esperada antes de impuestos (EBT) para los años será:

EBT 1 = 600,000-432,000-50,000-100,000 = $18,000

EBT 2 = 787 500-567 000-52 500-100 000 = $68 000

EBT 3 = 926 100-666 792-55 125-100 000 = 104 183 u.m.

El monto esperado del impuesto a la renta (T) por años será: 1er año 5 400 u.m. (18.000 * 0,3), 2º año 20.400 u.m. (68.000*0,3), 3er año $31.255 (104 183 * 0,3).

La utilidad neta esperada (NP) por años será: 1er año 12 600 u.m. (18,000-5,400), 2do año $47,600 (68,000-20,400), 3er año $72,928 (104 183-31 255).

El flujo de caja neto esperado (ing. Net Cash Flow, NCF) por años será: en el 1er año 112.600 u.m. (12.600+100.000), en el 2º año 147.600 u.m. (47.600+100.000), en el 3er año 172.928 u.m. (72.928+100.000).

En consecuencia, el VAN del proyecto, teniendo en cuenta el impacto de la inflación, será de -353,2 u.m.

Impacto de la inflación en el VAN

El ejemplo anterior muestra que la inflación puede afectar significativamente los principales indicadores de un proyecto y puede influir en la decisión de aceptarlo. Sin tener en cuenta el factor de inflación, su valor presente neto es negativo, lo que hace inoportuna la implementación del proyecto. Sin embargo, el VAN de los flujos de efectivo ajustados por inflación ya es positivo, lo que indica la factibilidad de su implementación.

En el proceso de gestión de los flujos de caja, uno tiene que contar constantemente con el factor de la inflación, que con el tiempo devalúa el valor de los fondos en circulación.

La influencia de la inflación afecta muchos aspectos de la formación de flujos de caja de la empresa.

En el proceso de inflación, existe una subestimación relativa del valor de los activos tangibles individuales utilizados por la empresa (activos fijos, inventarios, etc.); disminución del valor real de sus activos monetarios y otros activos financieros (cuentas por cobrar, utilidades retenidas, instrumentos financieros de inversión), etc. El factor de inflación tiene un efecto particularmente fuerte en las operaciones financieras a largo plazo de una empresa relacionadas con la gestión del flujo de caja.

La estabilidad de la manifestación del factor inflación y su impacto activo en los resultados de las actividades financieras

La efectividad de una empresa en el campo de la gestión de sus flujos de efectivo determina la necesidad de tener en cuenta constantemente la influencia de este factor.

El concepto de tener en cuenta la influencia del factor inflación en la gestión de los flujos de efectivo de la empresa radica en la necesidad de un reflejo real de su valor, así como de asegurar la compensación de sus pérdidas ocasionadas por procesos inflacionarios en la implementación de diversas Transacciones financieras.

La implementación de este concepto en la práctica de la gestión del flujo de caja y el uso de sus correspondientes herramientas metodológicas requieren una consideración previa de una serie de conceptos básicos relacionados con el mismo. A continuación se muestra el contenido del principal de estos conceptos.

INFLACIÓN: el proceso de exceso constante de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria sobre la mercancía (incluido el costo de los servicios), como resultado de lo cual hay un desbordamiento de los canales de circulación con dinero, acompañado de su depreciación y aumento de precios.

TASA DE INFLACIÓN - un indicador que caracteriza la cantidad de depreciación (disminución del poder adquisitivo) del dinero en un período determinado, expresado como un aumento en el nivel de precios promedio como un porcentaje de su valor nominal al comienzo del período.

TASA ACTUAL DE INFLACIÓN - un indicador que caracteriza el aumento real en el nivel promedio de precios en el último período bajo revisión.

TASA ESPERADA DE INFLACIÓN - un indicador de pronóstico que caracteriza un posible aumento en el nivel promedio de precios en el próximo período bajo consideración.

ÍNDICE DE INFLACIÓN - un indicador que caracteriza el aumento general en el nivel de precios en un período determinado, determinado sumando su nivel base al comienzo del período (tomado como una unidad) y la tasa de inflación en el período bajo revisión (expresado como fracción decimal).

MONTO NOMINAL DE EFECTIVO -

evaluación del tamaño de los activos monetarios en las unidades monetarias pertinentes sin tener en cuenta los cambios en el valor adquisitivo del dinero en el período bajo revisión.

CANTIDAD REAL DE EFECTIVO: una estimación del tamaño de los activos monetarios, teniendo en cuenta los cambios en el nivel del valor adquisitivo del dinero en el período bajo revisión, causados por la inflación.

TASA DE INTERÉS NOMINAL - la tasa de interés establecida sin tener en cuenta el cambio en el valor adquisitivo del dinero debido a la inflación (o la tasa de interés general, en la que no se elimina su componente inflacionario).

TASA DE INTERÉS REAL - la tasa de interés establecida teniendo en cuenta los cambios en el valor adquisitivo del dinero en el período bajo revisión debido a la inflación.

PRIMA POR INFLACIÓN: ingreso adicional pagado (o que se espera que se pague) a un acreedor o inversionista para compensar las pérdidas financieras por la depreciación del dinero debido a la inflación. El nivel de este ingreso suele equipararse a la tasa de inflación.

Teniendo en cuenta los conceptos básicos considerados, se conforma un conjunto de herramientas metodológicas específicas que permiten tener en cuenta el factor inflación en el proceso de gestión de los flujos de caja de la empresa. Este conjunto de herramientas metodológicas se diferencia en el contexto de los siguientes cálculos básicos (Fig. 4.7).

I. Las herramientas metodológicas para pronosticar la tasa anual y el índice de inflación se basan en las tasas mensuales promedio esperadas. Dicha información está contenida en las previsiones publicadas sobre el desarrollo económico y social del país para el próximo período. Los resultados de la previsión sirven como base para el factor subsiguiente de inflación en la actividad financiera de la empresa.

donde TIG es la tasa de inflación anual proyectada, expresada en fracción decimal;

TIM es la tasa de inflación mensual promedio esperada en el próximo período, expresada como una fracción decimal.

Ejemplo: Es necesario determinar la tasa de inflación anual si, de acuerdo con el pronóstico de desarrollo económico y social del país (o sus propios cálculos de pronóstico), la tasa de inflación promedio mensual esperada se fija en 3%.

Sustituyendo este valor en la fórmula, obtenemos: La tasa de inflación anual proyectada será:

donde IGI es el índice de inflación anual proyectado, expresado en fracción decimal;

TIG es la tasa de inflación anual proyectada, expresada en fracción decimal (calculada con la fórmula dada anteriormente);

TIM es la tasa de inflación mensual promedio esperada, expresada como una fracción decimal.

Ejemplo: Con base en las condiciones del ejemplo anterior, es necesario determinar el índice de inflación anual proyectado.

Es igual a: I + 0,4258 - 1,4258 (o 142,6%); o (1 + 0,03)12 = 1,4258 (o 142,6%).

II. El conjunto de herramientas metodológicas para fijar la tasa de interés real, teniendo en cuenta el factor de inflación, se basa en su nivel nominal previsto en el mercado financiero (los resultados de dicha previsión suelen reflejarse en los precios de los contratos de futuros y opciones celebrados sobre acciones). tipo de cambio) y los resultados del pronóstico de las tasas de inflación anual. El cálculo de la tasa de interés real, teniendo en cuenta el factor de inflación, se basa en el Modelo de Fisher, el cual tiene la siguiente forma:

donde Ip - tasa de interés real (real o pronosticada en un período determinado), expresada como fracción decimal;

I- tasa de interés nominal (real o prevista en un período determinado), expresada en fracción decimal;

TI - tasa de inflación (real o pronosticada en un período determinado), expresada como fracción decimal.

Tasa de interés nominal anual de las operaciones de opciones y futuros en bolsa el el año que viene formado en la cantidad de 19%;

La tasa de inflación anual proyectada es del 7%.

Sustituyendo estos datos en el modelo de Fisher, obtenemos:

La tasa de interés anual real se proyecta

donde SH es el valor futuro nominal del depósito (efectivo), teniendo en cuenta el factor de inflación;

P es el monto inicial del depósito;

/p - tasa de interés real, expresada como fracción decimal;

Ejemplo: Determinar el valor futuro nominal del depósito, teniendo en cuenta el factor de inflación bajo las siguientes condiciones:

El monto del depósito inicial es de 1000 unidades. guarida. unidades;

La tasa de interés real anual utilizada para aumentar el valor del depósito es del 20%;

El plazo total de colocación del depósito es de 3 años con intereses devengados una vez al año.

El valor futuro nominal del depósito, teniendo en cuenta el factor de inflación, =

1000 x 1(1 + 0,20) x(1 + 0,12)]3 = 2428 s. guarida. unidades

1. Al evaluar el valor presente de los fondos, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la siguiente fórmula:

donde Рр es el monto real real del depósito (efectivo), teniendo en cuenta el factor de inflación;

5Н - el valor futuro nominal esperado de la contribución (efectivo);

/p - tasa de interés real utilizada en el proceso de descuento del costo, expresada como fracción decimal;

TI - tasa de inflación prevista, expresada en fracción decimal; n - el número de intervalos por los cuales se realiza cada pago de intereses en el período total estipulado.

Ejemplo: Es necesario determinar el valor presente real del efectivo bajo las siguientes condiciones:

El valor futuro nominal esperado del efectivo es de $1,000. guarida. unidades

La tasa de interés real utilizada en el proceso de descuento de valor es del 20% anual;

La tasa de inflación anual proyectada es del 12%;

El período de descuento es de 3 años y su intervalo es de 1 año.

Sustituyendo estos indicadores en la fórmula anterior, obtenemos:

IV. Las herramientas metodológicas para la formación del nivel requerido de rentabilidad de las transacciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación, por un lado, están diseñadas para garantizar el cálculo del monto y el nivel de la "prima de inflación", y por otro Por un lado, el cálculo del nivel total de renta nominal, que asegura la compensación de las pérdidas inflacionarias y la obtención del nivel de beneficio real requerido.

1. Al determinar el monto requerido de la prima por inflación, se utiliza la siguiente fórmula:

donde Pi es el monto de la prima por inflación en un período determinado;

P es el costo inicial de los fondos; TI-tasa de inflación en el período bajo revisión, expresada en fracción decimal.

El costo inicial del efectivo es de 1000 cu. guarida. unidades;

La tasa de inflación anual proyectada es del 12%.

Sustituyendo estos valores en la fórmula, obtenemos: La suma de la prima de inflación es =

1000 x 0,12 - 120 cu. guarida. unidades (el nivel de la prima de inflación es igual a la tasa de inflación).

1. Al determinar el monto total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la siguiente fórmula:

Dn=Dr ■*" Pi >

donde Дн es el monto nominal total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación en el período bajo revisión;

Dr - el monto real de los ingresos requeridos de una transacción financiera en el período bajo revisión, calculado en interés simple o compuesto utilizando la tasa de interés real;

Pi es la suma de la prima de inflación en el período bajo revisión.

La dependencia de la cantidad total de ingresos requeridos y el tamaño de la prima inflacionaria de la tasa de inflación se puede representar gráficamente (Fig. 4.9).

2. Al determinar el nivel requerido de rentabilidad de las transacciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la siguiente fórmula:

donde UDN es el nivel requerido de rentabilidad de las transacciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación, expresado en fracción decimal;

Дн - el monto nominal total de los ingresos requeridos de una transacción financiera en el período bajo revisión.

Dr es la cantidad real de ingresos requeridos de una transacción financiera en el período bajo revisión.

Cabe señalar que pronosticar las tasas de inflación es un proceso probabilístico bastante complejo y lento, que está influenciado en gran medida por factores subjetivos. Por lo tanto, en la práctica de la gestión de activos, se puede aplicar un método más simple de contabilización del factor de inflación. A estos efectos, el coste de los fondos en caso de su posterior incremento o el importe de la renta exigida en caso de su posterior descuento se recalcula con antelación a partir de moneda nacional en una de las monedas libremente convertibles "fuertes" (es decir, menos propensas a la inflación) al tipo de cambio en el momento de la liquidación. El proceso de devengo o descuento del valor se realiza entonces a la tasa de interés real (la tasa mínima real de rendimiento del capital). Este método de estimación del valor presente o futuro de los flujos de caja permite excluir completamente de sus cálculos el factor inflación dentro del país.

La gestión del flujo de caja es una de las principales actividades de la compañía. La gestión del flujo de caja incluye el cálculo del tiempo de circulación de los fondos (ciclo financiero), el análisis del flujo de caja, su previsión, la determinación del nivel óptimo de caja, el presupuesto de caja, etc.

La gestión del flujo de caja de cualquier organización comercial es una parte importante de sistema común gestión de sus actividades financieras.

La gestión del flujo de caja le permite resolver varios problemas de gestión financiera y está subordinada a su objetivo principal.

El objetivo principal de la gestión del flujo de caja es garantizar el equilibrio financiero de la empresa en el proceso de su desarrollo al equilibrar el volumen de ingresos y gastos de fondos y su sincronización en el tiempo.

La gestión del flujo de caja implica el análisis de estos flujos, la contabilidad del flujo de caja, el desarrollo de un plan de flujo de caja. En la práctica mundial, los flujos de caja se denominan "flujo de caja".

Proceso de gestión del flujo de caja empresarial

Proceso de gestión del flujo de caja La empresa se basa en ciertos principios, los principales de los cuales son:

1. El principio de fiabilidad informativa. Como todo sistema de control, la gestión del flujo de caja debe estar dotada de la base de información necesaria. La fuente de información para el análisis de los flujos de efectivo, en primer lugar, es el estado de flujos de efectivo (anteriormente formulario 4 del balance), en sí mismo hoja de balance, Informar sobre resultados financieros y aplicaciones de balance.

2. El principio de asegurar el equilibrio. La gestión del flujo de efectivo empresarial se ocupa de muchos tipos y variedades de flujos de efectivo empresariales. Su subordinación a las metas y objetivos comunes de la gestión requiere equilibrar los flujos de efectivo de la empresa por tipos, volúmenes, intervalos de tiempo y otras características esenciales. La implementación de este principio está relacionada con la optimización de los flujos de caja de la empresa en el proceso de gestión de los mismos.

3. El principio de asegurar la eficiencia. Los flujos de efectivo se caracterizan por una desigualdad significativa en la recepción y el gasto de fondos en el contexto de intervalos de tiempo individuales, lo que conduce a la formación de volúmenes de efectivo temporalmente libres. En esencia, estos saldos de efectivo temporalmente libres tienen la naturaleza de activos improductivos (hasta que se utilizan en el proceso económico), que pierden su valor con el tiempo, por la inflación y por otras razones. La implementación del principio de eficiencia en el proceso de gestión de los flujos de efectivo es garantizar su uso efectivo mediante la realización de inversiones financieras de la empresa.

4. El principio de provisión de liquidez. La alta irregularidad de ciertos tipos de flujos de efectivo genera una escasez temporal de fondos, lo que afecta negativamente el nivel de su solvencia. Por lo tanto, en el proceso de gestión de los flujos de efectivo, es necesario asegurar un nivel suficiente de su liquidez a lo largo de todo el período bajo revisión. La implementación de este principio está asegurada por la sincronización adecuada de los flujos de efectivo positivos y negativos en el contexto de cada intervalo de tiempo del período considerado.

Teniendo en cuenta los principios considerados, se organiza un proceso específico de gestión de los flujos de efectivo de una empresa.

Sistema de gestión de flujo de efectivo

Si el objeto de la gestión son los flujos de efectivo de la empresa asociados con la implementación de diversas transacciones económicas y financieras, entonces el objeto de la gestión es el servicio financiero, cuya composición y número depende del tamaño, la estructura de la empresa, el número de operaciones, actividades y otros factores:

en las pequeñas empresas, el jefe de contabilidad a menudo combina las funciones del jefe de los departamentos financiero y de planificación;

en los intermedios se destacan contabilidad, el departamento de planificación financiera y gestión operativa;

en las grandes empresas, la estructura del servicio financiero se está expandiendo significativamente: bajo la supervisión general del director financiero hay departamentos de contabilidad, departamentos de planificación financiera y gestión operativa, así como un departamento analítico, un departamento de valores y monedas.

Como para elementos del sistema de gestión de flujo de caja, entonces deben incluir métodos y herramientas financieras, regulatorias, de información y de software:

entre los métodos financieros que inciden directamente en la organización, dinámica y estructura de los flujos de caja de la empresa, se pueden distinguir un sistema de liquidaciones con deudores y acreedores; relaciones con fundadores (accionistas), contratistas, agencias gubernamentales; préstamo; financiación; formación de fondos; inversión; seguro; impuestos; factoraje, etc.;
Los instrumentos financieros combinan dinero, préstamos, impuestos, formas de pago, inversiones, precios, letras de cambio y otros instrumentos del mercado de valores, tasas de depreciación, dividendos, depósitos y otros instrumentos, cuya composición está determinada por las peculiaridades de la organización de las finanzas. en la empresa;
El soporte legal de la empresa consiste en un sistema de leyes y reglamentos estatales, normas y estándares establecidos, el estatuto de una entidad económica, órdenes y órdenes internas, y un marco contractual.

En las condiciones modernas, una condición necesaria para el éxito de un negocio es la recepción oportuna de información y una pronta respuesta, por lo tanto, un elemento importante en la gestión de los flujos de efectivo de una empresa son los informes internos de la empresa.

Por lo tanto, el sistema de gestión de flujo de efectivo en una empresa es un conjunto de métodos, herramientas y técnicas específicas para un impacto continuo y con propósito en el flujo de efectivo por parte del servicio financiero de una empresa para lograr el objetivo.

Planificación del flujo de caja empresarial

Una de las etapas de la gestión del flujo de efectivo es la etapa de planificación. La planificación del flujo de efectivo ayuda al profesional a determinar las fuentes de fondos y evaluar su uso, así como a identificar los flujos de efectivo esperados y, por lo tanto, las perspectivas de crecimiento de la organización y sus necesidades financieras futuras.

La tarea principal de elaborar un plan de flujo de efectivo es verificar la realidad de las fuentes de fondos y la validez de los gastos, el sincronismo de su ocurrencia, para determinar la posible necesidad de fondos prestados. El plan de flujo de caja se puede elaborar de forma directa o indirecta.

TRIBUTOS	SALIDAS
Actividad principal
Ingresos por venta de productos	Pagos a proveedores
Recibo de cuentas por cobrar	Pago de salario
Producto de la venta de bienes materiales, permuta	Pagos al presupuesto y fondos extrapresupuestarios
Anticipos de compradores	% de pagos de un préstamo
	Pagos de fondos de consumo
	Reembolso de cuentas por pagar
Actividades de inversión
Venta de activos fijos, intangibles, construcciones en curso	Inversiones de capital para el desarrollo de la producción
Producto de la venta inversiones financieras a largo plazo	Inversiones financieras a largo plazo
Dividendos, % de inversiones financieras
Actividades financieras
Créditos y préstamos a corto plazo	Reembolso de préstamos a corto plazo, préstamos
Créditos y préstamos a largo plazo	Reembolso de préstamos a largo plazo, préstamos
Producto de la venta y pago de pagarés	pago de dividendos
Producto de la emisión de acciones	pago de facturas
Financiamiento para propósitos especiales

La necesidad de dividir los flujos de efectivo en tres tipos se explica por el rol de cada uno y su relación. Si la actividad principal está diseñada para proporcionar los fondos necesarios para los tres tipos y es la principal fuente de ganancias, mientras que las actividades financieras y de inversión están diseñadas para contribuir al desarrollo de la actividad principal y proporcionarle fondos adicionales.

El plan de flujo de caja se elabora para varios intervalos de tiempo (año, trimestre, mes, década), para el corto plazo se elabora en forma de calendario de pagos.

Calendario de pago- este es un plan de producción y actividades financieras, en el que todas las fuentes de ingresos y gastos de efectivo para un cierto período de tiempo están relacionadas con el calendario. Cubre completamente el flujo de efectivo de la empresa; hace posible vincular recibos de fondos y pagos en efectivo y no en efectivo; permite asegurar una solvencia y liquidez constantes.

En el proceso de compilación de un calendario de pagos, se resuelven las siguientes tareas:

organización de la contabilidad para el acoplamiento temporal de recibos de efectivo y gastos futuros de la organización;
formación de una base de información sobre el movimiento de entradas y salidas de efectivo;
contabilidad diaria de cambios en la base de información;
análisis de impagos y organización de medidas para eliminar sus causas;
cálculo de la necesidad de financiación a corto plazo;
cálculo de fondos temporalmente libres de la organización;
análisis del mercado financiero desde la posición de la colocación más confiable y rentable de fondos temporalmente libres.

El calendario de pagos se elabora a partir de una base de información real de flujos de caja, que incluye: contratos con contrapartes; actos de conciliación de liquidaciones con contrapartes; facturas de productos; facturas; documentos bancarios sobre la recepción de fondos en cuentas; órdenes de pago; cronogramas de envío de productos; cronogramas de pago salarios; estado de liquidaciones con deudores y acreedores; plazos legales para los pagos de las obligaciones financieras con el presupuesto y los fondos extrapresupuestarios; órdenes internas.

Para elaborar de manera efectiva un calendario de pagos, es necesario controlar la información sobre los saldos de fondos en las cuentas bancarias, los fondos gastados, los saldos promedio por día, el estado de los valores negociables de la organización, los recibos y pagos planificados para el próximo período.

Equilibrio y sincronización de flujos de caja

El resultado de desarrollar un plan de flujo de efectivo puede ser tanto un déficit como un exceso de efectivo. Por lo tanto, en la etapa final de la gestión del flujo de caja, se optimizan equilibrando en volumen y tiempo, sincronizando su formación en el tiempo y optimizando el saldo de caja en la cuenta corriente.

Tanto el déficit como el exceso de flujo de efectivo tienen un impacto negativo en las actividades de la empresa. Las consecuencias negativas de un flujo de caja deficitario se manifiestan en una disminución de la liquidez y solvencia de una empresa, un aumento de las cuentas por pagar vencidas a proveedores de materias primas y materiales, un aumento en la proporción de deudas vencidas sobre préstamos financieros recibidos, retrasos en el pago de salarios, un aumento en la duración del ciclo financiero y, en última instancia, en una disminución de la rentabilidad del uso de capital propio y activos de la empresa.

Las consecuencias negativas del exceso de flujo de efectivo se manifiestan en la pérdida del valor real de los fondos temporalmente no utilizados debido a la inflación, la pérdida de ingresos potenciales de la parte no utilizada de los activos monetarios en el campo de su inversión a corto plazo, lo que en última instancia también afecta negativamente el nivel de rendimiento de los activos y el patrimonio de la empresa.

Según I. N. Yakovleva, el volumen de flujo de efectivo escaso debe equilibrarse con:

atraer capital adicional o capital de deuda a largo plazo;
mejorar el trabajo con activos circulantes;
deshacerse de los activos no corrientes no esenciales;
reducción del programa de inversiones de la empresa;
reducción de costo.

La cantidad de exceso de flujo de efectivo debe equilibrarse con:

aumentar la actividad de inversión de la empresa;
expansión o diversificación de actividades;
amortización anticipada de préstamos a largo plazo.

En el proceso de optimización de los flujos de efectivo a lo largo del tiempo, se utilizan dos métodos principales: nivelación y sincronización. La igualación de los flujos de efectivo tiene como objetivo suavizar sus volúmenes en el contexto de intervalos individuales del período en consideración. Este método de optimización elimina, en cierta medida, las diferencias estacionales y cíclicas en la formación de flujos de efectivo (tanto positivos como negativos), al mismo tiempo que optimiza los saldos de efectivo promedio y aumenta el nivel de liquidez. Los resultados de este método de optimización de flujos de efectivo a lo largo del tiempo se evalúan utilizando la desviación estándar o coeficiente de variación, que debe disminuir durante el proceso de optimización.

La sincronización de los flujos de efectivo se basa en la covarianza de sus tipos positivo y negativo. En el proceso de sincronización, se debe asegurar un aumento en el nivel de correlación entre estos dos tipos de flujos de caja. Los resultados de este método de optimización de flujos de efectivo a lo largo del tiempo se evalúan mediante el coeficiente de correlación, que debe tender al valor "+1" durante el proceso de optimización.

La estrechez de la correlación aumenta debido a la aceleración o desaceleración de la rotación de pagos.

La rotación de pagos se acelera debido a las siguientes actividades:

aumentar el monto de los descuentos a los deudores;
acortar el período de crédito de productos proporcionado a los compradores;
endurecimiento de la política crediticia en el tema del cobro de deudas;
endurecimiento del procedimiento para evaluar la solvencia de los deudores a fin de reducir el porcentaje de compradores insolventes de la organización;
uso de instrumentos financieros modernos, como factoraje, contabilidad de letras, decomiso;
uso de tales tipos de préstamos a corto plazo como sobregiro y línea de crédito.

La ralentización en la facturación de los pagos puede llevarse a cabo por:

aumentar el plazo del crédito comercial proporcionado por los proveedores;
adquisición de activos a largo plazo mediante arrendamiento, así como la subcontratación de áreas estratégicamente menos significativas de las actividades de la organización;
convertir préstamos a corto plazo en préstamos a largo plazo;
reducción de liquidaciones de caja con proveedores.

Cálculo del saldo de caja óptimo

El efectivo como tipo de activo circulante se caracteriza por algunas características:

Rutina: el efectivo se usa para pagar las obligaciones financieras actuales, por lo que siempre hay una brecha de tiempo entre los flujos de efectivo entrantes y salientes. Como resultado, la empresa se ve obligada a acumular constantemente efectivo libre en una cuenta bancaria;
precaución: la actividad de la empresa no está estrictamente regulada, por lo tanto, el efectivo es necesario para cubrir pagos imprevistos. Para estos efectos, es recomendable crear una reserva de caja de seguro;
especulativo: se necesitan fondos por razones especulativas, ya que siempre existe una pequeña probabilidad de que aparezca una oportunidad inesperada para una inversión rentable.

Sin embargo, el efectivo en sí mismo es un activo no rentable, por lo tanto, el objetivo principal de la política de gestión del flujo de efectivo es mantenerlos en el nivel mínimo requerido, suficiente para las actividades financieras y económicas efectivas de la organización, que incluyen:

pago oportuno de las facturas de los proveedores, lo que le permite aprovechar los descuentos que brindan en el precio de los bienes;
mantener una solvencia constante;
pago de gastos imprevistos que surjan en el curso de la actividad económica de la empresa.

Como se señaló anteriormente, si hay una gran cantidad de dinero en la cuenta corriente, la empresa tiene los costos de oportunidades perdidas (negativa a participar en cualquier proyecto de inversión). Con un suministro mínimo de efectivo, existen costos para reponer este stock, los llamados costos de mantenimiento (gastos de ventas debido a la compra y venta de valores, o intereses y otros costos asociados con la obtención de un préstamo para reponer el saldo de fondos) . Por lo tanto, al resolver el problema de optimizar el saldo de dinero en la cuenta corriente, es recomendable tener en cuenta dos circunstancias mutuamente excluyentes: mantener la solvencia actual y obtener ganancias adicionales al invertir en efectivo libre.

Existen varios métodos básicos para calcular el saldo de caja óptimo: modelos matemáticos de Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone, etc.

Un paso importante en la gestión del flujo de caja es el análisis de coeficientes calculados sobre la base de indicadores de flujo de caja. Los analistas han propuesto bastantes coeficientes que revelan la relación de los flujos de caja con las partidas del balance y de la cuenta de resultados y caracterizan la estabilidad financiera, la solvencia y la rentabilidad de las empresas. Muchos de estos índices son similares a los que se calculan utilizando cifras de ganancias o ingresos.

La eficiencia de la empresa depende completamente de la organización del sistema de gestión del flujo de caja. Este sistema se crea para asegurar la ejecución de los planes estratégicos y de corto plazo de la empresa, manteniendo la solvencia y la estabilidad financiera, el uso más racional de sus activos y fuentes de financiamiento, así como minimizar el costo de financiamiento de las actividades empresariales.

Papel principal en gestión del flujo de efectivo se da a asegurar su equilibrio en términos de tipos, volúmenes, intervalos de tiempo y otras características esenciales.

La importancia y la importancia de la gestión del flujo de efectivo en una empresa difícilmente pueden sobreestimarse, ya que no solo la estabilidad de la empresa en un período de tiempo específico, sino también la capacidad de desarrollarse aún más, lograr el éxito financiero a largo plazo depende de su calidad. y eficiencia.

Literatura:

Bertones M. Knight R. Gestión del flujo de caja - San Petersburgo: Peter, 2004.
Bykova EV Indicadores de flujo de efectivo en la evaluación de la estabilidad financiera de la empresa. // Finanzas. - №2, 2000.
Efimova V.O. Cómo analizar la posición financiera de la empresa. - M.: UNITI, .2005.
Kovalev V. V. Gestión de flujos de efectivo, ganancias y rentabilidad: un manual de capacitación - M .: TK Welby, Prospekt Publishing House, 2007.
Romanovsky M.V., Vostroknutova A.I. Finanzas corporativas: libro de texto para universidades - San Petersburgo: San Petersburgo, 2011.

Contenido
1 Representación teórica de la categoría "flujos de caja" 3
2. Características de los flujos de caja 6

3 Métodos para estimar los flujos de efectivo en un entorno inflacionario 8

Tarea 11
Referencias 15

1 Representación teórica de la categoría "flujos de caja"

En cualquier momento, una empresa puede verse como un conjunto de capital procedente de diversas fuentes: de los inversores, de los acreedores, así como de los ingresos recibidos como resultado de las actividades de la empresa. Estos fondos se utilizan para diversos fines: la adquisición de activos fijos, la creación de inventarios, la formación de cuentas por cobrar y otros.
Tomado en un momento determinado, el capital total de la empresa es estable, luego, después de un tiempo, cambia. El movimiento de capital en la empresa ocurre constantemente. La competencia entre empresas requiere una constante adaptación a las condiciones cambiantes; avances tecnológicos que requieren una importante inversión de capital, inflación, cambios en las tasas de interés, leyes fiscales, todo lo cual gran influencia sobre el movimiento del capital de la empresa. Por lo tanto, es necesario administrar de manera efectiva el movimiento de capital dentro de la empresa.
El efectivo es la categoría de activos más líquida, que proporciona a la empresa el mayor grado de liquidez y, en consecuencia, la libertad de elegir acciones.
Con el movimiento de fondos se inicia y termina el ciclo productivo y comercial. La actividad de la empresa, destinada a obtener ganancias, requiere que los fondos se transfieran a varios activos que se convierten en cuentas por cobrar en el proceso de venta de productos. El desempeño se logra cuando el proceso de cobranza genera un flujo de caja, a partir del cual se inicia un nuevo ciclo que genera una utilidad.
Los analistas en el campo de la información financiera concluyeron que la complejidad del sistema contabilidad oculta los flujos de efectivo y aumenta su diferencia con el valor informado de la utilidad neta (ganancia). Resaltan que es efectivo el que se debe utilizar para pagar préstamos, dividendos y ampliar la capacidad productiva utilizada. Todo lo anterior confirma la creciente importancia de una categoría como "flujos de caja".
En fuentes nacionales y extranjeras, esta categoría se interpreta de manera diferente. Entonces, según el científico estadounidense L.A. Bernstein, "el término 'flujos de efectivo' (en su sentido literal) sin una interpretación adecuada no tiene sentido". Una empresa puede experimentar entradas de efectivo (es decir, recibos de efectivo) y puede experimentar salidas de efectivo (es decir, pagos en efectivo). Además, estas entradas y salidas de efectivo pueden estar relacionadas con varios tipos actividades - productivas, financieras o de inversión. Es posible distinguir entre entradas y salidas de efectivo para cada una de estas actividades, así como para todas las actividades de la empresa en conjunto. Estas diferencias se atribuyen mejor a las entradas o salidas de efectivo netas. Por lo tanto, una entrada de efectivo neta correspondería a un aumento en los saldos de efectivo durante un período determinado, mientras que una salida neta estaría asociada con una disminución de los saldos de efectivo durante el período de informe. La mayoría de los autores, al referirse a los flujos de efectivo, se refieren al efectivo generado como resultado de la actividad económica.
Otro científico estadounidense J. K. Van Horn cree que
"El flujo de efectivo de una empresa es un proceso continuo". Los activos de la empresa representan el uso neto de efectivo, mientras que los pasivos representan las fuentes netas. La cantidad de efectivo fluctúa con el tiempo según el volumen de ventas, el cobro de cuentas por cobrar, los gastos de capital y la financiación.
En Rusia, la categoría de "flujos de caja" se está volviendo importante. Esto se evidencia por el hecho de que desde 1995. Se introdujo en los estados financieros un formulario adicional No. 4 “Estado de flujo de efectivo”, el cual explica los cambios que se han producido con el efectivo. Proporciona a los usuarios de los estados financieros una base para evaluar la capacidad de una entidad para obtener y utilizar efectivo.
Los científicos rusos entienden el flujo de caja como la diferencia entre todo el efectivo recibido y pagado por la empresa durante un determinado período de tiempo; lo comparan con la ganancia. La ganancia actúa como un indicador de la eficiencia de la empresa y la fuente de su vida. El crecimiento de las ganancias crea una base financiera para la autofinanciación de la empresa, para la implementación de la reproducción ampliada y la satisfacción de las necesidades sociales y materiales. A expensas de las ganancias, se cumplen las obligaciones de la empresa con el presupuesto, los bancos y otras organizaciones.
Los ingresos, que son la diferencia entre las ventas y el costo de los bienes vendidos, pueden afectar los flujos de efectivo de diferentes maneras. Por ejemplo, los costos asociados con el mantenimiento de edificios y equipos normalmente no implican el uso de efectivo, y agregar la depreciación a la utilidad neta solo brinda una aproximación de los flujos de efectivo.
El monto total de los ingresos en efectivo depende de la capacidad de la gerencia de la empresa para atraer recursos. Con respecto al efectivo no invertido, la administración es libre, en el momento de la devolución del efectivo, de utilizarlo para el fin que considere más importante.
Así, en el proceso de funcionamiento de cualquier empresa, hay un movimiento de fondos (pagos y recibos), es decir, flujos de caja; existen diferentes enfoques para la definición de la categoría "flujos de efectivo"; En Rusia, en condiciones de inflación y crisis de impago, la gestión del flujo de caja es la tarea más urgente en la gestión financiera.

2 Características de los flujos de efectivo

Para revelar el flujo de caja real en la empresa, para evaluar el sincronismo de los cobros y pagos, y también para vincular el monto del resultado financiero obtenido con el estado de los fondos, es necesario identificar y analizar todas las direcciones de cobros, así como su disposición. Es costumbre considerar las direcciones del flujo de efectivo en el contexto de los principales tipos de actividad: corriente, inversión, financiera.
La división de toda la actividad de una empresa en tres áreas independientes es muy importante en la práctica rusa, ya que se puede obtener un buen flujo acumulativo (es decir, cercano a cero) eliminando o compensando el flujo de caja negativo de la actividad principal con una entrada de fondos de la venta de activos (actividades de inversión) o captación de préstamos bancarios (actividad financiera). En este caso, el valor del flujo total enmascara la falta de rentabilidad real de la empresa.
Las actividades actuales incluyen la recepción y uso de fondos que aseguran la implementación de las principales funciones productivas y comerciales. Al mismo tiempo, los ingresos de la venta de productos en el período actual, el reembolso de cuentas por cobrar, los ingresos de la venta de trueque, los anticipos recibidos del comprador se considerarán como una "entrada" de fondos. La "salida" de fondos se produce en relación con los pagos en las cuentas de proveedores y contratistas, con el pago de salarios, deducciones al presupuesto y fondos extrapresupuestarios, pago de intereses sobre préstamos y contribuciones a la esfera social.
Dado que la actividad principal de la empresa es la principal fuente de ganancias, también debe ser la principal fuente de efectivo.
Las actividades de inversión incluyen la recepción y uso de efectivo asociado con la adquisición, venta de activos a largo plazo e ingresos de inversiones. En este caso, las entradas de efectivo están asociadas con la venta de activos fijos, activos intangibles, con el cobro de dividendos, intereses sobre inversiones financieras a largo plazo, con el rendimiento de otras inversiones financieras. Las salidas de efectivo se explican por la adquisición de activos fijos, activos intangibles, inversiones de capital, inversiones financieras a largo plazo.
Debido a que una empresa busca expandirse y modernizar sus operaciones mientras hace negocios bien, la inversión generalmente genera salidas de efectivo temporales.
Las actividades de financiación incluyen entradas de efectivo de préstamos o emisiones de acciones, así como salidas relacionadas con el pago de deudas sobre préstamos recibidos anteriormente y el pago de dividendos.
Las "entradas" de fondos pueden deberse a préstamos y empréstitos a corto plazo, préstamos y empréstitos a largo plazo, ingresos de la emisión de acciones, financiamiento específico. Las "salidas" de fondos se producen en relación con la devolución de préstamos y empréstitos a corto plazo. Devolución de créditos y préstamos a largo plazo, pago de dividendos, redención de pagarés.
Las actividades financieras están diseñadas para aumentar los fondos a disposición de la empresa para el apoyo financiero de las actividades principales y de inversión.

3 Métodos para estimar los flujos de efectivo en un entorno inflacionario

En el proceso de gestión de los flujos de caja, es necesario tener en cuenta el factor inflación. La influencia de la inflación afecta muchos aspectos de la formación de flujos de caja de la empresa. El concepto de tener en cuenta la influencia del factor inflación en la gestión de los flujos de efectivo de la empresa radica en la necesidad de un reflejo real de su valor, así como de asegurar la compensación de sus pérdidas ocasionadas por procesos inflacionarios en la implementación de diversas Transacciones financieras.
Los principales conceptos básicos asociados a este concepto son los siguientes: inflación, tasa de inflación, tasa de inflación real, tasa de inflación esperada, índice de inflación, cantidad nominal de dinero, cantidad real de dinero, tasa de interés nominal, tasa de interés real, prima de inflación.
Consideremos los principales métodos para estimar los flujos de efectivo en términos de inflación.

Las herramientas metodológicas para pronosticar la tasa anual y el índice de inflación se basan en las tasas mensuales promedio esperadas.

Al pronosticar la tasa de inflación anual, se utiliza la fórmula

TIg \u003d (1 + TIM) - 1

donde TIg es la tasa de inflación anual proyectada, expresada en fracción decimal, TIm es la tasa de inflación mensual promedio esperada en el próximo período, expresada en fracción decimal.

Al pronosticar el índice de inflación anual, se utilizan las siguientes fórmulas:

IIg = 1+TIg o IIg = (1+TIm)

donde IIg es el índice de inflación anual proyectado, expresado en fracción decimal.

El conjunto de herramientas metodológicas para la fijación de la tasa de interés real, teniendo en cuenta el factor de inflación, se basa en su nivel nominal previsto en el mercado financiero y los resultados de la previsión de tasas de inflación anual. Se utiliza la fórmula Ip = (I – TI) / (I + TI), donde Ip es la tasa de interés real expresada en fracción decimal, I es la tasa de interés nominal expresada en fracción decimal, TI es la tasa de inflación o pronóstico) expresado como una fracción decimal.

Las herramientas metodológicas para evaluar el valor de los fondos, teniendo en cuenta el factor inflación, permiten calcular tanto el futuro como el presente a partir del costo con el correspondiente “componente inflacionario”.

Al evaluar el valor futuro del efectivo, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la fórmula

Sí = P*[(1+Ip)*(1+TI)]

donde Sn es el valor futuro nominal del depósito, teniendo en cuenta el factor de inflación, P es el monto inicial del depósito, Ip es la tasa de interés real expresada en fracción decimal, TI es la tasa de inflación prevista expresada en fracción decimal , n es el número de intervalos en los que se realiza cada pago de intereses en el período general de tiempo.

Al evaluar el valor actual de los fondos, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la fórmula

donde Pp es el monto presente real del depósito, teniendo en cuenta el factor de inflación, Sн es el valor futuro nominal esperado del depósito.

El conjunto de herramientas metodológicas para la formación del nivel requerido de rentabilidad de las transacciones financieras, teniendo en cuenta el factor de inflación, está diseñado para garantizar el cálculo del monto y el nivel de la "prima de inflación" y el cálculo del nivel total de ingreso nominal , que asegura la compensación de las pérdidas inflacionarias y la obtención del nivel de beneficio real requerido.

Al determinar el tamaño requerido de la prima de inflación, se usa la fórmula Pi = P * TI, donde Pi es el monto de la prima de inflación en un período determinado, P es el costo inicial de los fondos, TI es la tasa de inflación en el período en consideración, expresada como una fracción decimal.

Al determinar el monto total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación, se utiliza la fórmula Dn = Dr + Pi, donde Dn es el monto nominal total de los ingresos requeridos de una transacción financiera, teniendo en cuenta el factor de inflación en el período bajo revisión, Dr es el monto real de ingreso requerido de una transacción financiera en el período bajo revisión, calculado sobre interés simple o compuesto utilizando la tasa de interés real, Pi es el monto de la prima de inflación en el período bajo revisión .

Tarea
Elaborar un plan-informe de flujos de caja para 5 años de funcionamiento de la empresa (método directo).
Datos iniciales:
Para el primer año;
1.1 Se planea crear una empresa que tenga un capital social inicial de 3364 u.m.
1.2 Adquiere equipo para la organización de la producción por un monto de 3059 u.m.
1.3 Los costos totales (fijos: gastos administrativos y de venta) anuales (durante 5 años) son de 100 u.m.

Para el segundo año:
2.1. La entidad planea atraer a un inversor para aumentar su capital social en 2.447 u.m.
2.2. Se tomó un préstamo bancario por un monto de 1223 u.m.
2.3. Los fondos se destinaron a pagar los materiales comprados, materias primas, componentes, es decir, costos variables 887 u.m.
2.4. La entidad pagó intereses sobre préstamos y empréstitos por un monto de 30 u.m.
2.5. Producto de la venta de bienes inmuebles, es decir, ingresos de la venta de activos fijos y otras propiedades por un monto de 2447 u.m.
2.6. La empresa compró una estructura de edificio por un monto de 1.835 u.m.

Para el tercer año:
3.1. La entidad recibió efectivo por la venta de productos por un monto de 1866 u.m.
3.2. La entidad pagó intereses sobre los préstamos recibidos por un importe de 61 u.m.
3.3. Una entidad compró vehículos por 918 u.m.
3.4. La entidad tiene recibos de efectivo por la venta de la antigua línea de producción por un monto de 2141 u.m.
etc.................