Для нарощування виробничих потужностей, технічного розвитку, поліпшення стану матеріальної бази підприємствам необхідно проводити певні грошові вливання, тому що брати з оборотного капіталу кошти на ці потреби економічно неефективно, то й доводиться шукати та використовувати сторонні фінансові вкладення у вигляді валових інвестицій.
Визначення
Валові інвестиції – сукупний обсяг коштів, який інвестори вкладають у нове будівництво, капітальний ремонт споруд, будівель, придбання предметів та засобів праці, нематеріальних активів та товарно-матеріальних запасів. Вони прямують на підтримку та зростання основного капіталу, запасів. З їхньою допомогою забезпечується нормальне функціонування підприємства, фінансова стабільність, збільшення прибутковості суб'єктів господарювання.
Валові інвестиції - це сукупна сума вкладень інвестора на будь-який інвестиційний об'єкт. І це незалежно від того, в якій формі зроблено ці вкладення та на яку частину об'єкта вони були витрачені.
Валові внутрішні інвестиції (ВВІ) - вкладення жителів країни у продукцію своєї держави та їх витрати, що йдуть на придбання імпортних товарів. ВВІ найчастіше виражаються у грошовому еквіваленті чи % до ВВП.
Структура
До складу валових інвестицій входить амортизація, що є інвестиційними ресурсами, які відшкодовують знос основних засобів, вартість ремонту, відновлення, і навіть чисті інвестиції, т. е. вкладення капіталу незавершене виробництво та товарно-матеріальні запаси.
Чисті інвестиції характеризують зміну вартості основного капіталу після того, як було нараховано суму його зносу.
Основний капітал, як головна складова валових інвестицій, включає:
- відновлення використовуваних коштів у результаті морального та фізичного зносу;
- оновлення виробничих потужностей – заміна обладнання, зміна технології виробництва на більш прогресивну;
- реконструкція, модернізація виробництва;
- витрати на житлове будівництво;
- витрати на ліцензії, товарні знаки, патенти, права власності, винаходи, ноу-хау.
Валові інвестиції - це витрати соціально-економічного характеру, тобто вкладення в людський капітал: підвищення кваліфікації співробітників, удосконалення системи мотивації, що, своєю чергою, впливає підвищення продуктивності і прибутковості підприємства.
Розрахунок
Валові інвестиції рівні:
- Вн = Ан + Чн, де
Вн – валові інвестиції у н-му році;
Ан - амортизація у н-му році;
Чн – чисті інвестиції у н-му році.
Якщо величина Вн менше Ан, отже, відбувається зниження виробничого потенціалу, як наслідок, зменшення обсягу продукції, що випускається (говорячи про макрорівень, можна сказати, що держава "проїдає" свій капітал, аналогічно і з рівнем підприємства).
Коли величина Вн дорівнює Ан, тоді немає економічного зростання і виробничий потенціал не змінюється (держава/підприємство стоїть дома).
У тому випадку, якщо обсяг валових інвестицій більший за амортизаційні відрахування, економіка перебуває на стадії розвитку, тому що забезпечується широке відновлення її виробничого потенціалу (держава/підприємство має розвинену економіку).
Джерела
У вигляді джерел валових інвестицій виступають:
- власні кошти інвесторів, приватних осіб, співінвесторів;
- позикові кошти: банківські кредити, кошти інших фінансових організацій;
- державні бюджетні кошти;
- амортизаційні фонди;
- кошти від участі у торгах на фондових біржах.
Основний інвестор з метою зменшення інвестиційних ризиків у проекті запрошує до співпраці інших зацікавлених співінвесторів.
Державні кошти витрачаються на валові інвестиції у разі, коли проект має значення для держави. Все відбувається у вигляді державного приватного партнерства – передача державою у приватні руки прав на родовища чи земельні ділянки, державні підприємства.
Ефективність
Для підприємства валові інвестиції виявляються вигідними, якщо вони дають прибуток, що розраховується, в кінці періоду реалізації запланованого інвестиційного проекту.
Щоб підвищити ефективність інвестицій, необхідно проводити грамотну політику відтворення основного капіталу та коштів, що гарантують відновлення основних виробничих фондів, їх кількісний склад та якісну технологічну організацію.
Ефективність використання валових інвестицій залежить від їхньої структури: складу, напряму використання, джерела формування. Але основним критерієм є прибутковість, саме і визначає пріоритетність інвестицій.
На макроекономічному рівні надмірне інвестування утворює інфляцію, а недостатнє – дефляцію. Такі дисбаланси в економіці регулюються ефективною системою оподаткування, державними видатками, фінансово-бюджетною та кредитно-грошовою політикою.
Роль у економічному розвитку
Роль інвестицій для виробників полягає в наступному – підприємства домагаються збільшення темпів продуктивності, приросту прибутку, міцної основи бізнесу, індивідуальних доходів за рахунок ефективного залучення додаткового капіталу у вигляді інвестицій, що відтворюють основні фонди, збільшують запаси.
на державному рівнівалові інвестиції показують стан економіки, рівень ВНП, характеризують, наскільки затребуваною є продукція вітчизняних виробників, чи хочуть інвестори вкладати в неї кошти, чи є вона прибутковою. Виходячи з цих даних, держава повинна створювати оптимальні умови для виробників, щоб їхня продукція мала попит як на вітчизняних ринках, так і за кордоном. Для цього уряд має надавати пільги, субсидії, дотації, регулювати оподаткування.
Валові інвестиції грають роль економічному розвитку країни, у побудові сучасної високотехнологічної матеріально-технічної бази. Також не обійтися без інвестицій в економіці знань, так званій сфері освіти, науки, біотехнологій, інформаційних технологій, охорони здоров'я.
Інвестиції-це заощадження, які використовуються на довгострокові вкладення державними та приватними капіталом, а так і за її межами з метою отримання прибутку.
Напрями:нове будівництво, технічне переозброєння, реконструкція та розширення діючих підприємств, додаткові закупівлі сировини та матеріалів
Джерела:Власні джерела інвестицій це все активи підприємства, є її власністю і що у її інвестиційної діяльності. (Чистий прибуток організації, статутний капітал, амортизаційні відрахування) Внутрішні джерела інвестицій це власні кошти організації, як фінансові, так і інші, що використовуються для фінансування та вкладення у власне виробництво. Також нерухоме майно, транспорт, матеріали, кваліфікатор раб сила.Внешние джерела інвестицій, і залучені кошти від приватних інвесторів, шляхом випуску цінних паперів організації, і позикові кошти, створені задля розвиток производства.(Иностранные кредиты) Валові Інвестиції- Витрати на заміщення старого обладнання (амортизацію) + приріст інвестицій на розширення виробництва. Чисті інвестиції- валові інвестиції з відрахуванням суми амортизації основного капитала.Если чисті інвестиції становлять позитивну величину, то економіка розвивається. витрати менше амортизації), то це свідчить про зниження ділової активності.
24. Інвестиції та заощадження: загальне, відмінності, протиріччя.
Важливою складовою сукупного попиту є інвестиції. Під інвестиціями розуміються витрати підприємств, створені задля розширення виробництва, підвищення якості продукції. Інвестиції - це довгострокові вкладення державного або приватного капіталу в різні галузі як усередині країни, так і за її межами з метою отримання прибутку.
Джерелом інвестицій є заощадження. Проблема полягає в тому, що заощадження здійснюються одними господарюючими агентами, а інвестиції можуть здійснюватися зовсім іншими групами осіб або суб'єктами господарювання. Джерелом інвестицій є і нагромадження підприємств. Тут «ощадник» та «інвестор» збігаються. Однак роль заощаджень домашніх господарств дуже значна, і розбіжність процесів заощаджень та інвестування може призводити економіку до стану нерівноваги.
Напрями інвестицій:
Будівництво нових виробничих будівель та споруд;
Закупівлі нового обладнання, техніки та технології;
Додаткові закупівлі сировини та матеріалів;
Будівництво житла та об'єктів соціального призначення.
Відповідно до цих напрямків розрізняють:
Інвестиції в основний капітал;
Інвестиції у товарно-матеріальні запаси;
Інвестиції у людський капітал.
Розрізняють також валові, чисті, автономні та індуковані інвестиції.
Валові інвестиції - це витрати на заміщення старого обладнання (амортизація) + приріст інвестицій на розширення виробництва.
Чисті інвестиції – це валові інвестиції з відрахуванням суми амортизації основного капіталу.
Якщо чисті інвестиції становлять позитивну величину, економіка розвивається.
Якщо чисті інвестиції становлять нульову величину (валові інвестиції та амортизація рівні), то економіка перебуває у стані статики.
Якщо чисті інвестиції становлять негативну величину (валові витрати менше амортизації), це свідчить про ділової активності, що знижується.
Автономні інвестиції – це інвестиції, зумовлені нововведеннями, спричиненими НТП. Вони пов'язані зі зростанням національного доходу. Найчастіше вони самі спричиняють зростання НД.
Індуковані інвестиції - це капіталовкладення, спрямовані на освіту нових виробничих потужностей, причиною створення яких є збільшення попиту на матеріальні блага та послуги.
Цей вид інвестицій необхідний за умови, якщо підвищений попит продукції не задовольняється з допомогою збільшення інтенсивності експлуатації наявного оборудования. Потреби в інвестиціях виступають як інвестиційного попиту.
Інвестиційний попит – це попит підприємців коштом виробництва на відновлення зношеного капіталу, і навіть його збільшення.
До факторів, що визначають інвестиційний попит, належать:
Очікування норми прибутку;
Ставка банківського відсотка.
Залежність тут така: якщо очікувана норма прибутку висока, інвестиції зростатимуть. Ставка відсотка – це ціна, яку фірма має сплатити, щоб зайняти грошовий капітал.
Якщо очікувана норма прибутку (наприклад, 10 %) перевищує ставку відсотка (скажімо, 7 %), інвестування буде прибутковим, і навпаки.
Процес інвестування залежить багатьох чинників. По-перше, він залежить від очікуваної норми прибутку.
По-друге, інвестор при ухваленні рішень завжди враховує альтернативні можливості, і вирішальним тут буде рівень процентної ставки.
По-третє, інвестиції залежить від рівня оподаткування. Занадто високий рівеньоподаткування не стимулює інвестицій.
По-четверте, інвестиційний процес реагує темпи інфляції. У разі інфляції, коли витрати становлять значну невизначеність, процеси реального інвестування стають непривабливими.
Споживання становить життєву основу існування суспільства. Рівень споживання залежить від багатьох складових, але передусім доходів сім'ї. Головний фактор, що визначає споживання - особистий наявний дохід, який ділиться на споживання та заощадження. Отже, крім доходу на споживання впливають і податки, зростання цін, зростання відрахувань на соціальне страхування, схильність до заощадження.
Заощадження можна визначити як частину доходу, яка йде споживання. Водночас споживання і заощадження становлять разом наявний дохід населення, тобто. доход після сплати податків.
Між споживанням та заощадженнями існують якісні відмінності. Споживання орієнтоване задоволення поточних потреб чи потреб населення, а заощадження - те що, щоб з допомогою скорочення поточного споживання збільшити споживання майбутньому.
Від рівня доходу населення залежить рівень його заощаджень. Зі збільшенням доходу заощадження зростають, зі зменшенням – падають.
25. Відмінності класичної та кейнсіанської моделей рівноваги інвестиції та заощаджень.
Класична та кейнсіанська моделі рівноваги інвестицій та заощадження
У макроекономіці є два підходи, дві школи, два напрями в трактуванні макроекономічних процесів і явищ: класичний та кейнсіанський (а в сучасних умовах відповідно неокласичний та неокейнсіанський) і тому існують дві макроекономічні моделі, що відрізняються одна від одної системою передумов, рівнянь моделі, теоретичних висновків та практичних рекомендацій.
У класичній (і неокласичній) моделі економічної рівноваги розглядається насамперед взаємозв'язок заощаджень та інвестицій на макрорівні. Приріст доходів стимулює збільшення заощаджень; перетворення заощаджень на інвестиції збільшує обсяги виробництва та зайнятості. У результаті знову зростають доходи, а водночас і заощадження, інвестиції. Відповідність між сукупним попитом та сукупною пропозицією забезпечується через гнучкі ціни, механізм вільного ціноутворення. Згідно з класиками, ціна не лише регулює розподіл ресурсів, а й забезпечує «розв'язку» нерівноважних (критичних) ситуацій. Згідно з класичною теорією, на кожному ринку є одна ключова змінна (ціна, відсоток, заробітня плата), що забезпечує рівноважність ринку. Рівновага на ринку товарів (через попит та пропозицію інвестицій) визначає норма відсотка. На грошовому ринку як визначальна змінна виступає рівень цін. Відповідність між попитом та пропозицією на ринку праці регулює величина реальної заробітної плати.
Класики не бачили особливої проблеми у перетворенні заощаджень домогосподарств на інвестиційні витрати фірм. Державне втручання вони вважали зайвим. Але між відстроченими витратами (заощадженнями) одних та використанням цих засобів іншими може виникнути (і виникає) розрив. Якщо частина доходів відкладається у формі заощаджень, то вона не споживається. Але щоби споживання зростало, заощадження не повинні лежати без руху; вони мають трансформуватися на інвестиції. Якщо цього немає, то гальмується зростання валового продукту, отже, знижуються доходи, стримується попит.
Картина взаємодії між заощадженнями та інвестиціями не така проста і однозначна. Заощадження порушують макрорівновагу між сукупним попитом та сукупною пропозицією. Розрахунок на механізм конкуренції та гнучкі ціни за певних умов не спрацьовує.
В результаті, якщо інвестиції більше заощаджень, виникає небезпека інфляції. Якщо ж інвестиції відстають від заощаджень, то гальмується приріст валового продукту. Реальних ринків у класичній моделі три: ринок праці, ринок позикових коштів та ринок товарів.
Рисунок 1. Ринок позикових коштів у класичній моделі.
Нас цікавить ринок позикових коштів - це ринок, на якому «зустрічаються» інвестиції I та заощадження S, і встановлюється рівноважна ставка відсотка R. Попит на позикові кошти пред'являють фірми, використовуючи їх для купівлі інвестиційних товарів, а пропозицію кредитних ресурсів здійснюють домогосподарства, надаючи в борг свої заощадження. Інвестиції негативно залежить від ставки відсотка, оскільки що стоїть вартість позикових коштів, тим менше величина інвестиційних витрат фірм, то крива інвестицій має тому негативний нахил. Залежність заощаджень від ставки відсотка позитивна, оскільки що стоїть ставка відсотка, то більше вписувалося дохід, одержуваний домогосподарствами від надання у кредит своїх заощаджень. Спочатку рівновага (інвестиції = заощадження, тобто I1 = S1) встановлюється при величині ставки відсотка R1. Але якщо заощадження збільшуються (крива заощаджень S1 зсувається вправо до S2), то при колишній ставці відсотка R1 частина заощаджень не приноситиме дохід, що неможливо за умови, якщо всі економічні агенти поводяться раціонально. Ощадники (домогосподарства) віддадуть перевагу отримувати дохід на всі свої заощадження, нехай навіть за нижчою ставкою відсотка. Нова рівноважна ставка відсотка встановиться лише на рівні R2, коли всі кредитні кошти використовуватимуться повністю, оскільки за цієї нижчої ставки відсотка інвестори візьмуть більше кредитів, і величина інвестицій збільшиться до I2, тобто. I2 = S2. Рівновага встановлено, причому на рівні повної зайнятості ресурсів.
Рівновага встановилася також і на товарному ринку, і на ринку праці, і не тільки на кожному з ринків, але відбулося і взаємне врівноваження всіх ринків один з одним, а отже, в економіці в цілому.
З положень класичної моделі випливало, що затяжні кризи в економіці неможливі, а можуть мати місце лише тимчасові диспропорції, які поступово поступаються самі собою в результаті дії ринкового механізму - через механізм зміни цін. Але наприкінці 1929 року в США вибухнула криза, що охопила провідні країни світу, що тривала до 1933 року і отримала назву Великого краху або Великої депресії. Ця криза показала неспроможність положень та висновків класичної макроекономічної моделі. У цьому неспроможність положень класичної школи - у тому, що її представники у принципі дійшли неправильним висновків, а тому, що основні положення класичної моделі розроблялися ХІХ столітті і відбивали економічну ситуацію на той час, тобто. епохи досконалої конкуренції.
Але ці положення та висновки не відповідали економіці першої третини ХХ століття, характерною рисоюякою стала недосконала конкуренція. Основні передумови та висновки класичної школи спростував англійський економіст Джон Мейнард Кейнс (1883–1946), побудувавши власну макроекономічну модель. Знаменитим Кейнса зробив його працю Загальна теоріязайнятості, відсотка та грошей" (1936), в якому він висунув питання про необхідність державного втручання в економіку з метою виправлення її недоліків.
На перший план Кейнс поставив проблему "ефективного попиту", споживання та накопичення. Він висунув макроекономічний методдослідження, тобто. дослідження залежностей та пропорцій між макроекономічними величинами - національним доходом, заощадженнями та накопиченнями.
Малюнок 2. Інвестиції та заощадження в кейнсіанській моделі.
Ставка відсотка, на думку Кейнса, формується не так на ринку позикових коштів у результаті співвідношення інвестицій і заощаджень, але в грошовому ринку - за співвідношенням попиту гроші й пропозиції грошей. Тому фінансовий ринок стає повноцінним макроекономічним ринком, зміна ситуації у якому впливає зміну ситуації товарному ринку. Кейнс обгрунтовував це становище тим, що з одному й тому рівні ставки відсотка фактичні інвестиції та заощадження може бути нерівні, оскільки інвестиції та заощадження робляться різними економічними агентами, які мають різні цілі й мотиви економічного поведінки. Інвестиції виробляють фірми, а заощадження роблять домогосподарства. Основним чинником, визначальним величину інвестиційних витрат, на думку Кейнса, не рівень ставки відсотка, а очікувана внутрішня норма віддачі інвестицій, те, що Кейнс називав граничною ефективністю капіталу. Інвестор приймає інвестиційне рішення, порівнюючи величину граничної ефективності капіталу, яка, на думку Кейнса, є суб'єктивною оцінкою інвестора (по суті йдеться про очікувану внутрішню норму віддачі від інвестицій) зі ставкою відсотка. Якщо перша величина перевищує другу, то інвестор фінансуватиме інвестиційний проект незалежно від абсолютної величини ставки відсотка. (Так, якщо оцінка граничної ефективності капіталу інвестором дорівнює 100%, то кредит буде взято і за ставкою відсотка, що дорівнює 90%, а якщо ця оцінка становить 9%, то він не візьме кредит і за ставкою 10%). А фактором, що визначає величину заощаджень, є також не ставка відсотка, а величина наявного доходу (Згадаймо, що РД = С + S). Якщо наявний дохід людини невеликий, і її ледве вистачає на поточні витрати (С), то робити заощадження навіть за дуже високої ставки відсотка людина не зможе. (Щоб заощаджувати, потрібно щонайменше мати, що заощаджувати). Тому Кейнс вважав, що заощадження не залежать від ставки відсотка і навіть зазначав, що між заощадженнями та ставкою відсотка може існувати обернена залежність, якщо людина хоче накопичити фіксовану суму протягом певного періоду часу. Так, якщо людина хоче забезпечити до пенсії суму в 10 тис.дол., вона при ставці відсотка 10% має щорічно відкладати 10 тис.дол., а за ставку відсотка 20% - лише 5 тис.дол.
Оскільки заощадження залежать від ставки відсотка, то їх графік є вертикальною кривою, а інвестиції слабо залежать від ставки відсотка, тому можуть бути зображені кривою, що має невеликий негативний нахил. Якщо заощадження збільшуються до S1, то рівноважну ставку відсотка визначити неможливо, оскільки крива інвестицій I і нова крива заощаджень S2 немає точки перетину першому квадранті. Отже, рівноважну ставку відсотка (Rе) слід шукати іншому, саме - на фінансовому ринку (за співвідношенням попиту гроші й пропозиції грошей).
Кейнс стверджував, що зі збільшенням зайнятості зростає національний дохід і, отже, споживання збільшується. Але споживання зростає повільніше, ніж доходи, оскільки в міру зростання доходів у людей посилюється прагнення заощаджень "Основний психологічний закон, - пише Кейнс, - полягає в тому, що люди схильні, як правило, збільшувати своє споживання зі зростанням доходу, але не тією мірою як і зростає дохід " . Останнє виявляється у зменшенні ефективного (дійсно пред'явленого, а чи не потенційно можливого) попиту, а попит впливає розміри виробництва та рівень зайнятості.
26. Проблеми рівноваги інвестицій та заощаджень. Модель IS
Модель «IS» («інвестиції-заощадження»)
Взаємозв'язок заощаджень, інвестицій, рівня відсотка та рівня доходу можна графічно подати таким чином: (рис. 18.12).
У цьому графіку представлена модель «IS», т. е. «investment-saving» («інвестиції-заощадження»).
Що ж ілюструють ці криві?1 Модель «IS» дозволяє показати одночасно зв'язки між чотирма змінними: заощадженнями, інвестиціями, відсотком та національним доходом. За допомогою цієї моделі можна зрозуміти умови рівноваги на реальному ринку, тобто ринку товарів та послуг. Адже рівність I та S і є умовою цієї рівноваги.
1 Ми припускаємо, що функції заощаджень та інвестицій мають лінійний вигляд, тому графіки заощаджень та інвестицій, як і графік IS, представлені як прямі лінії. Однак ми традиційно використовуватимемо термін «крива», враховуючи, що лінійні функції заощаджень, інвестицій та ін. можуть бути представлені як окремий випадок нелінійних.
Мал. 18.12. Модель "IS" "інвестиції-заощадження" Аналіз почнемо з IV квадранта. Тут зображена відома нам обернено пропорційна залежність між інвестиціями та реальною ставкою відсотка. Чим вище r, тим нижче I. У цьому випадку рівню r0 відповідають інвестиції у розмірі I0. Далі звертаємось до III квадранту. Бісектриса, що виходить з початку осей координат III квадранта, є не що інше, як відображення рівності, про яке неодноразово говорилося, тобто I = S. Вона допомагає нам знайти таке значення заощаджень, яке дорівнює інвестиціям: I0 = S0. Потім досліджуємо ІІ квадрант. Подана тут крива – це вже відомий нам графік заощаджень, адже S залежить від реального доходу (Y). Рівню S() відповідає обсяг реального доходу Yo. І, нарешті, у I квадранті можна, знаючи рівень r0 та Yo, знайти точку IS0.
Якщо норма відсотка підвищиться, то відбудуться такі зміни (знову досліджуємо IV, III, II та I квадранти): підвищення процентної ставки від рівня r0 до r1 призведе до зменшення інвестицій, тобто до рівня I1. Цьому відповідають і менші заощадження S1, що утворилися при меншому обсязі доходу, . Отже, тепер можна знайти точку IS1 Через точки IS0 та IS1 можна провести криву IS.
Отже, крива IS показує різні поєднання між ставкою відсотка та національним доходом при рівновазі між заощадженнями та інвестиціями. Це – не функціональна залежність, у тому сенсі, що дохід (Y) не є аргументом, а відсоткова ставка (r) – функцією. Важливо зрозуміти, що будь-яка точка на кривій IS відображає рівноважний рівень заощаджень та інвестицій (збалансований ринок благ) при різних поєднаннях доходу та ставки відсотка. Це природно, оскільки умовою рівноваги реальному ринку (ринку благ) є рівність I = S.
Побудова кривої IS має велике значеннярозуміння проблем макроекономічного рівноваги.
27. Визначення рівноважного рівня національного доходу на основі доходів та витрат Модель "Національний дохід - Сукупні витрати". Кейнсіанський хрест.
Великий інтерес має кейнсіанська модель "національний дохід - сукупні витрати". Ця модель (рис. 8) одержала назву "кейнсіанського хреста" (за аналогією з "маршаліанським хрестом"). При її аналізі Кейнс виходив речей, що слід враховувати як особисте споживання (З), і продуктивне ( " інвестиції - I).
Мал. 8. "Кейнсіанський хрест"
Якщо суспільство, розмірковує Д.Кейнс, не очікує хороших перспектив у розвитку економіки, то підприємці не розширюватимуть виробництво, а заощадження прагнутимуть нуля. Для пожвавлення економіки потрібні інвестиції. Якщо вони з'явилися, національний дохід зросте від S0 до N, а точка рівноваги переміститься від Е0 до Е (див. рис. 8). За Кейнсом, саме держава стимулює активність, державні витрати (G) зростають – у цьому випадку рівновага пересунеться від Е до Е1, а виробництво національного доходу також збільшиться (до точки N1). Таке зростання національного доходу продовжуватиметься до рівня повної зайнятості, що досягається під час підсумовування загальних витрат та доходів від чистого експорту (Е2). Національний дохід до цього випадку набуде вигляду N2. Державне втручання наближає економіку стану повної зайнятості (FF).
Таким чином, кейнсіанська рівноважна модель може бути виражена формулою C + I + G + Хn, де - споживання, I - інвестиції, G - державні витрати, Хn - чистий експорт.
28. Мультиплікатор автономних витрат. Парадокс ощадливості.
Мультиплікатор автономних витрат – відношення зміни рівноважного ВНП до будь-якого компонента автономних витрат.
де m - Мультиплікатор автономних витрат; ∆Y - зміна рівноважного ВНП; ∆A -зміна автономних витрат, незалежних від динаміки доходу.
Мультиплікатор показує, скільки разів сумарний приріст (скорочення) сукупного доходу перевищує початковий приріст (скорочення) автономних витрат. Одноразова зміна будь-якого компонента автономних витрат породжує багаторазову зміну ВНП.
Якщо автономне споживання збільшується на величину ∆Ca, це збільшує сукупні витрати й дохід (Y) тієї ж величину, що, своєю чергою, викликає вторинний зростання споживання величину MPC*∆Ca. Далі сукупні витрати та дохід знову зростають на величину MPC*Ca і т.д. за схемою кругообігу "доходи-витрати".
∆Ca ═› AD ═› Y═› C═› AD ═› Y ═› C і т.д.
Сукупний прибуток багаторазово реагує на приріст автономних витрат. це означає, що відносно невеликі зміни у величинах можуть спричинити значні зміни у рівнях зайнятості та випуску.
p align="justify"> Мультиплікатор, таким чином, є фактором економічної стабільності, що посилює коливання ділової активності, викликані змінами в автономних витратах. Тому одним із основних завдань бюджетно-податкової політики є створення системи вбудованих стабілізаторів економіки, яка б дозволила послабити ефект мультиплікації шляхом відносного зниження величини MPC (граничної схильності до споживання).
Рецесійний розрив – величина, яку має зрости сукупний попит (витрати), щоб підвищити рівноважний ВНП до неінфляційного рівня повної зайнятості.
Якщо фактичний рівноважний обсяг випуску Y0 нижче потенційного Y*, це означає, що сукупний попит неефективний, тобто. сукупні витрати недостатні для забезпечення повної зайнятості ресурсів (хоча рівновага AD = AS досягнуто).
Недостатність має депресивний вплив на економіку. Щоб подолати рецесійний розрив і забезпечити повну зайнятість ресурсів, необхідно простимулювати сукупний попит і перемістити рівновагу з точки А в точку В. При цьому збільшення сукупного рівноважного доходу складе:
∆Y= величина рецесійного розриву * величина мультиплікатора автономних витрат.
Інфляційний розрив – величина, яку має скоротитися сукупний попит (витрати), щоб знизити рівноважний ВНП до неінфляційного рівня повної зайнятості.
Якщо фактичний рівноважний рівень випуску Y0 більший за потенційний Y**, це означає, що сукупні витрати надмірні. Надмірність AD викликає в економіці інфляційний бум: рівень цін зростає тому, що ПП не можуть розширювати виробництво попиту, що адекватно зростає (ресурси вичерпані). Подолання інфляційного розриву передбачає стримування сукупного попиту та переміщення рівноваги з точки А до точки С (повна зайнятість ресурсів). При цьому скорочення рівноважного сукупного доходу становитиме:
∆Y= – величина інфляційного розриву * величина мультиплікатора автономних витрат.
Парадокс ощадливості(англ. paradox of thrift, англ. paradox of saving) - парадокс в економічній науці, описаний американськими економістами Уодділом Кетчінгс (англ. Waddill Catchings) і Вільямом Фостером (William Trufant Foster) і досліджений, зокрема Джоном Мейнардом Кейнсом і Джоном Мейнардом Кейнсом фон Хайєком.
Парадокс формулюється так: «Чим більше ми відкладаємо на чорний день, тим швидше він настане». Якщо під час економічного спаду всі почнуть економити, то сукупний попит зменшиться, що спричинить зменшення зарплат і, як наслідок, зменшення заощаджень. Тобто можна стверджувати, що коли всі економлять, то це неминуче має призвести до зменшення сукупного попиту та уповільнення економічного зростання.
Валові інвестиції- Спрямовуються на підтримку та збільшення основного капіталу (основних коштів) і запасів. Вони складаються з амортизації, яка являє собою інвестиційні ресурси, необхідні для відшкодування зносу основних засобів, їх ремонту, відновлення до попереднього рівня, що передував виробничому використанню, та з чистих інвестицій, тобто вкладення капіталу з метою збільшення основних засобів на будівництво будівель та споруд , виробництво та встановлення нового, додаткового обладнання, оновлення та удосконалення діючих виробничих потужностей.
На мікрорівні інвестиції грають важливу роль. Вони необхідні для забезпечення нормального функціонування підприємства, стабільного фінансового стану та збільшення прибутку суб'єкта господарювання.
Значна частина інвестицій спрямовується у соціально-культурну сферу, у галузі науки, культури, освіти, охорони здоров'я, фізичної культурита спорту, інформатики, для охорони навколишнього середовища, для будівництва нових об'єктів цих галузей, удосконалення застосовуваної в них техніки та технологій, здійснення інновацій. Є інвестиції, що вкладаються в людину та людський капітал. Це вкладення інвестицій переважно в освіту та охорону здоров'я, створення коштів, що забезпечують розвиток і духовне вдосконалення особистості, зміцнення здоров'я людей, продовження життя.
Ефективність використання інвестицій значною мірою залежить від їхньої структури.
Під структурою інвестицій розуміється їх склад за видами, за напрямом використання, за джерелами фінансування тощо.
Прибутковість – ось найважливіший структуроутворюючий критерій, що визначає пріоритетність інвестицій.
Недержавні джерела інвестицій спрямовані на прибуткові галузі зі швидкою оборотністю капіталу. При цьому сфери економіки з малою прибутковістю вкладених коштів залишаються не інвестованими.
Надмірне інвестування призводить до інфляції, а недостатнє – до дефляції.
Ці крайнощі економічної політики регулюються з допомогою ефективної стратегії у сфері податків, державних витрат, кредитно-грошових і фінансово-бюджетних заходів, здійснюваних урядом.
У системі відтворення, безвідносно до його суспільній формі, інвестиціям належить найважливіша роль у справі відновлення та збільшення виробничих ресурсів, а отже, й у забезпеченні певних темпів економічного зростання.
У поданні суспільного відтворення як системи виробництва, обміну та споживання інвестиції стосуються першого етапу виробництва та складають матеріальну основу його розвитку.
Чисті інвестиції- Це валові інвестиції за вирахуванням коштів, що йдуть на відшкодування (знос).
Інвестиції - довгострокові вкладення капіталу економіки з метою отримання доходу.
Усі підприємства у тому чи іншою мірою пов'язані з інвестиційної діяльністю. Прийняття рішень щодо інвестиційних проектів ускладнюється різними чинниками: вид інвестицій, вартість інвестиційного проекту, множинність доступних проектів, обмеженість фінансових ресурсів, доступних інвестування, ризик, що з прийняттям тієї чи іншої рішення. Загалом, усі рішення можна класифікувати в такий спосіб.
Класифікація поширених інвестиційних рішень:
1. Обов'язкові інвестиції, то мережа ті, які необхідні, щоб фірма могла продовжувати свою діяльність:
а) Рішення щодо зменшення шкоди навколишньому середовищі;
б) Поліпшення умов праці до гос.норм.
2. Рішення, створені задля зниження витрат:
а) Рішення щодо вдосконалення застосовуваних технологій;
а) щодо підвищення якості продукції, робіт, послуг;
в) Поліпшення організації праці та управління.
3. Рішення, спрямовані на розширення та оновлення фірми:
а) Інвестиції на нове будівництво (зведення об'єктів, які будуть мати статус юридичного лиця);
б) Інвестиції розширення фірми (зведення об'єктів нових площах);
в) Інвестиції на реконструкцію фірми (зведення БМР на діючих площах із частковою заміною обладнання);
г) Інвестиції на технічне переозброєння (заміна та модернізація обладнання).
4. Рішення щодо придбання фінансових активів:
а) Рішення, створені задля утворення стратегічних альянсів (синдикати, консорціуми, тощо.);
б) Рішення щодо поглинання фірм;
в) Рішення щодо використання складних фінансових інструментів в операціях з основним капіталом.
5. Рішення щодо освоєння нових ринків та послуг;
6. Рішення щодо придбання НМА.
Ступінь відповідальності за ухвалення інвестиційного проекту в рамках того чи іншого напряму різна. Так, якщо йдеться про заміщення наявних виробничих потужностей, рішення може бути прийняте досить безболісно, оскільки керівництво підприємства ясно уявляє собі, в якому обсязі та з якими характеристиками необхідні нові основні засоби. Завдання ускладнюється, якщо йдеться про інвестиції, пов'язані з розширенням основної діяльності, оскільки в цьому випадку необхідно врахувати низку нових факторів: можливість зміни становища фірми на ринку товарів, доступність додаткових обсягів матеріальних, трудових та фінансових ресурсів, можливість освоєння нових ринків тощо. буд.
Очевидно, що важливим є питання розміру передбачуваних інвестицій. Так, рівень відповідальності, пов'язаної з прийняттям проектів вартістю 100 тис. $ та 1 млн. $ різний. Тому має бути різна і глибина аналітичного опрацювання економічної сторони проекту, яка передує ухваленню рішення. З іншого боку, у багатьох фірмах стає повсякденною практика диференціації права прийняття рішень інвестиційного характеру, тобто. обмежується максимальна величина інвестицій, у межах якої той чи інший керівник може приймати самостійні рішення.
Нерідко рішення мають прийматися в умовах, коли є низка альтернативних чи взаємно незалежних проектів. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або кількох проектів, ґрунтуючись на якихось критеріях. Очевидно, що якихось критеріїв може бути кілька, а ймовірність того, що якийсь один проект буде кращим за інші за всіма критеріями, як правило, значно менше одиниці.
Два аналізовані проекти називаються незалежними, якщо рішення про прийняття одного з них не впливає на рішення про прийняття іншого.
Два аналізованих проекту називаються альтернативними, якщо вони можуть бути реалізовані одночасно, тобто. прийняття одного з них автоматично означає, що другий проект має бути відкинутий.
У разі ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Натомість будь-яке підприємство має обмежені фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому постає завдання оптимізації інвестиційного портфеля.
Дуже суттєвий фактор ризику. Інвестиційна діяльністьзавжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може суттєво варіювати. Так, у момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому рішення нерідко ухвалюються на інтуїтивній основі.
Прийняття рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, ґрунтується на використанні різних формалізованих та неформалізованих методів та критеріїв. Ступінь їх поєднання визначається різними обставинами, зокрема й тим із них, наскільки менеджер знайомий із наявним апаратом, застосовним у тому чи іншому конкретному випадку. У вітчизняній та зарубіжній практиці відомий цілий ряд формалізованих методів, за допомогою яких розрахунки можуть бути основою для прийняття рішень у галузі інвестиційної політики. Якогось універсального методу, придатного всім випадків життя, немає. Ймовірно, управління все ж таки більшою мірою є мистецтвом, ніж наукою. Проте, маючи деякі оцінки, отримані формалізованими методами, навіть певною мірою умовні, легше приймати остаточні рішення.
ЧИННИК ФАКТОР- облік часу, тривалості економічних процесів, термінів виконання як економічних чинників, які впливають діяльність, її результаты.
Вплив фактору часу слід враховувати у підприємницьких розрахунках з наступних причин:
· Через наявність інфляційних процесів, що призводять до знецінення грошей, зміни їх купівельної спроможності, яка є різною в різні моменти часу за рівної номінальної вартості;
· Через звернення грошових коштівяк капіталу й отримання доходу з обороту, оскільки і той ж капітал, має велику швидкість обороту, забезпечує велику величину доходу.
По об'єктах вкладень розрізняють фінансові та реальні інвестиції. Об'єктами реальних інвестицій вважаються:
· Основні фонди;
· Нерухомість;
· Матеріальні та виробничі запаси;
· Нематеріальні активи;
· Підвищення кваліфікації та підготовка кадрів;
· Наукові та конструкторські роботи.
Останні об'єкти відносяться до інвестицій за умови, що вони здійснюються у певних рамках інвестиційного проекту.
Об'єктами фінансових інвестицій вважаються:
· Банківські депозити;
· Цінні папери;
· Іноземні валюти.
Валові інвестиції - це загальний обсяг певного періоду реальних інвестицій, спрямованих на будівництво, приріст товарних та матеріальних цінностей, а також на придбання виробничих засобів. Подібні витрати здійснюються інвесторами за:
Власні кошти (амортизації та прибутку);
Ш Залучені кошти (пайові внески та виручка за випуск акцій);
Ш Позикові кошти (облігаційні позики та кредити).
Валові інвестиції спрямовуються на підтримку та збільшення основного капіталу (основних коштів) та запасів. Вони складаються з амортизації, яка являє собою інвестиційні ресурси, необхідні для відшкодування зносу основних засобів, їх ремонту, відновлення до попереднього рівня, що передував виробничому використанню, та з чистих інвестицій, тобто вкладення капіталу з метою збільшення основних засобів на будівництво будівель та споруд , виробництво та встановлення нового, додаткового обладнання, оновлення та удосконалення діючих виробничих потужностей.
Чисті інвестиції - це так звана сума валових інвестицій, визначена з розрахунку зменшення на суму, що дорівнює амортизаційним відрахувань у певному періоді. За рахунок цього показника відшкодовується капітал, вкладений у виробництво. Отже, про економічний прибуток можна говорити, якщо амортизаційні відрахування не перевищують суму валових інвестицій, тобто у підприємства є позитивні чисті інвестиції. Таким чином, динаміка чистої інвестиції відображає за допомогою своїх показників характер економічного розвитку на різних етапах.
Зростання обсягу суми чистих інвестицій спричиняє послідовний період збільшення доходів. При цьому темпи зростання доходів у багато разів перевищують темпи зростання чистих інвестицій. Цей процес має літературну назву - "ефект мультиплікатора".
Чисті інвестиції можуть бути:
· Позитивні -валові інвестиції більше розмірівамортизації;
· Нульові - валові інвестиції дорівнюють розмірам амортизації;
· Негативні – розміри амортизації перевищують суми валових інвестицій.
Чисті інвестиції є ресурси, які витрачаються до створення капітальних благ. Дані блага з часом зношуються та стають непридатними для подальшого використання. Тут і приходять на допомогу інвестиції, за допомогою яких можна відновити капітальні блага, що зносилися, що дасть позитивний результат для виробництва і розширення споживчих благ.
Щоразу, у момент здійснення чистих інвестицій, тобто за капіталовкладення, виробничий діючий фізичний капітал збільшується на величину, що вкладається, у відповідних цінах. Незважаючи на це, вартість виробничого капіталу змінюється за цей період та внаслідок інфляційних процесів.
Лізинг став останнім часом одним із ефективних та традиційних методів інвестиційних інструментів. За допомогою цієї програми здійснюються глибокі перетворення світової економіки внаслідок ефективного розпорядження фінансовими ресурсами.
Чисті інвестиції у лізинг - це процес, що надає валові інвестиції у так звану оренду. Інвестиції дисконтуються за певною процентною ставкою, що передбачається у договорі, складеному раніше.
Валові інвестиції, що орендуються, є мінімальними орендними платежами, які отримують орендодавець у момент фінансової оренди і будь-яка негарантована ліквідаційна вартість, що належить орендодавцю.
Чисті інвестиції та заощадження є сукупністю коштів, що здійснюються суб'єктами господарювання або групами осіб. Джерелами чистих інвестицій є заощадження, які впливають на процес інвестування, що залежить від багатьох факторів:
Очікувана норма прибутку;
· Облік альтернативних можливостей;
· Рівень процентної ставки;
· Рівень оподаткування;
· Темпи інфляції.
Таким чином, рівність обсягів чистих інвестицій і заощаджень впливає, передусім на сукупні пропозиції та попити, що є непростим завданням. Це зумовлено обставиною, за якої інвестиції є функцією відсотка. А заощадження є функцією доходу.
Валові інвестиції - це сукупні вкладення інвестора в інвестиційний об'єкт, неважливо в якій формі вони зроблені, і на яку частину об'єкта витрачаються.
Звичайно, валові інвестиції – це категорія реальних інвестицій, об'єктами яких є основний капітал підприємств та організацій, їх оборотні кошти, будівництво та капітальний ремонт будівель та споруд, науково-технічна продукція, нематеріальні активи. Однак фінансові інвестиції також можуть розглядатися як валові інвестиції. Це відбувається при первинному придбанні акцій компанії фінансовим інвестором, випущених цією компанією спеціально для отримання інвестицій у розвиток. Подальший перепродаж цих акцій не відноситься до валових інвестицій, оскільки після первинного продажу далі відбувається лише зміна власників акцій.
Наприклад, підвищення кваліфікації працюючих, поліпшення їх житлових умов і побуту, освіту дітей співробітників компанії. Вкладаючи кошти в цю сферу, інвестор передбачає збільшити свій прибуток у виробництві, оскільки кваліфікована праця більш продуктивна, ніж малокваліфікована, а нормальні умови побуту сприяють швидкому відновленню фізичних та моральних сил працівників.
Валові та чисті інвестиції
- інвестиції на відновлення використаного у процесі виробництва капіталу,
- інвестиції, створені задля збільшення капіталу.
Відновлення використаного капіталу відбувається шляхом перерахування до амортизаційних фондів підприємства сум, рівних перенесеної вартості основного капіталу на продукти виробництва за конкретний період, як правило, рік. При цьому розмір таких перерахувань визначається показником, що називається коефіцієнтом амортизації. Цей показник різний для обладнання та будівель. Строк життя обладнання до повного фізичного зношування є основою визначення цього коефіцієнта. Для обладнання термін життя розташовується в межах від 1 до 10 років. Будинки та споруди мають нормативний термін служби від 7 до 50 років.
Інвестиції, створені задля збільшення капіталу, називають . Це весь спектр інвестицій, про які ми писали раніше, за винятком інвестицій, що спрямовуються на відновлення використаного капіталу. Виходячи з цього, валові інвестиції дорівнюють:
У I t = A t +Ч It, (1)
- A t - Амортизація в t-му році;
- Ч It - чисті інвестиції в t-му році;
- У It — валові інвестиції у t-му році.
Розрахунок чистих інвестицій досить трудомісткий і складний, тому в практиці таких розрахунків орієнтуються на розрахунок амортизаційних відрахувань та розрахунок валових інвестицій, які статистика давно та успішно розраховує. Тоді з наведеної вище формули отримуємо валові інвестиції мінус амортизація це чисті інвестиції:
Ч It = У It - A t. (2).
Валові інвестиції формула (1) використовується при розрахунках макроекономічних показників економіки в цілому при розрахунку валового національного продукту та інших показників.
Так валові інвестиції враховуються при розрахунку ВВП:
Y = C + G + У I + X n ,
- С - споживчі витрати;
- G - Витрати держави;
- У I-валові інвестиції;
- X n - Витрати на чистий експорт.
Співвідношення у формулі (2) може бути позитивним або негативним:
- при It > A t економіка розвивається;
- при У It< A t экономика в стагнации, внутренних ресурсов недостаточно даже для воспроизводства капитала.
Аналогічно і окремого підприємства це співвідношення свідчить про його розвитку.
Джерела валових інвестицій
Джерелами валових інвестицій є:
- кошти інвестора;
- засоби співінвесторів або інших;
- кредити банків та кошти інших фінансових інститутів;
- кошти держави;
- кошти розміщення IPO (Initial Public Offering) на фондових біржах;
- амортизаційні фонди.
Більшість інвесторів намагаються залучити сторонні кошти для вкладень у інвестиційний проект. Інвестиційні проекти мають досить високий рівень ризику, і щоб зменшити власні ризики, головний інвестор запрошує для реалізації проекту інших інвесторів, зберігаючи при цьому управління проектом в цілому. На це спрямоване і розміщення IPO. Компанія стає публічною та більш контрольованою.
Бюджетні кошти залучаються до валових інвестицій за особливо значущих для економіки інвестиційних проектах, які можуть організовуватися як державно-приватного партнерства. Держава може інвестувати також права на земельні ділянки чи родовища. Як інвестиції держава може передавати в таке ДПП цілі державні підприємства.
Резюмуємо:Валові та чисті інвестиції важливі як для окремого підприємства, так і для держави в цілому, для їх розвитку та нормального функціонування. Показник валових інвестицій знаходиться в системі показників окремого підприємства та національних рахунків держави, макроекономічні показникистатистичної звітності.
